中信證券：縣城城鎮(zhèn)化建設(shè)意見(jiàn)出臺(tái) 受益行業(yè)有哪些?

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)的意見(jiàn)》。中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，縣級(jí)城鎮(zhèn)化將成為提升我國(guó)城鎮(zhèn)化率、改善區(qū)域間基建水平和質(zhì)量不平衡的抓手?？h城城鎮(zhèn)化相關(guān)政策將有利于：1)解決地方投融資問(wèn)題，推動(dòng)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);2)做實(shí)縣城產(chǎn)業(yè)和人口，夯實(shí)縣域房地產(chǎn)市場(chǎng)需求;3)推動(dòng)縣城基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和質(zhì)量提升，帶來(lái)老舊小區(qū)改造、數(shù)字化新基建、地下管網(wǎng)改造、生態(tài)修復(fù)、環(huán)保治理的相關(guān)需求提升。

中信證券主要觀點(diǎn)如下：

我國(guó)城鎮(zhèn)化率仍具提升空間，基建投資區(qū)域間仍不均衡。

我國(guó)城鎮(zhèn)化率自2000年的36.22%提升至2021年的64.72%(國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì))，每年提升超過(guò)1pct，但考慮到美澳日韓2020年城鎮(zhèn)化率分別為83%、86%、92%、81%(世界銀行統(tǒng)計(jì))，我國(guó)城鎮(zhèn)化率較主流發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍存在20pcts左右的差距，而城鎮(zhèn)化率的提升空間將來(lái)自于縣城的城鎮(zhèn)化建設(shè)。同時(shí)，縣城等低行政層級(jí)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平和質(zhì)量較城市仍存在差距，如縣城人均道路面積高于城市但也存在軌交建設(shè)短板、人均供水普及率城市99.0%vs縣城96.7%、燃?xì)馄占奥食鞘?7.9%vs縣城89.1%、污水處理率城市97.5%vs縣城95.1%、綠化覆蓋率城市42.1%vs縣城37.6%。且即便城縣之間部分基礎(chǔ)設(shè)施保有水平相近，但質(zhì)量也存在差距?！兑庖?jiàn)》提出“到2025年，以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)取得重要進(jìn)展”，現(xiàn)代化縣城的建設(shè)離不開(kāi)基礎(chǔ)設(shè)施的完善作為支撐，有望給縣級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施投資帶來(lái)巨大提升空間。

著眼地方融投資體制，提高資金利用效率，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

《意見(jiàn)》全方位聚焦基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資問(wèn)題，不僅要求加大地方財(cái)政資金投入，加大中央預(yù)算內(nèi)投資和地方政府專項(xiàng)債對(duì)公益性項(xiàng)目投入支持，更針對(duì)準(zhǔn)公益性和經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，積極籌措金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期貸款、企業(yè)債券、REITs融資、平臺(tái)公司融資等支持，并提出完善公用事業(yè)定價(jià)機(jī)制，合理確定價(jià)格水平。

尊重城市空間發(fā)展客觀規(guī)律，做實(shí)縣城產(chǎn)業(yè)和人口，客觀上有利于夯實(shí)縣域房地產(chǎn)市場(chǎng)需求。

文件要求，順應(yīng)縣城人口流動(dòng)變化趨勢(shì)，強(qiáng)化縣城與周邊鄰近城市發(fā)展的銜接配合?！兑庖?jiàn)》將縣城分為五個(gè)類別，采取不同區(qū)域發(fā)展策略，致力于培育縣城特色產(chǎn)業(yè)，提升基礎(chǔ)設(shè)施水平。這在客觀上，有利于夯實(shí)縣域的房地產(chǎn)市場(chǎng)真實(shí)需求。

推動(dòng)科學(xué)利用建設(shè)用地，推動(dòng)農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)，改造老舊小區(qū)。

《意見(jiàn)》要求，加強(qiáng)存量低效建設(shè)用地再開(kāi)發(fā)，合理安排新增建設(shè)用地計(jì)劃指標(biāo)。適當(dāng)靈活的建設(shè)用地利用，有助于縣城產(chǎn)業(yè)發(fā)展。保障進(jìn)城農(nóng)民的農(nóng)地相關(guān)權(quán)益，并支持其依法自愿有償轉(zhuǎn)讓，進(jìn)一步推動(dòng)了城市化，夯實(shí)了縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求根基。《意見(jiàn)》提到，推動(dòng)縣城老舊小區(qū)改造。相比核心大城市，縣城的老舊小區(qū)改造客觀難度更低，合理化拆建爭(zhēng)議更小。

推進(jìn)數(shù)字化改造，建設(shè)新型基礎(chǔ)設(shè)施，拉動(dòng)ICT設(shè)備和數(shù)字城市等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。

《意見(jiàn)》要求縣城運(yùn)行一網(wǎng)統(tǒng)管，行政服務(wù)一網(wǎng)通辦，公共服務(wù)一網(wǎng)通享，促進(jìn)市政公用設(shè)施及建筑等物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、智能化改造，以及學(xué)校、醫(yī)院、圖書(shū)館等資源數(shù)字化，建設(shè)智慧縣城。縣城的智能化、數(shù)字化改造離不開(kāi)相關(guān)通信基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。《意見(jiàn)》提到推動(dòng)第五代移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)規(guī)?；渴?，建設(shè)高速光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)，將推動(dòng)5G和千兆網(wǎng)升級(jí)，有利于拉動(dòng)ICT設(shè)備、數(shù)字城市等行業(yè)需求，驅(qū)動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

由于下游客戶認(rèn)證周期長(zhǎng)，燃?xì)夤艿佬袠I(yè)具備進(jìn)入壁壘，加大地下管網(wǎng)尤其是燃?xì)夤艿澜ㄔO(shè)利于拉動(dòng)行業(yè)需求。

縣城地下管網(wǎng)具備改造空間，主要源自：1)在早期快速建設(shè)階段，由于地下管網(wǎng)隱蔽性工程的特點(diǎn)，下游客戶對(duì)其質(zhì)量重視程度不足;2)我國(guó)氣、水、熱、電、通訊管網(wǎng)的規(guī)劃和建設(shè)分屬于不同的權(quán)屬單位，缺乏統(tǒng)一的規(guī)劃，既造成管線重疊交錯(cuò)、道路反復(fù)開(kāi)挖并帶來(lái)資源浪費(fèi)，還導(dǎo)致易發(fā)生局部坍塌等安全隱患?！兑庖?jiàn)》提出加強(qiáng)老化管網(wǎng)改造，包括對(duì)老化燃?xì)夤艿?、供水管道、供熱管道、電網(wǎng)的更新改造，其中對(duì)老化燃?xì)夤艿栏赂脑斓拇朕o為“全面推進(jìn)”。考慮到燃?xì)夤艿佬袠I(yè)下游客戶認(rèn)證周期長(zhǎng)，具備進(jìn)入壁壘，加大地下管網(wǎng)尤其是燃?xì)夤艿澜ㄔO(shè)利于拉動(dòng)行業(yè)主要企業(yè)需求。

加快濕地和水環(huán)境修復(fù)為生態(tài)修復(fù)類公司提供發(fā)展機(jī)遇。

縣城生態(tài)空間保有水平整體不及城市，不同縣城之間或也存在分化，據(jù)住建部《2020年城鄉(xiāng)建設(shè)統(tǒng)計(jì)年鑒》，2020年我國(guó)城市和縣城人均公園綠地面積分別為14.78/13.44平米/人，建成區(qū)綠化覆蓋率分別為42.06%/37.58%?！兑庖?jiàn)》提出現(xiàn)代化縣城要“宜居宜業(yè)”，即縣城建設(shè)不僅關(guān)注與城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距的縮短，還需注重生態(tài)建設(shè)，也因此要“完善生態(tài)綠地系統(tǒng)”、“加強(qiáng)河道、湖泊、濱海地帶等濕地生態(tài)和水環(huán)境修復(fù)”。生態(tài)修復(fù)是建設(shè)現(xiàn)代化縣城，以及實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的必要途徑，將為生態(tài)修復(fù)類公司提供發(fā)展機(jī)遇。

打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，縣城環(huán)境治理領(lǐng)域仍有大量投資需要跟進(jìn)。

《意見(jiàn)》中與環(huán)保行業(yè)相關(guān)的任務(wù)有：1)加強(qiáng)黑臭水體治理，完善生態(tài)綠地系統(tǒng);2)推進(jìn)生產(chǎn)生活低碳化，引導(dǎo)非化石能源消費(fèi)和分布式能源發(fā)展;3)完善垃圾收集處理體系，健全醫(yī)療廢物、危險(xiǎn)廢物以及固體廢棄物處置利用;4)增強(qiáng)污水收集處理能力，推進(jìn)污水資源化利用以及污泥無(wú)害化資源化處置，逐步壓減污泥填埋規(guī)模。

對(duì)于環(huán)保行業(yè)，經(jīng)過(guò)前期持續(xù)強(qiáng)化投資補(bǔ)短板，目前國(guó)內(nèi)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已較完善，縣城的垃圾無(wú)害化率、污水處置率等指標(biāo)和城市已基本接近且處于較高水平，2020年城市和縣城垃圾無(wú)害化率分別為99.75%和98.26%，污水處理率分別為97.53%和95.05%。但是縣城污水處理的出水水質(zhì)整體偏低，提標(biāo)改造需求仍然存在;同時(shí)縣城生活垃圾處理方式以填埋處理為主，焚燒替代仍有較長(zhǎng)的路要走。因此，縣城在環(huán)境治理領(lǐng)域未來(lái)仍有大量投資需要跟進(jìn)，以打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，并以此為契機(jī)實(shí)現(xiàn)縣城環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施提級(jí)擴(kuò)能，為實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略、協(xié)同推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村振興提供有力支撐。

投資策略：

通信行業(yè)：推薦紫光股份(000938.SZ)、中興通訊(000063.SZ)、長(zhǎng)飛光纖(601869.SH)、天孚通信(300394.SZ)、英維克(002837.SZ)、佳力圖(603912.SH)、中國(guó)移動(dòng)(600941.SH)、中國(guó)電信(601728.SH)。基礎(chǔ)材料和工程服務(wù)行業(yè)：推薦受益于地下管網(wǎng)改造需求提升的管材龍頭中國(guó)聯(lián)塑(02128)、偉星新材(002372.SZ);推薦受益于生態(tài)修復(fù)需求提升的行業(yè)龍頭東珠生態(tài)(603359.SH)、綠茵生態(tài)(002887.SZ)。公用環(huán)保行業(yè)：推薦高能環(huán)境(603588.SH)、瀚藍(lán)環(huán)境(600323.SH)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：政策推進(jìn)力度不及預(yù)期;房地產(chǎn)和基建需求復(fù)蘇不及預(yù)期;上市公司新增訂單不及預(yù)期;疫情防控情況不及預(yù)期。