國(guó)泰君安：破發(fā)率走高 打新基金規(guī)?？s水明顯

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，2022Q1新股破發(fā)率超30%，打新基金規(guī)?？s水明顯。股票底倉(cāng)對(duì)打新收益形成一定程度拖累，2~7億規(guī)模打新基金仍是主流。2022Q1打新基金整體收益為-3.7%，固收+策略遭遇回撤壓力。國(guó)泰君安表示，打新基金前五大行業(yè)占到了所有重倉(cāng)股持股的47%，持倉(cāng)集中度依舊較高。前五大行業(yè)依舊配置在食品飲料、銀行、電力設(shè)備和醫(yī)藥生物、電子行業(yè)，整體偏好消費(fèi)+銀行+科技。打新基金深市增持行業(yè)前五大為農(nóng)林牧漁、有色、房地產(chǎn)、電力設(shè)備和銀行，減持靠前行業(yè)大為食品飲料、電子和家電。

2022Q1新股破發(fā)率超30%，打新基金規(guī)?？s水明顯。國(guó)泰君安從所有混合型基金中篩選了726只經(jīng)常參與打新的基金。和2021Q4相比，打新基金數(shù)量并未下滑，但打新基金資產(chǎn)總值僅有5544億元，同比下滑近10%，打新基金資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)明顯縮水?？傮w來(lái)看股票占比相對(duì)穩(wěn)定，維持在20-23%，債券占比也出現(xiàn)的明顯下滑，占比66-73%，股票市值的中位數(shù)在1.35億，股票和債券的配置規(guī)模均出現(xiàn)了不同程度的下滑。

股票底倉(cāng)對(duì)打新收益形成一定程度拖累，2~7億規(guī)模打新基金仍是主流。2022Q1的A股市場(chǎng)持續(xù)下跌，上證50跌幅10.65%，科創(chuàng)50指數(shù)跌幅21.97%，打新基金除破發(fā)壓力之外，還面臨著巨大的底倉(cāng)壓力，固收+產(chǎn)品回撤贖回壓力凸顯。在國(guó)泰君安篩選出來(lái)的726只打新基金中，41%左右的產(chǎn)品規(guī)模主都集中在2~5億之內(nèi)，其次有20%的產(chǎn)品規(guī)模在5~7億。從規(guī)模角度來(lái)看，7億規(guī)模內(nèi)的打新基金仍是目前市場(chǎng)的主流配置，占比達(dá)到60%以上，打新基金平均凈資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)從21Q4的5.4億降到了22Q1的4.8億。

2022Q1打新基金整體收益為-3.7%，固收+策略遭遇回撤壓力。從打新基金2022年Q1收益率表現(xiàn)來(lái)看，2億內(nèi)的打新基金收益中位數(shù)達(dá)到了-7.99%，2~5億規(guī)模的打新基金收益中位數(shù)-4.51%，5~7億規(guī)模的打新基金收益中位數(shù)-3.04%，7~10億規(guī)模的打新基金收益中位數(shù)-2.69%，10~20億規(guī)模的基金收益中位數(shù)也有-2.24%，整體表現(xiàn)為負(fù)，產(chǎn)品贖回壓力凸顯。

打新基金前五大行業(yè)占到了所有重倉(cāng)股持股的47%，持倉(cāng)集中度依舊較高。根據(jù)國(guó)泰君安統(tǒng)計(jì)的打新基金的持倉(cāng)分布情況來(lái)看，整體打新基金持倉(cāng)A股股票1151億，其中重倉(cāng)股市值達(dá)到599億，前五大行業(yè)依舊配置在食品飲料、銀行、電力設(shè)備和醫(yī)藥生物、電子行業(yè)，整體偏好消費(fèi)+銀行+科技，持倉(cāng)行業(yè)市值最高的有食品飲料(73.31億，環(huán)比下滑)、銀行(66.83億，環(huán)比上升)、和電力設(shè)備(64.35億，環(huán)比上升)、醫(yī)藥(42.79億、環(huán)比上升)電子(34.98億，環(huán)比下滑)。

打新基金維持在22Q1增持農(nóng)林牧漁、銀行和煤炭，減持食品飲料、家用電器和汽車。打新基金滬市增持行業(yè)前五大為銀行、煤炭、醫(yī)藥、交運(yùn)、建筑，減持靠前的行業(yè)為家電和汽車。打新基金深市增持行業(yè)前五大為農(nóng)林牧漁、有色、房地產(chǎn)、電力設(shè)備和銀行，減持靠前行業(yè)大為食品飲料、電子和家電。