電力設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng) 蘇文電能（300982.SZ）發(fā)布定增預(yù)案 加碼電力設(shè)備制造

智通財(cái)經(jīng)APP訊，4月24日—25日，蘇文電能（300982.SZ）接受調(diào)研時(shí)回應(yīng)，電力設(shè)備銷售快速增長(zhǎng)的原因，主要系公司的客戶的快速增長(zhǎng)，一些大的客戶，成本核算比較細(xì)，會(huì)將一份合同分別拆分成設(shè)計(jì)、設(shè)備、EPC總包，分別進(jìn)行招標(biāo)。2021年，公司服務(wù)了一些優(yōu)質(zhì)的工商業(yè)用戶，這些業(yè)務(wù)帶動(dòng)了公司的設(shè)備收入的快速增加。在未來(lái)新型電力系統(tǒng)背景下，公司覺得低壓電力設(shè)備還是有一個(gè)非常好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，公司在4月初發(fā)布的定增預(yù)案，也是表明公司對(duì)這個(gè)市場(chǎng)有強(qiáng)烈的信心。

長(zhǎng)江證券研報(bào)指出，公司近期公告向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案，擬募集資金總額不超過(guò)13.9億元，用于智能電氣設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)、電力電子設(shè)備及儲(chǔ)能技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，募投項(xiàng)目可降低原材料對(duì)成本影響，提高電力設(shè)備供應(yīng)的穩(wěn)定性和可靠性，增強(qiáng)盈利能力，儲(chǔ)能研發(fā)也可豐富公司技術(shù)和產(chǎn)品儲(chǔ)備。

投資者提到，2021年省內(nèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)41%，省外業(yè)務(wù)營(yíng)收下降13%，蘇文電能表示，電力工程項(xiàng)目收入的確認(rèn)是隨著工程項(xiàng)目的進(jìn)度來(lái)確認(rèn)的，有些項(xiàng)目也會(huì)受疫情和氣候的影響。但從2021年年底到2022年，省外訂單也在慢慢增多，隨著時(shí)間的推移，會(huì)在2022年的一二季度轉(zhuǎn)化外收入。

就投資者關(guān)注的現(xiàn)金流情況層面，2022年公司已將現(xiàn)金流和應(yīng)收賬款的回款由四季度的集中催收，已經(jīng)放到了每個(gè)月的考核中，今年將加大現(xiàn)金流管理力度。另外，從賬期結(jié)構(gòu)來(lái)看，一年以內(nèi)的應(yīng)收款占比80%，去年未收回的應(yīng)收款會(huì)在今年陸續(xù)收回。

業(yè)務(wù)開拓方面，去年Q3起開始承接光伏項(xiàng)目，目前在手訂單充足，以分布式為主，也包含一些優(yōu)質(zhì)整縣項(xiàng)目。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，主要局限于設(shè)計(jì)政府項(xiàng)目，用戶側(cè)工商業(yè)儲(chǔ)能規(guī)模較小，仍待政策催化。

展望未來(lái)，公司2022年的經(jīng)營(yíng)仍以EPC、用電服務(wù)和設(shè)備為主。設(shè)備收入歷史增速較快，今年會(huì)持續(xù)聚焦該板塊發(fā)展。今年公司會(huì)積極參與部分地方政府的大型基建穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目，降低疫情等因素對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響。

具體調(diào)研內(nèi)容如下：

一、公司高管介紹2021年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

2021年，公司營(yíng)業(yè)收入18.5元，同比增長(zhǎng)35.58%,歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)3.01億元，同比上升26.82%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)2.76億元，同比上升30%，現(xiàn)金流在經(jīng)過(guò)最后一個(gè)季度的努力，最終全年也是呈現(xiàn)一個(gè)正向的流入，整個(gè)4季度，同比收入增加46%，利潤(rùn)增加10%。

從收入結(jié)構(gòu)上來(lái)看，設(shè)計(jì)收入保持穩(wěn)定，公司對(duì)于設(shè)計(jì)的的定位是公司EPCO業(yè)務(wù)的牽頭和強(qiáng)力的技術(shù)支持，設(shè)備銷售收入3.3億元，同比增長(zhǎng)60%，工程施工及智能化收入增長(zhǎng)35%，毛利率基本保持穩(wěn)定。

2021年受原材料價(jià)格波動(dòng)影響，公司部分材料的支出比例較往年有所上升，且隨著投標(biāo)保證金、履約保證金的增加，公司也意識(shí)到收款放在四季度集中催收已經(jīng)跟不上公司的快速發(fā)展。公司在2022年也做出了改變，公司經(jīng)營(yíng)將現(xiàn)金流擺在了首位，收款放到了月計(jì)劃中。2021年，公司利用上市公司的品牌，與一些知名的企業(yè)合作，并伴隨著這些優(yōu)秀的公司走出江蘇，布局省外。

二、問(wèn)答環(huán)節(jié)

問(wèn)：介紹一下電力設(shè)備快速增長(zhǎng)的原因?2021年電力設(shè)備3.3億中有多少自己生產(chǎn)制造的，有多少是外購(gòu)的?

答：設(shè)備銷售快速增長(zhǎng)的原因，主要系公司的客戶的快速增長(zhǎng)，一些大的客戶，成本核算比較細(xì)，會(huì)將一份合同分別拆分成設(shè)計(jì)、設(shè)備、EPC總包，分別進(jìn)行招標(biāo)。2021年，公司服務(wù)了一些優(yōu)質(zhì)的工商業(yè)用戶，這些業(yè)務(wù)帶動(dòng)了公司的設(shè)備收入的快速增加。2021年的設(shè)備收入3.3億都是單獨(dú)的設(shè)備銷售收入，其他的工程項(xiàng)目上的設(shè)備銷售，收入都核算在電力工程服務(wù)中。在未來(lái)新型電力系統(tǒng)背景下，公司覺得低壓電力設(shè)備還是有一個(gè)非常好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，公司在4月初發(fā)布的定增預(yù)案，也是表明公司對(duì)這個(gè)市場(chǎng)有強(qiáng)烈的信心。

問(wèn)：2021年省內(nèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)41%，省外業(yè)務(wù)營(yíng)收下降13%，說(shuō)明下省外營(yíng)收下降的原因?

答：電力工程項(xiàng)目收入的確認(rèn)是隨著工程項(xiàng)目的進(jìn)度來(lái)確認(rèn)的，有些項(xiàng)目也會(huì)受疫情和氣候的影響，像省外內(nèi)蒙的項(xiàng)目，在12月份，已進(jìn)入了冬季，施工處于一個(gè)暫停的狀態(tài)，2021年新增的省外業(yè)務(wù)訂單未全部轉(zhuǎn)化為收入。但從2021年年底到2022年，省外訂單也在慢慢增多，隨著時(shí)間的推移，會(huì)在2022年的一二季度轉(zhuǎn)化外收入。

問(wèn)：2021年大家一直關(guān)注的現(xiàn)金流情況在2022年會(huì)不會(huì)流入增多?

答：2022年公司已將現(xiàn)金流和應(yīng)收賬款的回款由四季度的集中催收，已經(jīng)放到了每個(gè)月的考核中，今年將加大現(xiàn)金流管理力度。另外，從賬期結(jié)構(gòu)來(lái)看，一年以內(nèi)的應(yīng)收款占比80%，去年未收回的應(yīng)收款會(huì)在今年陸續(xù)收回。

問(wèn)：原材料價(jià)格上漲是否會(huì)影響公司后續(xù)的毛利率?

答：公司的工程業(yè)務(wù)以訂單核對(duì)成本，對(duì)下游客戶仍具備一定的調(diào)價(jià)能力;設(shè)備銷售業(yè)務(wù)根據(jù)圖紙生產(chǎn)設(shè)備，報(bào)價(jià)策略可靈活調(diào)整，原材料價(jià)格對(duì)其影響較小。元器件采購(gòu)方面公司會(huì)尋求一個(gè)長(zhǎng)期的合作單位，并提前約定采購(gòu)價(jià)格以確保合理利潤(rùn)率。此外，公司已經(jīng)在安裝部分器件的生產(chǎn)線(如開關(guān)、斷路器)，安裝完畢后工程業(yè)務(wù)的毛利率也會(huì)有所提升。

問(wèn)：疫情對(duì)公司一季度經(jīng)營(yíng)是否有影響?

答：在新簽訂單方面，未受到太大影響，主要因部分項(xiàng)目追蹤需往前追溯半年到1年。在疫情期間，可通過(guò)騰訊會(huì)議或線上開標(biāo)。但是在項(xiàng)目回款和結(jié)算方面還是有一定的影響，目前在項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度方面有一定的影響，但是公司也在積極努力的改變這種現(xiàn)狀。

問(wèn)：公司電力總包升級(jí)為貳級(jí)后，業(yè)務(wù)范圍如何變動(dòng)?

答：公司升級(jí)資質(zhì)主要因：1)電力資質(zhì)今年或明年會(huì)發(fā)生變化，二級(jí)資質(zhì)后續(xù)可能直接升為新分類中的甲級(jí)，業(yè)務(wù)范圍將進(jìn)一步拓寬。2)公司認(rèn)為后續(xù)電力行業(yè)的一大競(jìng)爭(zhēng)力在于綜合服務(wù)能力，因此在持續(xù)增加工程、設(shè)計(jì)、設(shè)備等各方面資質(zhì)，為后續(xù)電力市場(chǎng)化放開后的業(yè)務(wù)承接奠定基礎(chǔ)。

問(wèn)：公司在4月份也公告了定增的預(yù)案，問(wèn)下現(xiàn)在的進(jìn)度?

答：目前發(fā)布的預(yù)案需要4月29日的股東大會(huì)通過(guò)。截止到今年3.31的相關(guān)資料，券商和公司也都在積極整理，整體周期約4-5個(gè)月。

問(wèn)：介紹一下目前公司光伏和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的開拓情況?

答：光伏業(yè)務(wù)：去年Q3起開始承接光伏項(xiàng)目，目前在手訂單充足，以分布式為主，也包含一些優(yōu)質(zhì)整縣項(xiàng)目。

儲(chǔ)能業(yè)務(wù)：主要局限于設(shè)計(jì)政府項(xiàng)目，用戶側(cè)工商業(yè)儲(chǔ)能規(guī)模較小，仍待政策催化。

問(wèn)：介紹一下2022年公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和展望。

答：公司2022年的經(jīng)營(yíng)仍以EPC、用電服務(wù)和設(shè)備為主。持續(xù)做大做強(qiáng)EPCO業(yè)務(wù)，開拓省外(山東、安徽、天津)運(yùn)維市場(chǎng)，同時(shí)提升江蘇省內(nèi)運(yùn)維滲透率。其次，通過(guò)尋求與大型設(shè)計(jì)院合作、提高資質(zhì)等方式開拓設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)。設(shè)備收入歷史增速較快，今年會(huì)持續(xù)聚焦該板塊發(fā)展。整體經(jīng)營(yíng)策略與21年類似，地產(chǎn)客戶仍將延續(xù)嚴(yán)格把控，工商業(yè)方面部分客戶受疫情影響相關(guān)建設(shè)可能相應(yīng)推遲，因此工商業(yè)客戶比例預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定。今年公司會(huì)積極參與部分地方政府的大型基建穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目，降低宏觀經(jīng)濟(jì)、疫情對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響。

問(wèn)：近期政策推動(dòng)的售電業(yè)務(wù)市場(chǎng)化改革對(duì)公司業(yè)務(wù)有什么影響?

答：公司作為國(guó)內(nèi)第一批獲取全國(guó)試點(diǎn)資質(zhì)的企業(yè)，17-18年起即開展售電業(yè)務(wù)。政策放開將利好公司業(yè)務(wù)，因?yàn)楣灸軌驇椭蛻臬@取更低買電價(jià)格，同時(shí)獲取差價(jià)，但仍需智能化團(tuán)隊(duì)積極挖掘更多的運(yùn)維客戶。目前用戶側(cè)的用電需求在逐步豐富化，對(duì)于用戶而言，民營(yíng)企業(yè)具備更強(qiáng)的主觀能動(dòng)性，能夠?qū)崿F(xiàn)及時(shí)響應(yīng)、及時(shí)服務(wù)，客戶獲取能力更強(qiáng)。因此隨市場(chǎng)逐步放開，民營(yíng)公司將逐步發(fā)展壯大。

三、對(duì)行業(yè)目前狀況的總結(jié)

電力行業(yè)現(xiàn)在也處在一個(gè)十字路口，雖然疫情不斷持續(xù)反復(fù)，但是這不會(huì)改變公司一直以來(lái)對(duì)這個(gè)行業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)的看好。國(guó)內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的需求也不會(huì)消失，電力替代其他能源越來(lái)越多。正如《動(dòng)蕩時(shí)代的管理》一書中寫道：“動(dòng)蕩時(shí)代最大的危險(xiǎn)不是動(dòng)蕩本身，而是延續(xù)過(guò)去的邏輯”。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，真正重要的問(wèn)題不是行業(yè)有沒有機(jī)會(huì)，而是公司能否抓住機(jī)會(huì)。從過(guò)去到可預(yù)見的未來(lái)，公司這個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)可分為關(guān)系紅利、成本紅利、綜合服務(wù)紅利三個(gè)時(shí)代。早年，用戶端用電更多的是被動(dòng)接受，大多數(shù)業(yè)務(wù)也是由供電公司承接，隨著這個(gè)行業(yè)逐漸市場(chǎng)化后，用戶也在逐漸關(guān)注價(jià)格，在新型電力系統(tǒng)的視角下，用戶對(duì)電力行業(yè)的概念也會(huì)發(fā)生巨大的變化。

四、公司2022年的主要經(jīng)營(yíng)思路

首先，公司還是專注于圍墻內(nèi)的用電服務(wù)，持續(xù)深耕有潛力有發(fā)展有需求的用戶。其次，隨著業(yè)務(wù)的復(fù)雜化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公司將持續(xù)做好人才的培養(yǎng)。雖然目前企業(yè)在項(xiàng)目上展現(xiàn)出快速響應(yīng)、服務(wù)優(yōu)質(zhì)的優(yōu)勢(shì)，但是仍要將這種優(yōu)勢(shì)不斷的轉(zhuǎn)化成公司的標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作和一致表現(xiàn)。

在電力工程服務(wù)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的同時(shí)，公司也在積極思考未來(lái)價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)的一個(gè)支撐。公司比較早就意識(shí)到，要保持良好增長(zhǎng)，必須將視野擴(kuò)寬，尋找具備長(zhǎng)期潛力的新賽道。公司新賽道選擇的原則是：這些業(yè)務(wù)必須能夠體現(xiàn)蘇文的優(yōu)勢(shì)或潛力，不能脫離公司的主業(yè)太遠(yuǎn)。中國(guó)城市有很大的用電量，工商業(yè)的企業(yè)新建、改造、電力設(shè)備需要不斷維護(hù)和煥新。在碳中和、碳達(dá)峰的背景下，對(duì)電力服務(wù)和內(nèi)容的需求更為不同。基于這些判斷，公司會(huì)在EPCO的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，將電力電子設(shè)備、儲(chǔ)能、運(yùn)維確定為未來(lái)一個(gè)努力的主要方向。

新的業(yè)務(wù)，如果只看經(jīng)營(yíng)收入和利潤(rùn)，這些業(yè)務(wù)的體量在現(xiàn)在及將來(lái)都無(wú)法與電力施工相比。但是會(huì)在一定程度上形成對(duì)現(xiàn)在的主營(yíng)業(yè)務(wù)的支持，這些將是蘇文長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)的重要源泉。只有主動(dòng)適應(yīng)變化者，才有可能穿越荊棘，抵達(dá)成功的彼岸。回顧蘇文15周年的歷程，公司能走到今天，依靠的正是危機(jī)感下一次次的自省和警醒，成為優(yōu)秀的EPCO一站式供用電服務(wù)商依然是公司不變的追求。公司相信，每一堵難以逾越的高墻，跨過(guò)去就是公司與對(duì)手拉開差距的屏障。

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