國(guó)泰君安：粗鋼全年產(chǎn)量繼續(xù)壓減 鋼材需求待回補(bǔ)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，維持鋼鐵板塊“增持”評(píng)級(jí)。當(dāng)前板塊已處于需求底部、成本頂部、供給向上彈性不大的基本面最差階段，展望未來(lái)，隨著疫情出現(xiàn)階段性拐點(diǎn)，被抑制的需求將回補(bǔ)，從地產(chǎn)周期來(lái)看，政策底正帶來(lái)基本面變化，有望在下半年逐步走穩(wěn)，而成本端大概率出現(xiàn)高位回落態(tài)勢(shì)，行業(yè)噸毛利將迎來(lái)重新擴(kuò)張。

國(guó)泰君安證券建議關(guān)注高分紅、低估值、低配置、低預(yù)期下的板塊機(jī)會(huì)。推薦低成本、強(qiáng)管理普鋼龍頭方大特鋼(600516.SH)、三鋼閩光(002110.SZ)、華菱鋼鐵(000932.SZ)、新鋼股份(600782.SH)、寶鋼股份(600010.SH)等;推薦特鋼龍頭甬金股份(603995.SH)、中信特鋼(000708.SZ)、久立特材(002318.SZ)等。新材料領(lǐng)域，受益電爐鋼占比上升，推薦石墨電極龍頭方大炭素(600516.SH);受益液流電池儲(chǔ)能發(fā)展，推薦龍頭攀鋼釩鈦(000629.SZ);推薦轉(zhuǎn)型鋰電的永興材料(002756.SZ)、稀土礦龍頭包鋼股份(600010.SH)、羰基鐵粉龍頭悅安新材(688786.SH)。管道領(lǐng)域，推薦新興鑄管(000778.SZ)、金洲管道(002443.SZ)、友發(fā)集團(tuán)(601686.SH)。

國(guó)泰君安主要觀點(diǎn)如下：

短期疫情影響鋼材需求回暖進(jìn)程。上周五大品種鋼材社庫(kù)降30.80萬(wàn)噸、廠庫(kù)降0.78萬(wàn)噸，總庫(kù)存降31.58萬(wàn)噸。上周五大品種鋼材表觀消費(fèi)量1026.02噸，升30.41萬(wàn)噸。上周鋼材需求有所回升，但受疫情影響，旺季需求釋放仍不及預(yù)期。短期來(lái)看，目前多地下游開(kāi)工及物流運(yùn)輸持續(xù)受疫情影響，鋼材需求回升繼續(xù)承壓;但全年來(lái)看，國(guó)泰君安認(rèn)為在“穩(wěn)增長(zhǎng)”背景下，隨著各地疫情逐步好轉(zhuǎn)，基建用鋼需求將加速回補(bǔ)，地產(chǎn)及汽車(chē)用鋼需求也將觸底回升，同時(shí)疊加鋼材出口需求高景氣，國(guó)泰君安預(yù)期后期鋼材需求或?qū)⒊尸F(xiàn)脈沖式回補(bǔ)態(tài)勢(shì)。

上周五大品種鋼材周產(chǎn)量994.44萬(wàn)噸，較前一周環(huán)比增5.78萬(wàn)噸，較去年同期同比降6.31%。上周全國(guó)247家鋼廠高爐開(kāi)工率79.8%，較前一周降0.31個(gè)百分點(diǎn);全國(guó)電爐開(kāi)工率74.1%，較前一周升17.96個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，3月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量8829萬(wàn)噸，同比降6.4%;粗鋼日均產(chǎn)量284.8萬(wàn)噸，同比降6.1%，環(huán)比升6.4%。3.15限產(chǎn)放開(kāi)后，短期鋼材供給逐步回升，但受利潤(rùn)低位抑制，鋼廠增產(chǎn)積極性不及預(yù)期，上周產(chǎn)量?jī)H小幅上升。全年來(lái)看，發(fā)改委已明確將繼續(xù)開(kāi)展粗鋼產(chǎn)量壓減工作，國(guó)泰君安預(yù)期后期粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)空間有限，行業(yè)長(zhǎng)周期景氣的邏輯不變。

上周螺紋、熱卷模擬生產(chǎn)利潤(rùn)分別為268、-72元/噸。從成本端來(lái)看，上周澳巴鐵礦發(fā)運(yùn)小幅回升，中國(guó)到港量低位反彈至年均線(xiàn)以上，整體鐵礦供應(yīng)呈增長(zhǎng)趨勢(shì);而繼續(xù)開(kāi)展全國(guó)粗鋼產(chǎn)量壓減工作的要求，影響了市場(chǎng)對(duì)鐵礦石需求的預(yù)期，整體上周鐵礦石價(jià)格有所回落。另外受疫情影響，焦炭、廢鋼等原料供應(yīng)受阻，價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。總體來(lái)看，上周鋼廠利潤(rùn)持續(xù)承壓。但全年來(lái)看，四大礦山及非主流礦鐵礦供應(yīng)預(yù)計(jì)增約4000萬(wàn)噸，且焦炭、焦煤的保供政策仍將延續(xù)，因此國(guó)泰君安預(yù)期后期鋼廠原料價(jià)格中樞將重回合理區(qū)間，鋼廠利潤(rùn)將逐步回升。