大和：重申中國國航(00753)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至6.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布研究報(bào)告稱，重申中國國航(00753)“買入”評(píng)級(jí)，由于最近疫情影響，預(yù)計(jì)2022年凈虧損將比以往更大，下調(diào)2023年每股盈利預(yù)測5%，以反映推遲客運(yùn)需求的復(fù)蘇，目標(biāo)價(jià)由6.8港元下調(diào)至6.5港元。

報(bào)告中稱，客運(yùn)需求復(fù)蘇坎坷，國航提高機(jī)票價(jià)格以抵消航空燃油成本的上漲，并認(rèn)為政府限制放松時(shí)，乘客需求將恢復(fù)。國航管理層預(yù)計(jì)2022年市場高度不確定。管理層強(qiáng)調(diào)大部分營業(yè)外成本都在可控范圍內(nèi)，但油價(jià)每上漲5%，航油成本將上漲約10%。然而國航提高機(jī)票價(jià)格中的燃油附加費(fèi)是能夠覆蓋高達(dá)航空燃油總成本上漲的60%-80%。

此外，管理層分享了3月份的客運(yùn)航班數(shù)量，由于疫情影響，客運(yùn)量仍然疲軟。關(guān)于旅客提前訂票，管理層表示，疫情爆發(fā)以來，旅客出行時(shí)間縮短，導(dǎo)致訂單能見度有限。但是防疫措施放松后需求恢復(fù)，并為這壓抑的需求做好了充分的準(zhǔn)備。

該行提到，管理層指引2022年資本支出增加為257億元人民幣(下同)，2021年資本支出為202億元，主要用于飛機(jī)和發(fā)動(dòng)機(jī)購買。國航表示，2023-25年資本支出計(jì)劃將受到客運(yùn)需求復(fù)蘇和全球疫情形勢影響。而且國航?jīng)]有提供波音737MAX飛機(jī)返回中國的時(shí)間表。