業(yè)績預警！23家券商凈利退坡 7家虧損 經(jīng)紀業(yè)務也“拖后腿”？

智通財經(jīng)APP獲悉，截至4月28日晚間，已有27家券商陸續(xù)披露2022年一季報。目前，營業(yè)收入同比減少的券商已多達22家，歸母凈利潤同比減少的已多達23家。

新增披露的券商除太平洋、中信建投營收同比增加外，其余業(yè)績均下滑，太平洋營收同比上升94.04%，且僅該公司一家歸母凈利潤同比上升，同比增幅達97.73%。中信建投增收不增利，營收同比上升31.83%，但歸母凈利潤同比下降10.46%。

雖無新增虧損券商，但大部分券商營收和歸母凈利潤遭重創(chuàng)。其中，包括海通證券、招商證券、國金證券在內(nèi)的10家券商營收退坡幅度超30%，有15家券商歸母凈利潤下滑超50%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自4月24日招商證券披露券業(yè)首份正式一季報后的4個交易日內(nèi)（4月25日至28日），券商A股跌勢明顯，除了東方證券因正在配股避開、東方財富因此前暴跌正在修復而微漲0.95%，申萬Ⅱ級48只券商股全部下跌。

業(yè)績承壓，作為市場“風向標”，證券板塊走勢備受投資商關(guān)注。就證券板塊下一步走勢，中郵證券在日前研報中指出，預計今年證券業(yè)一季度業(yè)績將整體承壓，或出現(xiàn)業(yè)績分化的局面。若市場開始修復上行，則有望提振整體券商板塊。

南京、光大、方正多家券商經(jīng)紀業(yè)務成拖累，西部、東北資管業(yè)務大幅上升

有分析師指出，作為券商的傳統(tǒng)業(yè)務，經(jīng)紀業(yè)務的表現(xiàn)因市場行情的詭譎而拖累券商的一季度業(yè)績。

截至目前披露一季報的券商中，經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入出現(xiàn)同比下滑的有招商證券、國元證券、第一創(chuàng)業(yè)、南京證券等15家券商，目前已有三成上市券商經(jīng)紀業(yè)務不及預期。其中，南京證券、光大證券、方正證券經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費分別下滑24.05%、17.87%、17.30%。

2022年一季度，受市場調(diào)整影響，基金新發(fā)規(guī)模下降，持續(xù)營銷難度增大，券商代銷收入承壓。此外，中國證券登記結(jié)算公司官網(wǎng)發(fā)布公告稱，自2022年4月29日起，中國結(jié)算將股票交易過戶費總體下調(diào)50%。

國泰君安非銀分析師表示，券商經(jīng)紀業(yè)務收入或面臨一定的下行壓力。券商經(jīng)紀業(yè)務在今年一季度可能面臨來自兩方面的壓力，一是受市場調(diào)整影響，基金新發(fā)規(guī)模下降，持續(xù)營銷難度增大，券商代銷收入承壓；二是盡管一季度日均股基權(quán)交易量同比上升，但傭金率仍延續(xù)近年來的下滑趨勢，因此經(jīng)紀業(yè)務收入或面臨一定的下行壓力。

但是，隨著近年來公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模不斷擴大，券商分倉傭金蛋糕連年做大。數(shù)據(jù)顯示，券商整體公募基金分倉傭金規(guī)模從2019年的77億元，增至2020年的139億元，再到2021年達到222.5億元，實現(xiàn)了爆發(fā)式增長。2021年，共有18家券商公募基金分倉傭金收入超5億元，其中，中信證券、長江證券、廣發(fā)證券、中信建投等4家券商傭金超10億元。

華創(chuàng)證券研究所所長董廣陽表示，研究所過去格局分散化的趨勢開始轉(zhuǎn)折，部分頭部券商研究所開始大幅加碼研究力量，利用投行、零售等綜合優(yōu)勢加強機構(gòu)傭金的獲取，而機構(gòu)頭部化則降低了頭部券商研究所過去服務小機構(gòu)的劣勢，集中資源提高了服務頭部機構(gòu)的產(chǎn)出。中小券商機制靈活的優(yōu)勢和對服務中小機構(gòu)產(chǎn)出較高的優(yōu)勢，如今正在弱化，但未來幾年仍然有不少空間。

資管業(yè)務方面，披露的券商中有12家呈正增長態(tài)勢，西部證券、東北證券同比增幅超2倍。海通證券、招商證券、南京證券、西南證券、中信建投則跌幅較大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日，今年以來已有17家券商陸續(xù)完成28只集合產(chǎn)品的公募化改造。此外，積極申請公募牌照的券商數(shù)量也在不斷增加。證監(jiān)會近日發(fā)布《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，券商資管進軍公募賽道的步伐將進一步提速。

業(yè)內(nèi)人士認為，切實增強核心競爭力、找到適合自身的高質(zhì)量發(fā)展之路，是當前券商資管行業(yè)亟待解決的問題。券商資管公募化轉(zhuǎn)型已成為大勢所趨，面對日益激烈的競爭環(huán)境，應充分發(fā)揮券商的客戶資源、全業(yè)務鏈以及投研實力優(yōu)勢。

20家券商自營業(yè)務損失慘重

自營業(yè)務成為今年券商一季度成績增長的最大掣肘。

一季度股市震蕩下行，券商投資收益大打折扣，自營業(yè)務明顯拖累整體業(yè)績表現(xiàn)。截至目前，共有海通證券、國元證券、中泰證券、財通證券、東北證券、華西證券、西南證券、東興證券、國金證券、國海證券、光大證券、第一創(chuàng)業(yè)、南京證券、浙商證券等14家券商自營業(yè)務在一季度出現(xiàn)虧損。其中，海通證券、國元證券、中泰證券虧損明顯，分別虧了26.29億元、7.17元、6.92億元。

值得一提的是，作為頭部券商，海通證券、招商證券并沒有做起表率。海通證券自營收入虧損26.29億元，同比減少了55.05億元。招商證券2022年一季度自營收入僅有1.76億元，同比下降90.35%，較大幅度地拉低了整體的業(yè)績表現(xiàn)。

圖為截至4月28日2022年一季度券商自營業(yè)務情況一覽

中郵證券非銀分析師王澤軍分析稱，在今年市場震蕩下行的大背景下，不同公司的投研能力高低將直接反映在自營業(yè)務收入的表現(xiàn)差異上。另外，頭部券商的衍生品業(yè)務能力較中小型券商更強，在抗風險波動方面及結(jié)構(gòu)性行情下的盈利能力更強。