服裝零售承壓環(huán)境下該如何破局？森馬服飾（002563.SZ）當下更注重可比同店業(yè)績的提升

智通財經(jīng)APP訊，4月19日，森馬服飾（002563.SZ）舉辦了2021年度網(wǎng)上業(yè)績說明會，會上就投資者關心的線上線下門店拓展計劃、品牌戰(zhàn)略推進、庫存及原料等問題做出了回應。森馬表示，公司門店數(shù)量仍有增加的空間，當下公司更加注重可比同店業(yè)績的提升。巴拉巴拉內(nèi)部孵化高端子品牌Balabalapremium將在2022年上市。公司與一大批生產(chǎn)商進行戰(zhàn)略合作，同時通過強化柔性供應鏈的管理，提高短周期產(chǎn)品的占比來優(yōu)化訂單。

近年來由于市場環(huán)境、原料高企等多重因素影響，服裝行業(yè)終端零售需求承壓，這也使得部分企業(yè)庫存較往年有所增加，森馬服飾2021年末庫存為40.24億元，占2021年營業(yè)收入的比例為26.09%，同比增長約61％，這個存貨數(shù)值顯然偏高，過高的存貨比例可能會帶來一定的跌價損失。森馬服飾方面稱，隨著公司銷售規(guī)模的擴大，銷售給加盟商以及直營終端及電商渠道鋪貨和陳列的商品需要量不斷增加，目前公司的存貨是正常經(jīng)營過程形成的。

另一方面，棉花、粘膠短纖和滌綸短纖等服裝原料高企也是影響服裝企業(yè)業(yè)績的重要因素。中國銀行研究院研究員葉銀丹稱，由于終端消費較弱，服飾類消費價格需求彈性較大，在當前環(huán)境下，漲價可能帶來銷量的大幅減少，對于中低端服飾品牌來說，消費者品牌黏性較低，市場上同等價位的競爭產(chǎn)品較多，漲價可能帶來消費者的流失。所以預計對于原料價格的持續(xù)高位，服裝企業(yè)很難將增加的成本通過提價向下游銷售端傳遞。

在此次調(diào)研中，亦有投資者問到公司是如何平衡庫存和上游材料漲價的問題。對此，森馬回應，幾十年來，紡織服裝行業(yè)成本呈上升趨勢，上游企業(yè)通過精細化管理和規(guī)模化生產(chǎn)，來部分解決消化原材料價格上漲帶來的成本變化，另一部分則傳導至下游終端產(chǎn)品。公司近年與一大批具有規(guī)?；?、標準化能力的生產(chǎn)商形成了戰(zhàn)略合作關系，同時通過強化柔性供應鏈的管理，提高短周期產(chǎn)品的占比，來優(yōu)化訂單。

此外，公司國內(nèi)童裝第一的龍頭優(yōu)勢仍較為明顯，國內(nèi)市占率遙遙領先。森馬在調(diào)研時表示，巴拉巴拉品牌占據(jù)童裝市場絕對優(yōu)勢，連續(xù)多年國內(nèi)市場份額第一。巴拉巴拉內(nèi)部孵化高端子品牌Balabalapremium將在2022年上市，公司自創(chuàng)品牌迷你巴拉、馬卡樂，合資品牌Heyjunior，代理品牌AsicsKids等；在成人服飾方面，公司合資品牌JasonWu，代理品牌MarcO'Polo等，可在產(chǎn)品上覆蓋不同年齡層和不同的消費客群，滿足消費者個性化的消費需求。

森馬表示， “二胎”、“三胎”政策之下，中國0-14歲兒童人數(shù)在2020年達到2.53億人，同比增長6.7%，兒童人數(shù)保持增長有望推動兒童服裝市場需求擴大。中國服裝市場空間巨大，公司童裝業(yè)務前景廣闊。巴拉巴拉品牌產(chǎn)品的消費者更多地集中在3-12歲的中幼童，在增量及存量市場上的發(fā)展空間依然很大。

據(jù)了解，森馬去年線下門店有8000多家，關于未來幾年是否會不斷擴充線下門店，森馬認為公司門店數(shù)量仍有增加的空間。公司會根據(jù)業(yè)務發(fā)展和市場情況，決策制定店鋪拓展計劃，在經(jīng)營實踐中適時實施和調(diào)整。當下公司更加注重可比同店業(yè)績的提升。

公司業(yè)務本著市場化運營，加盟商會根據(jù)自身業(yè)務的發(fā)展情況結合市場預期決策店鋪的開和關，當市場向好時，開店的積極性就會高，當下，受疫情影響，市場中店鋪資源充分釋放，公司有充足的資金儲備，對未來店鋪的擴張充滿信心。

隨著線上占比的不斷擴大，可能會對線下店鋪產(chǎn)生擠壓，對此，森馬表示，線上線下本質(zhì)上都是渠道，市場規(guī)律會促進二者的成本和利潤率持續(xù)趨同，并在比例上達到動態(tài)平衡，在這一過程中，品牌運營與渠道零售相互促進，線上線下業(yè)務規(guī)模的擴張，都有利于品牌的提升。

目前，線上業(yè)務的增長明顯好于線下業(yè)務，新零售環(huán)境下，消費者的消費習慣發(fā)生改變，公司電商在抓住流量紅利快速發(fā)展的同時，公司線下門店也積極開展線上小程序、微信社群、門店自播等多種形式的零售工作?，F(xiàn)階段，公司線上線下業(yè)務逐步實現(xiàn)融合，以多元化的方式滿足用戶在不同場景和渠道下的購物需求，提升運營效率。

具體問答實錄如下：

問：請問，森活之家將來是否會注入上市公司

答：尊敬的投資者您好！上市公司股東森馬集團將根據(jù)森活之家業(yè)務發(fā)展狀況和上市公司發(fā)展的需要，進行決策。

問：港資持續(xù)減倉，對股價造成較大影響，我注意到公司部分大股東質(zhì)押比例較高，股價持續(xù)下行是否對質(zhì)押部分構成風險，以及公司有何措施？

答：感謝投資者對公司的關注。截至目前，大股東及一致行動人累計質(zhì)押股票數(shù)量占上市公司總股本的12.71%，占其所持有上市公司股份數(shù)量的19.14%，風險可控。

問：看貴司財報，線上業(yè)務占比較高且毛利率比較低，請問執(zhí)行董事長，如何看待一個品牌，兩個價格體系的貨品或者折扣？

答：感謝投資者對公司的關注。公司始終致力于發(fā)展和建立線上線下統(tǒng)一的價格體系。新零售環(huán)境下，公司電商團隊抓住流量紅利快速發(fā)展。同時，線下店鋪的引流也為線上業(yè)務的增長做出重要貢獻，公司直營店鋪和一部分加盟店鋪開展線上銷售業(yè)務，通過小程序、社群運營等方式引導消費者線上下單，促進線上銷售，成為當下重要的增長方向。公司重視支持直播業(yè)務的發(fā)展，目前，在上海、杭州、溫州以及部分線下門店均有直播團隊進行直播，通過達人分享、品牌自播等方式實現(xiàn)對消費者的精準觸達，為消費者提供高性價比產(chǎn)品。當期環(huán)境下，線上直播已逐漸成為主要購物方式之一，未來的線上銷售占比會進一步擴大。根據(jù)2021年年度報告，線上業(yè)務毛利率提升了5個百分點，與公司整體毛利率水平還存在差距，線上毛利率仍有提升空間，對利潤貢獻的占比還在繼續(xù)擴大。

問：貴公司去年線下門店8000多家，請問未來幾年是否有不斷擴充線下門店的計劃？

答：尊敬的投資者您好！我們認為，在中國市場，單一服裝品牌擁有8000家門店是初級覆蓋，8000-10000家門店是充分覆蓋，公司童裝品牌門店約5000家，成人裝品牌門店約3000家，還是多品牌組合，所以，我們認為公司門店數(shù)量仍有增加的空間。公司會根據(jù)業(yè)務發(fā)展和市場情況，決策制定店鋪拓展計劃，在經(jīng)營實踐中適時實施和調(diào)整。當下，我們更加注重可比同店業(yè)績的提升。去年以來，公司積極開展店鋪形象升級改造工作，提升品牌形象，改善消費者購物體驗。

問：公司童裝消費人群的中位數(shù)大概是幾歲？近幾年新生兒出生人數(shù)有下降，預計會帶來多大影響？

答：感謝投資者對公司的關注。“二胎”、“三胎”政策之下，中國0-14歲兒童人數(shù)在2020年達到2.53億人，同比增長6.7%，兒童人數(shù)保持增長有望推動兒童服裝市場需求擴大。中國服裝市場空間巨大，公司童裝業(yè)務前景廣闊。巴拉巴拉品牌產(chǎn)品的消費者更多地集中在3-12歲的中幼童，在增量及存量市場上的發(fā)展空間依然很大。

問：兒童數(shù)字人代言有什么具體目標和規(guī)劃？

答：感謝投資者對公司的關注。近期，巴拉巴拉品牌推出首個數(shù)字代言人“谷雨”。數(shù)字人取名谷雨，寓意雨生百谷，谷雨節(jié)氣帶來充沛的雨水，促進了萬物生長，這與巴拉巴拉所倡導“最懂成長”的品牌價值觀不謀而合。谷雨除了巴拉巴拉代言人外，還是一個具備獨立兒童時尚博主與虛擬偶像雙重屬性的IP，巴拉巴拉希望通過IP化打造一個獨立的兒童時尚數(shù)字人，她可以突破現(xiàn)實與虛擬的邊界，將人類的想象以更為創(chuàng)新的形式，演繹到現(xiàn)實之中。接下來，谷雨也將出現(xiàn)在巴拉巴拉各類時尚活動中，在新時代，新科技，新內(nèi)容的加持下，鼓勵孩子們不懼時間，無畏空間，自由編織夢想，勇敢追求夢想。

問：巴拉巴拉目前從規(guī)模已經(jīng)是第一了，公司有沒有計劃專門孵化童裝的高端品牌？或者高端產(chǎn)品系列？森馬品牌在成人服裝方面，目前沒有巴拉巴拉在童裝那么強勢，公司有什么舉措提高這塊的競爭力？

答：感謝投資者對公司的關注。巴拉巴拉品牌占據(jù)童裝市場絕對優(yōu)勢，連續(xù)多年國內(nèi)市場份額第一。巴拉巴拉內(nèi)部孵化高端子品牌Balabalapremium將在2022年上市。公司旗下高端校服品牌Heyjunior為消費者提供高質(zhì)價比、安全、創(chuàng)新的校服。公司代理日本的全球知名運動品牌AsicsKids，專注于學步成長與運動保護的兒童鞋服產(chǎn)品研發(fā)，定位目標人群精致媽媽、新銳白領、資深白領。2022年，森馬品牌將加大消費者洞察及數(shù)字化建設投入，貼合消費者穿著場景進行產(chǎn)品研發(fā)，打造更有科技含量、更能表達中國文化自信的產(chǎn)品和品牌，提供有生活態(tài)度和有功能的服裝產(chǎn)品。在商品研發(fā)方面，聯(lián)合外部咨詢公司，開展多種形式的消費者需求調(diào)研，根據(jù)洞察結論改進商品，提高三大拳頭品類產(chǎn)品市場競爭力，提升市場份額；拓展機會品類供應鏈，增加機會品類的測試投放；面料規(guī)劃前置，加快供應鏈零售響應能力。在品牌營銷方面，持續(xù)推廣“舒服時尚”品牌定位，策劃全域品牌傳播大事件，重新詮釋深入人心的品牌SLOGAN“穿什么就是什么”，將其帶入消費者視線；針對95后新青年，優(yōu)化觸媒平臺設計，增加線上平臺的營銷投入；圍繞產(chǎn)品的功能，結合消費生活場景需求，進行品牌傳播內(nèi)容創(chuàng)意；貼合年輕人的喜好，增加短視頻內(nèi)容投放，加強與年輕人的互動，強化重點品類的品牌心智。在渠道發(fā)展方面，聚焦重點省份投入，優(yōu)化渠道結構，繼續(xù)加快購物中心渠道拓展；提升新店質(zhì)量，重點關注可比店店效提升，強化渠道運營中臺組織職能，持續(xù)深化全價值鏈業(yè)務變革，擴大公司統(tǒng)一控貨的拉補門店范圍，提升門店商品運營效率；進一步拓展直播渠道，賦能零售商的自播能力建設。未來，公司繼續(xù)秉持“一切以消費者為中心”的理念，以消費者需求為中心、消費者洞察為依據(jù)開展經(jīng)營，注重公司長期戰(zhàn)略的落地和執(zhí)行，持續(xù)推動品牌運營、產(chǎn)品創(chuàng)新、精益零售、供應鏈管理、數(shù)智化等核心能力的建設，利用各種有利因素，把握主動、贏得未來，成為一家令人尊敬的時尚服務企業(yè)。

問：巴拉巴拉品牌理念為最懂成長的兒童時尚品牌，時尚品牌一般受眾群體會比較小，是否會因此調(diào)整丟失些市場份額。而以前的大眾定位的兒童一站式購物品牌受眾群體要明顯大些。貴司如何平衡市場規(guī)模和受眾群體縮小的關系。

答：感謝投資者對公司的關注。調(diào)研顯示，巴拉巴拉品牌定位最懂成長的兒童時尚品牌，并不會導致受眾減少，反而會因此吸引更多消費者。2022年巴拉巴拉品牌已推出全新的品牌定位。巴拉巴拉品牌已有超過20年的經(jīng)驗積累，在強調(diào)“童年不同樣”的基礎上，品牌將進一步強化“大規(guī)模、高品質(zhì)、全渠道”的獨占優(yōu)勢，成為最懂成長的兒童時尚品牌”，并著力向四個方向進行發(fā)展，包括：最懂成長的科技(T)、最懂成長的體驗(E)、最懂成長的設計(D)、最懂成長的大數(shù)據(jù)(D)。在最懂成長的科技方面，通過與世界優(yōu)秀的科技纖維、面料科技機構合作，為孩子打造最親膚、可持續(xù)、最具功能性的科技時尚產(chǎn)品；在最懂成長的體驗方面，通過整合全域資源，打造線上線下一體化的成長體驗，更好地服務和引領兒童成長；在最懂成長的設計方面，與國際權威的趨勢預測機構合作，共同設計打造具有國際視野、可穿性強、搭配度高、緊跟趨勢的多元化潮流單品；在最懂成長的大數(shù)據(jù)方面，品牌在關于兒童成長的大數(shù)據(jù)方面已有超過20年的經(jīng)驗積累，能夠更加精準地了解孩子多樣化的需求，落實在產(chǎn)品設計、尺碼規(guī)劃等各個方面?！岸ァ薄ⅰ叭ァ闭咧?，中國0-14歲兒童人數(shù)在2020年達到2.53億人，同比增長6.7%，兒童人數(shù)保持增長有望推動兒童服裝市場需求擴大。中國服裝市場空間巨大，公司童裝業(yè)務前景廣闊。巴拉巴拉品牌產(chǎn)品更多地集中在3-12歲的中幼童，在增量及存量市場上的發(fā)展空間依然很大。

問：公司使命是真正做一家令人尊敬的企業(yè)，我想要成為一家令人尊敬的企業(yè)，需要員工滿意、上下游客戶滿意、股東滿意和社會滿意。請問董事長，公司在此方面是否建立政策綱領性文件和行動指南？若有，請董事長闡述一下。

答：感謝投資者的關注。公司今年發(fā)布了ESG報告，全面闡述了公司在環(huán)境、治理、社會責任方面取得的成果。無論是企業(yè)發(fā)展，還是品牌創(chuàng)建，都與社會責任密不可分，在履行社會責任的同時，企業(yè)與品牌也獲得了未來可持續(xù)發(fā)展的動力。未來，公司會更加積極地踐行社會責任，并將之真正融入到企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的各個環(huán)節(jié)，實現(xiàn)企業(yè)與社會的和諧發(fā)展，為實現(xiàn)“中國夢”做出我們森馬人應有的貢獻。

問：今年一季度，相對來說，實體店鋪和網(wǎng)上銷售，哪部分表現(xiàn)更好？

答：感謝投資者對公司的關注。目前，線上業(yè)務的增長明顯好于線下業(yè)務，新零售環(huán)境下，消費者的消費習慣發(fā)生改變，公司電商在抓住流量紅利快速發(fā)展的同時，公司線下門店也積極開展線上小程序、微信社群、門店自播等多種形式的零售工作，與消費者開展互動，了解消費需求，提升消費者溝通觸達和服務水平，為消費者創(chuàng)造更美好的購物體驗。線下門店通過維護老客戶，留存新客戶，將線下流量轉化為線上銷售的模式，實現(xiàn)了線上線下會員全域運營，線上線下業(yè)務協(xié)同提效?，F(xiàn)階段，公司線上線下業(yè)務逐步實現(xiàn)融合，以多元化的方式滿足用戶在不同場景和渠道下的購物需求，提升運營效率。

問：邱董您好，我作為一名90后，從大學畢業(yè)2016年開始就一直持有森馬到如今，期間不斷加倉如今持股已超百萬元，對于森馬，我從高中時代起就有關注，同一時代的很多品牌(美邦、黑騎、藍色天空之類)如今都已經(jīng)被市場差不多淘汰，但是森馬一直持續(xù)到現(xiàn)在，特別是在童裝的提前布局上，我覺得您父親是非常有遠見的一位企業(yè)家。如今作為您來管理公司，我想問一下，今后整體的一個可持續(xù)發(fā)展，還有休閑裝如何破局，您是如何計劃的？

答：感謝投資者對公司的關注。中國服裝市場空間巨大，公司童裝及休閑裝業(yè)務前景廣闊。關于休閑裝業(yè)務是否見底以及何時能重啟增長仍需進一步觀察。目前來看，公司內(nèi)部的業(yè)務變革與時俱進，包括線上線下的融合，數(shù)字化進程等等，成效顯著，外部環(huán)境仍有待進一步改善，對頭部企業(yè)來說，當下仍然是發(fā)展的寶貴機遇。公司經(jīng)營情況及未來的發(fā)展規(guī)劃，請關注公司的定期報告。

問：您好，請問企業(yè)的歷年平均收益率是多少，以及對今年預期收益率的估計。

答：您好！歷年收益率詳見公司的定期報告，今年的收益率將隨著公司業(yè)務的發(fā)展而變化，謝謝！

問：請問邱光和董事長，公司為什么沒有充分利用冬奧會開幕式服裝提供的機遇，重點推廣品牌，及時推出羽絨服爆款！浪費了幾年難遇的品牌營銷戰(zhàn)略機遇！公司營銷推廣能力需要顛覆性重塑，一手好牌可惜了。

答：感謝投資者對公司的關注。服裝品牌的經(jīng)營千差萬別，每個品牌都有適合自身發(fā)展的路徑。森馬服飾作為冬奧會開幕式重要的服裝服務商之一，第一時間組建專業(yè)項目團隊，以高度的政治站位和責任擔當，充分調(diào)動最優(yōu)質(zhì)的供應資源、全面配置最健康環(huán)保的優(yōu)質(zhì)面料、嚴格把關各道生產(chǎn)工序。在高壓的開發(fā)和生產(chǎn)任務下，高質(zhì)高效完成了服裝的設計與制作任務，順利交付1850套開幕式演出服以及500套兒童服裝，為向全世界呈現(xiàn)一場精彩、唯美、浪漫的冬奧會開幕式提供了強有力保障。同時，森馬還是G20杭州峰會、首屆聯(lián)合國世界地理信息大會、中國國際進口博覽會等盛會的志愿者服裝獨家贊助商，多次在國際舞臺向全世界展示中國文化的深厚底蘊和中國制造的無限魅力！

問：我所在的廣東東莞地區(qū)2021年已關店有好幾家，是什么原因？

答：感謝投資者對公司的關注。公司業(yè)務本著市場化運營，加盟商會根據(jù)自身業(yè)務的發(fā)展情況結合市場預期決策店鋪的開和關，當市場向好時，開店的積極性就會高，當下，受疫情影響，市場中店鋪資源充分釋放，公司有充足的資金儲備，我們對未來店鋪的擴張充滿信心。

問：巴拉巴拉品牌產(chǎn)品線廣優(yōu)勢明顯，但在中童設計面料選用和色彩、款式方面應該有很大的提升空間，請問公司有什么具體的提升手段。

答：感謝投資者對公司的關注！2022年巴拉巴拉品牌重點聚焦產(chǎn)品線和品類發(fā)展，全面推動產(chǎn)品線發(fā)展，中大童線強化時尚運動定位，結合校園體育賽事等營銷資源增進消費者認知。同時在消費升級的背景下，巴拉巴拉內(nèi)部孵化的高端子品牌Balabalapremium也將在2022年上市，以滿足消費者對高端童裝產(chǎn)品的需求，并提升品牌形象。將T恤、連衣裙等作為心智品類進行重點突破，以品類項目經(jīng)理負責制整合不同部門資源，以更少的SKU實現(xiàn)更多的業(yè)績增量。深化與外部專業(yè)時尚與趨勢機構合作，洞察消費者細分生活場景并前瞻其演化趨勢，結合社會與時尚熱點，指引產(chǎn)品設計。

問：請問貴公司對以后的市場有什么見解？

答：尊敬的投資者您好，旗下?lián)碛幸陨R品牌為代表的成人休閑服飾和以巴拉巴拉品牌為代表的兒童服飾兩大品牌集群。經(jīng)過多年的努力，森馬品牌已位居本土休閑裝品牌龍頭地位，巴拉巴拉品牌占據(jù)童裝市場絕對優(yōu)勢，連續(xù)多年國內(nèi)市場份額第一。過去相當長一段時間，本土品牌難以撼動海外品牌的市場地位及其在消費者心中的影響力。近年來，本土品牌充分挖掘中國傳統(tǒng)文化，從品牌建設、零售運營、供應鏈能力和數(shù)字化建設等各個方面不斷夯實內(nèi)功，縮小與國際品牌的差距；另一方面，隨著綜合國力的提升，收入的增加，消費者民族自信、文化自信逐步增強，進一步推升Z世代年青人對本土品牌的偏好，影響著這一代人對本土品牌消費觀念的轉變，推動中國本土品牌的覺醒與崛起。

問：邱董，現(xiàn)在森馬休閑服裝業(yè)務和童裝業(yè)務在中國大陸國內(nèi)有將近8500家線下門店，而在其他亞洲國家和地區(qū)只有將近50家線下門店。請問以后會加大力度拓展東南亞在內(nèi)的亞洲市場嗎？

答：投資者您好，公司會根據(jù)經(jīng)營發(fā)展的需要及市場情況，適時地開拓店鋪資源，包括東南亞在內(nèi)的海外市場。

問：你好，公司分紅蠻好的，但是股價卻不受刺激，是不是跟分紅過多，公司被掏空了嗎？

答：感謝投資者對公司的關注。股票價格受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)濟政策、證券市場價格水平及公司經(jīng)營業(yè)績等多種因素影響。公司2011年上市，自上市至2021年半年度，累計歸母凈利潤126.06億元，累計分紅11次，共計85.44億元，分紅率為67.77%。如果本次分紅方案經(jīng)股東大會審議通過并順利實施，公司累計歸母凈利潤134.27億元，累計分紅將達98.91億元，分紅率73.66%。公司希望在良好業(yè)績基礎上，實現(xiàn)長期穩(wěn)定分紅，回報投資者。

問：請問董秘，公司賬上那70多億現(xiàn)金未來準備往哪去，是準備放銀行理財還是擴建，還是發(fā)展子公司以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游？請透露一點。

答：公司業(yè)務健康發(fā)展，現(xiàn)金流良好，資金儲備充足，除了滿足業(yè)務對資金周轉的需要，還可以用于理財，對外投資等，公司主要業(yè)務在品牌運營、產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)組織、零售管理。未來，公司仍將聚焦主業(yè)，重點發(fā)展現(xiàn)有主業(yè)。

問：請問，貴公司庫存有多少，占21年銷售額的多少？謝謝！

答：您好！2021年末公司庫存為40.24億元，占2021年營業(yè)收入的比例為26.09%，詳見公司年報，謝謝！

問：對未來有什么規(guī)劃？

答：感謝投資者對公司的關注。公司堅持圍繞服飾主業(yè)，促進多品牌戰(zhàn)略的實施與發(fā)展，支持和推動新業(yè)務的成長，全力推動四大產(chǎn)業(yè)集群——“服裝產(chǎn)業(yè)集群、兒童產(chǎn)業(yè)集群、電商產(chǎn)業(yè)集群、新興產(chǎn)業(yè)集群”的建設，使公司成為一家令人尊敬的時尚服務企業(yè)。

問：公司品牌眾多，但大部分都是中低端的，是否有做高端的計劃？比如單獨運動品牌，潮牌等。

答：投資者您好，公司以經(jīng)營多品牌服飾業(yè)務為主業(yè)，主要包括以森馬品牌為代表的成人裝和巴拉巴拉品牌為代表的兒童服飾兩大品牌集群。公司在鞏固森馬和巴拉巴拉兩大品牌優(yōu)勢地位的基礎上，已積極推進多品牌戰(zhàn)略的實施，公司品牌矩陣已經(jīng)具有一定規(guī)模。在兒童服飾方面，巴拉巴拉內(nèi)部孵化高端子品牌Balabalapremium將在2022年上市，公司自創(chuàng)品牌迷你巴拉、馬卡樂，合資品牌Heyjunior，代理品牌AsicsKids等；在成人服飾方面，公司合資品牌JasonWu，代理品牌MarcO'Polo等，可在產(chǎn)品上覆蓋不同年齡層和不同的消費客群，滿足消費者個性化的消費需求。關于公司品牌運營情況可以參考公司定期報告及公告。

問：線上占比不斷擴大，是否會對線下店鋪產(chǎn)生擠壓？甚至最終影響品牌的價格趨勢不斷下行，成本壓制工藝流程發(fā)展停滯，長期以往，會不會磨損品牌知名度和美譽度？

答：線上線下本質(zhì)上都是渠道，市場規(guī)律會促進二者的成本和利潤率持續(xù)趨同，并在比例上達到動態(tài)平衡，在這一過程中，品牌運營與渠道零售相互促進，線上線下業(yè)務規(guī)模的擴張，都有利于品牌的提升?！靶『佑兴蠛訚M”，是森馬企業(yè)創(chuàng)立之初提出的經(jīng)營理念，現(xiàn)已成為指導森馬不斷發(fā)展壯大的企業(yè)經(jīng)營哲學，和諧共贏是企業(yè)發(fā)展壯大最重要的精神文化內(nèi)核。森馬自上市以來，業(yè)績保持了持續(xù)穩(wěn)定的增長趨勢，業(yè)務規(guī)模持續(xù)快速增長，公司始終與股東、員工、供應商、加盟商、消費者共同創(chuàng)造和分享企業(yè)成長的價值。去年以來，公司毛利穩(wěn)步提升，產(chǎn)品的定價倍率略有提升，即終端吊牌價有所提升，主要是因為在產(chǎn)品面料的科技感、工藝先進性和產(chǎn)品性價比方面有所提升，給消費者帶來更好的穿著體驗。

問：股價長期下行，是否有市值管理的計劃？比如員工持股計劃或者回購注銷計劃？

答：股票價格受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)濟政策、證券市場價格水平及公司經(jīng)營業(yè)績等多種因素影響。自上市以來，公司始終致力于發(fā)展主業(yè)，公司管理層勤勉盡責，努力經(jīng)營，不斷提升公司盈利能力，取得良好經(jīng)營業(yè)績，為投資者創(chuàng)造價值。公司已實施二期員工持股計劃和二期限制性股票激勵計劃，取得良好效果。未來，仍然會采取多種舉措，豐富和完善激勵體系，激發(fā)干部員工的創(chuàng)新力和創(chuàng)造力，截止目前，公司沒有新的員工持股計劃或回購注銷計劃。相關信息請關注公司公告。

問：庫存和上游材料漲價的平衡。

答：幾十年來，紡織服裝行業(yè)成本呈上升趨勢，上游企業(yè)通過精細化管理和規(guī)?；a(chǎn)，來部分解決消化原材料價格上漲帶來的成本變化，另一部分則傳導至下游終端產(chǎn)品。公司近年不斷對供應鏈進行改革，改革重點在于公司對供應商資源的持續(xù)優(yōu)化與整合，公司與一大批具有規(guī)模化、標準化能力的生產(chǎn)商形成了戰(zhàn)略合作關系；同時，同時通過強化柔性供應鏈的管理，提高短周期產(chǎn)品的占比，來優(yōu)化訂單。通過對產(chǎn)品計劃、設計、生產(chǎn)組織、采購、倉儲、運輸?shù)拳h(huán)節(jié)加強管理，提高效率，通過規(guī)?；唵渭翱茖W嚴謹?shù)南聠斡媱潱行Э刂飘a(chǎn)品成本，著力提高產(chǎn)品性價比，在實現(xiàn)合理利潤的同時，滿足消費者對美好服飾文化生活的向往。

問：業(yè)績增速較好的安踏李寧等在采取直營策略獲取更多利潤，公司從沒考慮過這樣嗎？

答：直營與加盟兩種商業(yè)零售組織模式各有優(yōu)勢，公司采取直營與加盟相結合、線上與線下互補的多元化渠道發(fā)展模式，已建立包括專賣店、商超百貨、購物中心、奧特萊斯、電商、小程序等在內(nèi)的全渠道零售體系。公司正按照新的消費群體、新的信息傳播渠道、新的品類機會持續(xù)鞏固品牌增長策略，把握全域運營帶來的增量機會。

問：請問公司休閑業(yè)務是否已經(jīng)見底？何時能重啟增長？

答：中國服裝市場空間巨大，公司童裝及休閑裝業(yè)務前景廣闊。關于休閑裝業(yè)務是否見底以及何時能重啟增長仍需進一步觀察。目前來看，公司內(nèi)部的業(yè)務變革與時俱進，包括線上線下的融合，數(shù)字化進程等等，成效顯著，外部環(huán)境仍有待進一步改善，對頭部企業(yè)來說，當下仍然是發(fā)展的寶貴機遇。公司經(jīng)營情況及未來的發(fā)展規(guī)劃，請關注公司的定期報告。

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