西牛證券：百奧家庭互動(02100)估值足夠吸引 相信會推出更多新游戲

智通財經(jīng)APP獲悉，西牛證券發(fā)布研究報告稱，百奧家庭互動(02100)專注于深耕游戲細分市場，當中涵蓋女性向、寵物收集及育成、及“二次元”等領(lǐng)域。奧奇?zhèn)髡f手游版為2021年度唯一推出的游戲，并于同年成為集團主要收入來源之一。該行認為其估值足夠吸引，值得等待下一個催化劑：假設(shè)1)現(xiàn)有游戲穩(wěn)定放緩、2)奧比島遞交一份合理的成績、3)積極的推廣開支導(dǎo)致營運成本上升，公司的預(yù)期市盈率為6x-8x，較同業(yè)為低。并相信未來催化劑-奧比島潛在的成功將會為估值帶來反彈，主因1)奧比島為超過10年的強大IP、2)集團將會投入更多的市場推廣、3)集團將會透過第三方渠道分發(fā)產(chǎn)品。

報告中稱，公司新游戲推升經(jīng)營開支。2021財年百奧家庭互動提高其經(jīng)營開支比率以研發(fā)及推廣新游戲，削弱其經(jīng)營利潤率至2021財年的3.4%(2020財年：24.9%)。基于員工及研發(fā)加大的投入，該行相信集團將會推出更多新游戲，同時該行認為新游戲?qū)灾囟燃拜^長生命周期的游戲為主，給予集團更多的成長空間。