智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,中信證券發(fā)布研報(bào)稱,作為碳中和的穩(wěn)定器,儲能未來已來,重點(diǎn)推薦:1)儲能電池需求提升,如:寧德時代(300750.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、欣旺達(dá)(300207.SZ)、鵬輝能源(300438.SZ)等,建議關(guān)注南都電源(300068.SZ),以及相關(guān)正極材料,如:德方納米(300769.SZ)、龍?bào)纯萍?603906.SH)等;2)儲能其他核心環(huán)節(jié)PCS、儲能系統(tǒng)、EMS等,如科華數(shù)據(jù)(002335.SZ)、盛弘股份(300693.SZ)、英維克(002837.SZ)、高瀾股份(300499.SZ)等。維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級。
主要觀點(diǎn)如下:
在碳中和大勢下,儲能已成為“風(fēng)光”需求提升的必然選擇。復(fù)盤海外,雖然電網(wǎng)、能源結(jié)構(gòu)等差異會導(dǎo)致儲能應(yīng)用分布差異,但提升經(jīng)濟(jì)性和提前的需求規(guī)劃政策是各地儲能快速增長的重要催化,中國亦進(jìn)入此階段。我們預(yù)計(jì),到2025年全球儲能需求約250GWh,對應(yīng)2022-2025年CAGR預(yù)測+37.7%,全產(chǎn)業(yè)鏈均受益,重點(diǎn)關(guān)注形成產(chǎn)業(yè)鏈競爭力的產(chǎn)業(yè)朋友圈和各環(huán)節(jié)龍頭等。
儲能:碳中和的穩(wěn)定器,迎風(fēng)而起。
“碳中和”已成為全球能源清潔化和能源獨(dú)立的共識,中國亦在2020年制定2030“碳達(dá)峰”和2060“碳中和”的戰(zhàn)略目標(biāo)。基于碳中和趨勢下,“風(fēng)光”是清潔能源中增量空間大、安全性高、經(jīng)濟(jì)性好的發(fā)展路線,而“風(fēng)光”裝機(jī)的大幅提升必然催生儲能的大規(guī)模裝機(jī)需求,從調(diào)峰調(diào)頻到備電、價差套利,儲能將成為新型電力系統(tǒng)的穩(wěn)定器。儲能技術(shù)路線多樣,其中機(jī)械儲能技術(shù)成熟,電化學(xué)儲能潛力最大。
復(fù)盤:稟賦各異,前期產(chǎn)業(yè)政策塑造儲能市場。
在各國能源結(jié)構(gòu)、社會經(jīng)濟(jì)水平、電力基建與電力市場完善程度的分化下,各國出臺了因地制宜的產(chǎn)業(yè)政策提高儲能供給質(zhì)量、儲能經(jīng)濟(jì)性、及需求,從而推動市場發(fā)展。具體來看:1)美國:電網(wǎng)設(shè)備老舊及風(fēng)光占比提升下,出臺目標(biāo)規(guī)劃、補(bǔ)貼稅優(yōu)等需求端政策,大幅拉升儲能尤其是公共事業(yè)端儲能需求,2020年公共事業(yè)新增裝機(jī)同比+297%;2)德國:電網(wǎng)穩(wěn)定,儲能主要應(yīng)對電價高企,戶用端補(bǔ)貼政策頻出,戶用裝機(jī)遠(yuǎn)高于表前儲能;3)中國:能源轉(zhuǎn)型+獨(dú)立催生儲能需求,不同于美、德,中國政策發(fā)力全產(chǎn)業(yè)鏈,尤其是中上游制造端產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢顯著。
空間:高增開啟,預(yù)計(jì)2022-2025年CAGR+37.7%,核心部件格局逐漸成型。
以發(fā)電、電網(wǎng)、戶用三角度測算全球儲能規(guī)模。具體來看:1.發(fā)電側(cè):2025年有望配儲約100GWh,對應(yīng)2022-2025年CAGR+48.7%;2.電網(wǎng)側(cè):預(yù)計(jì)2025年有望配儲超20GWh,對應(yīng)2022-2025年CAGR+45.1%。用戶側(cè):2025年有望配儲約130GWh,對應(yīng)2022-2025年CAGR+30.6%。綜合以上測算,我們預(yù)計(jì)在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大浪潮下,2021-2025年全球儲能市場有望產(chǎn)生41.2 / 71.7 / 113.5 / 176.4 / 258.0 GWh的儲能需求,對應(yīng)2022-2025年CAGR+37.7%,儲能產(chǎn)業(yè)鏈將迎來爆發(fā)式增長。
案例:重點(diǎn)關(guān)注寧德、華為產(chǎn)業(yè)朋友圈。
寧德時代基于電池,切入儲能順勢而為,尤其是在儲能價值量占比超50%的電池環(huán)節(jié),其在磷酸鐵鋰和鈉電池技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化均領(lǐng)先于產(chǎn)業(yè)。此外,寧德依靠其強(qiáng)大的資源調(diào)動能力,布局全產(chǎn)業(yè)鏈,通過合資、入股等方式已建成儲能全產(chǎn)業(yè)鏈朋友圈,如永福、科士達(dá)、星云股份等。華為作為全球通信巨頭,基于十年光伏等業(yè)務(wù)積累,于2021年成立智能光伏軍團(tuán)、數(shù)據(jù)中心能源軍團(tuán),助力電力清潔化轉(zhuǎn)型。公司客戶資源強(qiáng)大,已中標(biāo)包括全球最大儲能項(xiàng)目在內(nèi)的多個項(xiàng)目,并且儲能朋友圈已經(jīng)引入億緯鋰能、國軒高科、賽德電池、易事特、英維克、良信電器等。
風(fēng)險(xiǎn)因素:
電池等儲能降本低于預(yù)期導(dǎo)致儲能經(jīng)濟(jì)性提升低于預(yù)期;全球風(fēng)光裝機(jī)低于預(yù)期降低儲能配套需求;電力輔助服務(wù)市場化低于預(yù)期;傳統(tǒng)能源價格大幅下跌導(dǎo)致清潔能源性價比不足影響風(fēng)光裝機(jī)需求;智能電網(wǎng)配套改造政策推進(jìn)低于預(yù)期;全球碳中和共識動搖導(dǎo)致需求低于預(yù)期。
本文編選自微信公眾號“中信證券研究”,作者:袁健聰、華鵬偉、汪浩、吳威辰、林劼、張志強(qiáng);智通財(cái)經(jīng)編輯:楚蕓瑋。