東方證券：生豬出欄節(jié)奏略有放緩 同比維持高增

智通財經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報告稱，生豬周期反轉漸進，養(yǎng)殖龍頭厚積薄發(fā)。豬價雖有所回暖，但行業(yè)虧損仍未扭轉，行業(yè)缺乏擴產(chǎn)基礎，前期產(chǎn)能累計去化預示周期反轉漸進，當前龍頭豬企產(chǎn)能穩(wěn)步釋放、養(yǎng)殖成績持續(xù)好轉，后續(xù)伴隨豬價反轉經(jīng)營面有望明顯改善，建議關注牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、新希望(000876.SZ)、傲農(nóng)生物(603363.SH)。

4月出欄總體穩(wěn)定，同比維持較高增長。截止5月11日，已有16家上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)披露4月銷售簡報，4月合計銷售量達到1191.8萬頭，同比增長64.1%，1-4月合計銷售量達到4166.1萬頭，同比增長57.8%，大部分企業(yè)生豬同比仍保持較高增速，華統(tǒng)股份、溫氏股份、牧原股份增速較高，4月出欄量增速分別達到1179.2%、129.3%、101.0%。

出欄量與體重環(huán)比回落，出欄節(jié)奏略有放緩。4月統(tǒng)計的16家上市公司合計出欄量環(huán)比3月下降0.63%，同時除了天邦股份、新希望外，體重均呈現(xiàn)不同程度的回落，我們認為一方面，4月開始出欄的商品豬均為去年Q4出生的豬苗，冬季疫病高發(fā)，或存在一定折損;另一方面，豬價雖然有所回升，但仍位于成本線下方，短期出欄節(jié)奏放緩部分反映了企業(yè)當前經(jīng)營壓力仍存。對比行業(yè)來看，4月行業(yè)宰后均重87.9公斤，環(huán)比略增0.27%，但絕對值相對2021Q4仍偏低，部分反映了當前豬價下行業(yè)的觀望狀態(tài)。

豬價有所回升，行業(yè)虧損收窄。5月第一周，全國外三元生豬均價14.73元/kg，同比下跌29.2%;而自繁自養(yǎng)出欄生豬總成本1961.48元/頭，同比上漲0.1%，對應自繁自養(yǎng)頭均虧損234.97元/頭，外購仔豬頭均虧損27.72元/頭，4月下旬開始，豬價持續(xù)回升，行業(yè)虧損持續(xù)呈收窄態(tài)勢，但仍在持續(xù)虧損中。

風險提示：豬價波動風險、疫病風險、消費需求風險等。