興業(yè)證券：游戲版號重啟 港股游戲公司影響幾何?

智通財經(jīng)APP獲悉，興業(yè)證券發(fā)布研究報告稱，4月11日，國產(chǎn)游戲版號時隔8月重啟核發(fā)，國家新聞出版署正式批準國內(nèi)45個網(wǎng)絡游戲，該行認為，中型游戲公司對于版號重啟更加敏感。由于游戲版號儲備較少，老游戲生命周期較短，對新游依賴程度更高，在港股游戲中，該行認為如嗶哩嗶哩-SW(09626)、心動公司(02400)、創(chuàng)夢天地(01119)、中手游(00302)、祖龍娛樂(09990)在22年將更多受益于版號重啟。

該行表示，游戲行業(yè)龍頭集中趨勢明顯，多為中小游戲公司，并認為，由于國內(nèi)游戲用戶數(shù)量趨近飽和(21年6.66億用戶規(guī)模，同比增長0.22%)，傳統(tǒng)買量模式難以為繼，開發(fā)高質(zhì)量、精品化游戲?qū)⑹俏磥碛螒蚬局匾偁幏较颉?/p>

報告中稱，根據(jù)游戲工委數(shù)據(jù)，2021年中國游戲市場收入為2965億元人民幣，同比增長6.4%，增幅較20年同比縮減近15%。增速放緩原因除了疫情期間的宅經(jīng)濟效應衰減外，下半年版號停發(fā)，新游上線數(shù)量下降是重要原因之一，該行認為，此次游戲版號審批重啟有助于提振游戲行業(yè)以及互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)(如游戲廣告占比較高的媒體平臺：騰訊、字節(jié)頭條、嗶哩嗶哩)。

騰訊：廣告業(yè)務將提振，長期受益于游戲龍頭集中與精品化。由于騰訊新游儲備更多將在23年上線，短期騰訊更多將受益于游戲廣告業(yè)務回暖。

網(wǎng)易：版號儲備充足，22年業(yè)績?nèi)Q于新游上線節(jié)奏。雖網(wǎng)易長期受益于其優(yōu)秀的研發(fā)能力，但由于網(wǎng)易22年準備上線產(chǎn)品均已有版號，其業(yè)績表現(xiàn)更多取決于其新游上線時間與上線后表現(xiàn)。

風險提示：游戲行業(yè)恢復不如預期，游戲版號審核不及預期，互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管趨嚴。