國(guó)信證券：成熟家電市場(chǎng)需求韌性較強(qiáng) 銷售表現(xiàn)穩(wěn)健

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2022年以來(lái)海外家電消費(fèi)環(huán)比有所下滑，但韌性較強(qiáng)。海外家電龍頭Q1業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面：iRobot與惠而浦有所下滑，而SEB表現(xiàn)穩(wěn)健，主要得益于B端業(yè)務(wù)及中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。推薦關(guān)注：B端美的集團(tuán)(000333.SZ)、海爾智家(06690)、格力電器(000651.SZ)；廚電火星人(300894.SZ)、億田智能(300911.SZ)；小家電極米科技(688696.SH)，光峰科技(688007.SH)，小熊電器(002959.SZ)、新寶股份(002705.SZ)、蘇泊爾(002032.SZ)。

國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

3月美國(guó)家電消費(fèi)支出下滑2%，小家電依然有穩(wěn)健增長(zhǎng)。

根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局的數(shù)據(jù)，2022年3月美國(guó)家電消費(fèi)支出同比下降2.0%，自2020年5月起首次出現(xiàn)下滑。其中大家電支出受影響更為嚴(yán)重，同比下滑2.7%，小家電(個(gè)護(hù)+廚房起居)支出同比增長(zhǎng)2.1%，依然保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。以2019年為基數(shù)來(lái)看，3月美國(guó)家電消費(fèi)支出近3年復(fù)合增速為10.8%，其中大家電為10.9%，小家電為10.5%。從這個(gè)角度來(lái)看，美國(guó)家電消費(fèi)支出的韌性依然較強(qiáng)。

iRobot一季報(bào)：美日地區(qū)增速較高，Q1出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損。

iRobot2022Q1收入同比下滑3.7%至2.92億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損0.23億美元(-464.5%)，歸母凈利潤(rùn)虧損0.3億美元(-508.5%)。Q1公司毛利率為36.8%(-3.7pct)，主要受到原材料及運(yùn)輸成本上漲、部分零部件短缺等影響;凈利率為-10.3%(-12.6pct)，主要是在地緣政治影響下，歐洲地區(qū)收入大幅下滑，收入規(guī)模受到影響。分區(qū)域看，iRobot北美地區(qū)Q1收入同比增長(zhǎng)33%，日本地區(qū)收入同比增長(zhǎng)25%，EMEA地區(qū)收入下滑44%。Q1高端掃地機(jī)同比增長(zhǎng)超過(guò)30%。

惠而浦(Whirlpool)一季報(bào)：營(yíng)收利潤(rùn)有所承壓，歐美亞收入均有個(gè)位數(shù)下滑。

美國(guó)惠而浦2022Q1收入同比-8.2%至49.2億美元，歸母凈利潤(rùn)-27.7%至3.1億美元。公司毛利率達(dá)到17.3%(-4.1pct);凈利潤(rùn)率達(dá)到6.4%(-1.8pct)?；荻諵1北美收入下滑8.3%，EMEA地區(qū)收入下滑7.4%，拉美收入增長(zhǎng)3.8%。利潤(rùn)端則受到原材料成本、物流、能源成本等方面的影響。

SEB一季報(bào)：Q1業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，B端及中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)較大。

SEB集團(tuán)2022Q1收入19.15億歐元(+3.4%)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.32億歐元(+58.7%)，凈利潤(rùn)下滑42.46%至0.93億歐元，主要受到地緣政治影響失去、持續(xù)的供應(yīng)鏈和成本上升問(wèn)題的影響。分業(yè)務(wù)及區(qū)域來(lái)看，公司2022Q1收入的增長(zhǎng)主要得益于B端業(yè)務(wù)及中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。Q1公司EMEA地區(qū)收入下滑6.6%，其中西歐地區(qū)下滑2.9%;北美收入下滑2.3%，南美收入增長(zhǎng)7.4%;中國(guó)區(qū)收入增長(zhǎng)21.7%，亞洲其他地區(qū)收入下滑5.4%。

重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：市場(chǎng)表現(xiàn)：上周家電周相對(duì)收益-1.93%。原材料：LME3個(gè)月銅、鋁價(jià)格分別周度環(huán)比-3.9%/-4.2%至9055/2748美元/噸，高位持續(xù)回落;冷軋價(jià)格周環(huán)比+0.5%至5639元/噸。集運(yùn)指數(shù)：美西/美東/歐洲線上周環(huán)比分別+3.18%/+6.11%/+0.21%;資金流向:美的/格力/海爾陸股通持股比例周環(huán)比分別+0.13%/-0.14%/+0.02%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇;需求不及預(yù)期;原材料價(jià)格大幅上漲;匯率大幅波動(dòng)。