民生證券：通信板塊出現(xiàn)明顯投資機會 建議重點關(guān)注中國移動(600941.SH)等

智通財經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報告稱，通信板塊從20年下半年出現(xiàn)板塊調(diào)整后，有明顯的板塊投資機會，龍頭優(yōu)勢明顯。建議重點關(guān)注：中國移動(600941.SH)、中國電信(601728.SH)、中興通訊(000063.SZ)、紫光股份(000938.SZ)、星網(wǎng)銳捷(002396.SZ)、中際旭創(chuàng)(300308.SZ)、新易盛(300502.SZ)、天孚通信(300394.SZ)、移遠(yuǎn)通信(603236.SH)、廣和通(300638.SZ)、華測導(dǎo)航(300627.SZ)。

民生證券主要觀點如下;

運營商基本面改善明顯，漲幅跑贏全行業(yè)。

隨著市場對運營商未來資本開支的看法發(fā)生變化，疊加與傳統(tǒng)的制造業(yè)不同，行業(yè)不受到供應(yīng)鏈的影響，整個板塊漲幅在通信乃至科技全行業(yè)板塊領(lǐng)跑。在“穩(wěn)增長”和“東數(shù)西算”的背景下，運營商加大了對云計算等新興基礎(chǔ)設(shè)施的投入力度，移動數(shù)據(jù)流量持續(xù)快速增長，隨著未來向內(nèi)容側(cè)發(fā)展，市場將逐步改變其只提供通信管道業(yè)務(wù)的看法，未來有望成為類似于海外大廠的內(nèi)容生態(tài)平臺。

主設(shè)備板塊業(yè)績超預(yù)期，利潤增速大幅跑贏科技板塊。

隨著華為戰(zhàn)略調(diào)整帶來的變化以及去年原材料上漲帶來的競爭格局優(yōu)化，該行驚喜的看到頭部廠商的增長加速，新客戶突破成效顯著。重點公司如中興通訊(扣非歸母凈利+117.13%)、紫光股份(歸母凈利+35.26%，扣非歸母凈利+162.54%)、星網(wǎng)銳捷(營收+53.72%，歸母凈利+202.88%，扣非歸母凈利+462.71%)。

物聯(lián)網(wǎng)模組領(lǐng)域高景氣延續(xù)，競爭格局變化有待觀察。

物聯(lián)網(wǎng)模組核心公司1Q22營收均維持較快增長，其中行業(yè)龍頭移遠(yuǎn)通信營收達(dá)30.6億，同比增長64.7%，廣和通等主要廠商營收也均維持20%左右的增長，該行也看到行業(yè)的毛利率和凈利水平隨著這兩年供應(yīng)鏈和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化出現(xiàn)了一定的分化，疊加新能源車整體受到上下游的雙重影響，1-3月商用車銷量累計為96.4萬輛，較1Q21的141萬輛同比下滑31.6%，行業(yè)的第二成長曲線有待進(jìn)一步觀察。

北斗板塊一季度較為平穩(wěn)，“北斗三+智能化”有望成為年內(nèi)主旋律。

板塊Q1為行業(yè)淡季，核心標(biāo)的營收規(guī)?？偤团c去年一季度基本持平，細(xì)分來看華測導(dǎo)航、合眾思壯增長迅速，特種行業(yè)龍頭海格通信表現(xiàn)穩(wěn)健，北斗星通、中海達(dá)等小幅下滑，今年是北斗三批量招標(biāo)的第一年值得市場高度重視。

電子測量受疫情影響較小，高端化將成為勝負(fù)手。

1Q22板塊整體增速良好，板塊效應(yīng)明顯。行業(yè)重點公司合計實現(xiàn)收入12億元，同比增長47.3%。歸母凈利潤8,606萬元，同比增長27.0%。行業(yè)收入、歸母凈利潤增速中位數(shù)分別為26.3%/9.4%，頭部企業(yè)均發(fā)布相關(guān)產(chǎn)品高端化的規(guī)劃，隨著國產(chǎn)化在電子測量行業(yè)的加速滲透，該行認(rèn)為行業(yè)國產(chǎn)化將從渠道領(lǐng)先向產(chǎn)品領(lǐng)先加速滲透。

疫情加速IDC行業(yè)分化，ESG成為發(fā)展新主題。

受互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)影響，數(shù)據(jù)中心建設(shè)小幅承壓，行業(yè)分化愈發(fā)明顯。1Q22重點公司合計實現(xiàn)收入59億元，同比增長8.1%，歸母凈利潤8.0億元，同比增長1.9%。該行認(rèn)為受疫情管控、供電與“雙減政策”的影響，部分公司合同因續(xù)簽滯后發(fā)生壞賬損失，疊加部分項目轉(zhuǎn)固，電費上浮等影響，一季度盈利能力受到影響，未來行業(yè)有望加速整合，“大魚吃小魚”的現(xiàn)象將成為常態(tài)。

光通信行業(yè)呈現(xiàn)了“淡季不淡”的良好表現(xiàn)，龍頭企業(yè)增速超預(yù)期。

重點公司來看，中際旭創(chuàng)(營收+41.9%，歸母凈利潤+63.4%)、騰景科技(營收+37.8%，歸母凈利潤+36.3%)一季度業(yè)績增速顯著。該行分析認(rèn)為，海外需求高企構(gòu)筑了22Q1板塊業(yè)績增長的核心驅(qū)動力，疫情、原材料有一定程度的影響，但相對有限。建議未來高度關(guān)注：新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信等龍頭企業(yè)。