國信證券：維持李寧(02331)“買入”評級 合理估值區(qū)間92.4-98港元

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，維持李寧(02331)“買入”評級，考慮到疫情影響，預(yù)計2022-24年凈利為47/60/74億元(同比增16.7%/27.3%/24.5%)，對應(yīng)PE為27.x/21.2x/17x。另考慮疫情增加行業(yè)消費需求不確定性，合理估值降至2023年P(guān)E33-35x(原36-37xPE)，合理估值區(qū)間92.4-98港元，認為經(jīng)營質(zhì)量與成長性相比本土品牌與國際品牌均有明顯優(yōu)勢，當下估值吸引力強。

報告中稱，公司一季度經(jīng)營表現(xiàn)符合預(yù)期，庫存折扣保持健康，比疫情前的復(fù)合增速業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。該行維持公司全年高雙位數(shù)以上收入增長目標，基于保守假設(shè)測算下半年仍有望實現(xiàn)20%以上流水增長。國信證券表示，一季度業(yè)績再次印證公司品牌勢能優(yōu)勢，目前渠道庫存也保持高度健康水平，短期有望在不確定的環(huán)境中展示經(jīng)營韌性，而中長期看，疫情過后公司領(lǐng)先行業(yè)的健康度將保障公司率先復(fù)蘇，品牌驅(qū)動的強勁內(nèi)生增長動力也將充分釋放，有望繼續(xù)擴大市場份額。

風險提示：行業(yè)惡性競爭加劇;公司渠道鋪設(shè)不及預(yù)期;發(fā)生重大品牌形象惡性事件;市場的系統(tǒng)性風險等。