美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息50基點(diǎn)符合市場(chǎng)預(yù)期 將于6月開(kāi)始縮表

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，北京時(shí)間5月5日凌晨02:00，美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議結(jié)果，將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至0.75%-1.00%區(qū)間，符合市場(chǎng)預(yù)期，這是該央行自2000年以來(lái)的最大幅度加息。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)將于6月1日開(kāi)始，以每月475億美元的初始速度減持其持有的美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券，三個(gè)月后，減持幅度將擴(kuò)大至950億美元。

投票贊成貨幣政策決議的委員包括：鮑威爾、威廉姆斯、鮑曼、布雷納德、布拉德、喬治、梅斯特、沃勒以及哈克。

沒(méi)有積極考慮單次加息75個(gè)基點(diǎn)這一選項(xiàng)

鮑威爾在新冠疫情后的首次線下發(fā)布會(huì)上稱：“通脹率太高了，我們理解它所造成的困難，我們正在迅速采取行動(dòng)使其回落，委員會(huì)有一種廣泛的感覺(jué)，即接下來(lái)幾次會(huì)議應(yīng)該加息50個(gè)基點(diǎn)?！?/p>

他表示，美聯(lián)儲(chǔ)的主要關(guān)注是將通脹降低到2%的目標(biāo)，準(zhǔn)備按需調(diào)整政策的任何部分。美國(guó)已經(jīng)做好了應(yīng)對(duì)收緊政策的準(zhǔn)備，將努力避免在高度不確定的環(huán)境中增加更多的不確定性。

鮑威爾指出，沒(méi)有積極考慮單次加息75個(gè)基點(diǎn)這一選項(xiàng)。受此言論提振，美國(guó)股市走高，納指尾盤(pán)大漲超3%。美聯(lián)儲(chǔ)正在迅速將利率上調(diào)至寬泛的、合理的中性水平，將會(huì)對(duì)做得是否足夠做出判斷，如果需要更高的利率，我們將毫不猶豫。鮑威爾估計(jì)中性利率在2%至3%之間。

鮑威爾還表示，目前很難給出前瞻性指導(dǎo)，留下了觀察數(shù)據(jù)的空間。經(jīng)濟(jì)與金融狀況的演變將是考驗(yàn)，希望看到通脹降低的證據(jù)。

核心PCE達(dá)到峰值，勞動(dòng)力市場(chǎng)將保持強(qiáng)勁

政策制定者普遍表明打算加快加息步伐，他們正試圖遏制自20世紀(jì)80年代初以來(lái)最熱的通脹。當(dāng)年，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席沃爾克大幅提高利率，但在此過(guò)程中打擊了經(jīng)濟(jì)。政策制定者希望在這一次，將更高的借貸成本和縮減資產(chǎn)負(fù)債表相結(jié)合，能夠使美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，避免衰退，同時(shí)抑制通脹。

作為美聯(lián)儲(chǔ)衡量通脹的首選指標(biāo)，個(gè)人消費(fèi)支出平減指數(shù)(PCE)在3月同比上漲了6.6%，是美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)的三倍多。鮑威爾指出，一些證據(jù)表明核心PCE達(dá)到了峰值。

市場(chǎng)對(duì)一系列加息的預(yù)期已經(jīng)推高了借貸成本，并開(kāi)始限制住房市場(chǎng)等對(duì)利率敏感的行業(yè)的需求?；鶞?zhǔn)10年期國(guó)債的收益率本周升至3%，這是2018年以來(lái)的首次。美股銀行股集體拉升，富國(guó)銀行(WFC.US)、摩根士丹利(MS.US)、花旗集團(tuán)(C.US)漲超4%，美國(guó)銀行(BAC.US)漲近4%，摩根大通(JPM.US)漲超3%。

鮑威爾和美聯(lián)儲(chǔ)官員越來(lái)越多地尋求將高通脹與美國(guó)強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)。美國(guó)3月份的失業(yè)率為3.6%，略高于疫情前的水平。鮑威爾指出，企業(yè)甚至都找不到員工，而在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)通常會(huì)出現(xiàn)失業(yè)率上升，所以目前仍有足夠政策騰挪的空間。

公布縮表路線：最初每月最多減少300億美元美國(guó)國(guó)債

美聯(lián)儲(chǔ)將從系統(tǒng)公開(kāi)市場(chǎng)賬戶(SOMA)中調(diào)整所持證券的到期本金再投資規(guī)模進(jìn)行縮表。對(duì)于美國(guó)國(guó)債，最初的上限將被設(shè)定為每月300億美元，三個(gè)月后將增加到每月600億美元。對(duì)于機(jī)構(gòu)債務(wù)及抵押貸款支持證券，最初的上限將設(shè)定為每月175億美元，三個(gè)月后將增加到每月350億美元。

為了確保平穩(wěn)過(guò)渡，F(xiàn)OMC打算在儲(chǔ)備余額略高于其判斷的與充足儲(chǔ)備相一致的水平時(shí)，減緩并停止縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。縮表停止后，準(zhǔn)備金余額可能繼續(xù)下降一段時(shí)間，直到FOMC判定準(zhǔn)備金余額達(dá)到充裕水平為止。準(zhǔn)備金余額的下降反映出其他美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)債的增長(zhǎng)。

分析師怎么看？

Principal Global Investors的首席策略師Seema Shah表示：“美聯(lián)儲(chǔ)的加息決定應(yīng)該受到投資者的歡迎，即使這是自2000年以來(lái)第一次加息50個(gè)基點(diǎn)，這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，通脹風(fēng)險(xiǎn)似乎仍在增長(zhǎng)。每個(gè)失業(yè)者幾乎對(duì)應(yīng)兩個(gè)空缺職位，衡量工資增長(zhǎng)的標(biāo)準(zhǔn)繼續(xù)上升?！?/p>

對(duì)沖基金Caxton倫敦部門市場(chǎng)情報(bào)主管Michael Brown指出：“美聯(lián)儲(chǔ)還發(fā)出了進(jìn)一步積極加息的信號(hào)，重申了最近表示的盡快將利率上調(diào)至中性水平的愿望。然而，鑒于市場(chǎng)已經(jīng)消化了大量加息的預(yù)期，鷹派驚喜的門檻總是很高?！?/p>

BI編輯Stoughton表示：“讓人意外的是，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有在再融資月份(refunding month)將國(guó)債縮減規(guī)模提升至600億美元的上限。原先認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在8月份達(dá)到600億美元的國(guó)債縮減上限，以便讓財(cái)政部在再融資月份進(jìn)行部分再投資?！?/p>

彭博經(jīng)濟(jì)編輯Arnold指出：“按照今天公布的計(jì)劃，彭博經(jīng)濟(jì)研究預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年的縮表規(guī)模大約為5000億美元，資產(chǎn)負(fù)債表占GDP比重將從2022年第一季度的36.6%降低至2024年底的23%，從而接近疫情前的水平?！?/p>

LPL Financial首席證券策略分析師Quincy Krosby表示：“市場(chǎng)對(duì)鮑威爾的評(píng)論表示贊賞，他表明了企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健和消費(fèi)者現(xiàn)金充裕，眼下經(jīng)濟(jì)依然強(qiáng)勁。此外，他還暗示了通脹壓力急劇變化的最壞時(shí)期已經(jīng)接近緩解?！?/p>