海通國際：財政擬助力航空業(yè)解困 看好長期投資邏輯

智通財經(jīng)APP獲悉，海通國際發(fā)布研究報告稱，疫情終將迎來轉(zhuǎn)機，建議關注航空板塊逆向投資機會。2月中下旬疫情的嚴重沖擊，疊加油價高企、匯率因素，行業(yè)短期基本面回到低點;另考慮疫情有望好轉(zhuǎn)復工復產(chǎn)在即，航班量或?qū)⒅鸩交謴?但短期油價持續(xù)高位，匯率因素，該行分析短中期行業(yè)仍將承壓，近日相關客運直補政策或?qū)⒙涞?，將緩解航司?jīng)營壓力。該行認為，今年的疫情一定程度將進一步降低供給增速，看好行業(yè)長期投資邏輯不變(即供需格局改善、票價市場化)，建議關注航空板塊投資機會，推薦中國國航(601111.SH)、春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)。

海通國際主要觀點如下：

4月受疫情沖擊影響，行業(yè)國內(nèi)供需同比、環(huán)比均大幅下滑至低位。

4月五家上市航司(中國國航、東方航空(600115.SH)、南方航空(600029.SH)、春秋航空、吉祥航空)國內(nèi)線供給、需求同比大幅各降80.0%/85.3%，環(huán)比各下降36.36%/42.54%，較19年同期各下滑74.6%/82.6%;客座率同比下滑20.3個百分點，環(huán)比下滑9.7個百分點至57.3%，較19年同期下滑26.6個百分點。

4月國際線供給、需求同比各降36.4%/22.0%，但是環(huán)比各升7.04%/23.35%，客座率同比提升10.4個百分點，環(huán)比提升15.24個百分點;受疫情影響，地區(qū)線供需環(huán)比各大幅下滑51.62%/51.82%，客座率環(huán)比下降0.4個百分點。其中，三大航(國航、東航、南航)4月國內(nèi)線總供需同比各降79.6%/84.9%?？紤]疫情已明顯好轉(zhuǎn)，復工復產(chǎn)或在即，該行預計行業(yè)或?qū)⒂?月逐步恢復，短中期仍將承壓。

財政擬對國內(nèi)客運航班予資金支持，系列紓困政策一定程度緩解航司經(jīng)營壓力。

根據(jù)民航局消息，民航局對各家國內(nèi)航司下發(fā)通知，為夯實民航安全基礎，加快恢復市場信心，幫助民航業(yè)盡快度過疫情難關，經(jīng)報國務院批準，財政擬對國內(nèi)航空運輸企業(yè)運營國內(nèi)客運航班予以資金支持，為做好政策落實工作，定于5月16日組織召開政策專題部署會議。民航局副局長呂爾學強調(diào)，要充分考慮企業(yè)的經(jīng)營困難局面，加快推動實施應急貸款、國內(nèi)客運航班運行補貼等紓困政策，助力行業(yè)安全發(fā)展;鼓勵引導航空公司根據(jù)市場變化和旅客出行特點，靈活調(diào)整經(jīng)營和服務策略。

受疫情影響，春秋、吉祥4月國內(nèi)線供需大幅下滑。

春秋航空、吉祥航空國內(nèi)線供需大幅下滑，4月國內(nèi)線供需同比分別各降75.95%/81.86%和91.65%/94.10%，環(huán)比分別各降51.83%/52.50%和83.31%/84.66%，較19年同期分別各降58.79%/70.02%和89.90%/93.03%，客座率同比各下滑21.5、25.0個百分點至66.7%、57.7%，分析其主要原因為春秋、吉祥航空基地之一均受疫情影響，旅客出行需求受壓制。

5月初疫情得到控制，全國疫情有所緩解，各航司執(zhí)飛航班量與飛機利用率均有不同程度上升。

2022年5月2日-15日，三大航運營主體(國航、東航、南航)日均執(zhí)飛航班量較4月均值進一步各上升6.68%/40.05%/10.49%，春秋、吉祥各升36.46%/15.72%。日均飛機利用率國航、東航、南航較4月均值環(huán)比各升44.9%/29.1%/17.3%，春秋、吉祥環(huán)比各升35.1%/4.7%。最近一周(5.09-5.15)全民航執(zhí)行客運航班量日均4229班次，環(huán)比上周上升14.8%，同比2021年下降67.4%，航班執(zhí)行率為28.2%。

風險提示：匯率、油價波動、疫情不確定性等。