國泰君安(香港)：維持時(shí)代電氣(03898)“收集”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)下調(diào)至40港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國泰君安(香港)發(fā)布研究報(bào)告稱，維持時(shí)代電氣(03898)“收集”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)下調(diào)至40港元，對(duì)應(yīng)17.7/15.2/13.3倍的2022-24年EV/EBITDA。該行對(duì)2022-24年度每股盈利預(yù)測為1.446/1.695/1.95元(人民幣.下同)，認(rèn)為公司前景樂觀但短期將面對(duì)眾多挑戰(zhàn)。

報(bào)告中稱，公司2021年收入同比跌5.7%至151億元。股東凈利同比跌18.5%至20億元。業(yè)績差于預(yù)期。整體毛利率同比跌3.5個(gè)百分點(diǎn)至33.7%。銷售費(fèi)用率同比持平于6.9%，管理費(fèi)用率同比提高0.7個(gè)百分點(diǎn)至5.4%，研發(fā)費(fèi)用率同比提高0.7個(gè)百分點(diǎn)至11.2%。

該行預(yù)計(jì)，2021-24年整體收入將以12.5%的年復(fù)合增長率增長，預(yù)計(jì)軌道交通裝備業(yè)務(wù)、新興裝備業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)2021-24年收入年復(fù)合年增長率為3.8%/42.1%/15%，毛利率預(yù)將會(huì)從2022年的33.5%提高到2024年的34.4%，同時(shí)預(yù)測公司在2022-24年間將維持凈現(xiàn)金狀態(tài)。