2021財報背后，藍月亮集團(06993)底層基本盤愈加穩(wěn)健

近年來，理性消費、品質(zhì)消費逐漸成為主流趨勢。消費者除關(guān)注產(chǎn)品的實用性、美觀性外，對于產(chǎn)品功能的需求也日漸趨向個性化和多元化，這一轉(zhuǎn)變對消費品企業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力提出了更高要求。

作為深耕家清行業(yè)近30年的龍頭企業(yè)，除深耕大品牌、持續(xù)優(yōu)化渠道外，藍月亮集團(06993)正以其對市場變化的敏銳捕捉及創(chuàng)新研發(fā)能力，持續(xù)擴展品類、升級品質(zhì)，不斷完善產(chǎn)品矩陣，夯實其行業(yè)引領(lǐng)者地位。

3月29日，這一國內(nèi)家清行業(yè)“一哥”以一份穩(wěn)中有進的全年業(yè)績成績單，向市場釋放出其穩(wěn)固長期成長價值的信號，使其未來增長空間更添想象力。

全年業(yè)績增長穩(wěn)健

智通財經(jīng)APP了解到，2021年度，藍月亮實現(xiàn)營業(yè)收入75.97億港元，較2020年的69.96億港元同比提升8.6%，實現(xiàn)凈利潤10.14億港元。值得一提的是，盡管公司于2021年面對新冠疫情及原材料價格上漲的挑戰(zhàn)，藍月亮依舊成功通過合理的供應(yīng)鏈管理策略、靈活的定價及營銷策略，實現(xiàn)了收入的穩(wěn)健增長。

具體來看，公司衣物清潔護理產(chǎn)品的銷售于2021年實現(xiàn)同比約15.4%的增長，達64.57億港元，個人清潔護理產(chǎn)品與家居清潔護理產(chǎn)品銷售也持續(xù)趨好，這主要與公司在2021年引入的若干熱賣產(chǎn)品帶動銷售額穩(wěn)步提升，以及疫情初步恢復(fù)后消費者戶外活動增加，帶動相應(yīng)衣物清潔護理產(chǎn)品需求提升有關(guān)。

在現(xiàn)金流方面，截至2021年12月31日，藍月亮銀行存款和現(xiàn)金總額約92.34億港元，手握現(xiàn)金流充足以應(yīng)對未來發(fā)展。此外，流動資產(chǎn)凈值約為102.82億港元，流動比率較2020年的約3.48倍進一步提高至約6.40倍，體現(xiàn)出較強的抗風(fēng)險能力。

整體來看，即便在面對復(fù)雜的外部環(huán)境挑戰(zhàn)下，藍月亮依然實現(xiàn)了穩(wěn)健增長。主要受益于經(jīng)典產(chǎn)品銷量的持續(xù)穩(wěn)增，尤其是去年引入的若干熱賣產(chǎn)品有效加深了增量空間。這背后，與公司通過持續(xù)引入有新特點與新功能的產(chǎn)品，實現(xiàn)多元化布局不無關(guān)系。

穩(wěn)扎穩(wěn)打的多品類產(chǎn)品布局

作為洗衣液市場的開拓者，藍月亮旗下的明星旗艦產(chǎn)品深層潔凈護理系列洗衣液依然為公司貢獻強勁的收入增長，成為名副其實的長生命周期大單品。此外，“至尊”濃縮系列市場地位持續(xù)領(lǐng)先。在市場看來，隨著消費者教育的強化與消費習(xí)慣的養(yǎng)成，藍月亮有望再次優(yōu)先享受品類變革滲透的紅利。

與此同時，藍月亮也保持高效的推新節(jié)奏，持續(xù)開拓增量市場。2021年度，公司推出的新品除菌去味洗衣液及內(nèi)衣專用洗衣液等獲得市場高度認(rèn)可。

截至目前，藍月亮已構(gòu)建起衣物清潔護理、個人清潔護理、家居清潔護理三大產(chǎn)品矩陣，并覆蓋80余種產(chǎn)品，實現(xiàn)了多場景、全品類的豐富產(chǎn)品布局，以滿足消費者差異化、多元化的清潔需求。

從洗衣液向洗衣粉滲透，到洗衣液濃縮化，藍月亮多次推動了行業(yè)產(chǎn)品在消費者使用上的升級變革，在我國衣清護理市場發(fā)展中發(fā)揮著舉足輕重的帶領(lǐng)作用。在引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展趨勢下，藍月亮成功坐穩(wěn)國內(nèi)衣物清潔與護理市場頭把交椅。而這背后，得益于公司不斷率先突破行業(yè)技術(shù)難關(guān)，敏銳捕捉市場變化及消費者需求，在產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新上的強大落地能力。

智通財經(jīng)APP了解到，目前，藍月亮在研發(fā)方面以“產(chǎn)品+方法”雙線研發(fā)為重點。其中，公司在成立之初便成立了研發(fā)技術(shù)中心，并于2015年成立藍月亮洗滌研究院，核心研發(fā)團隊平均擁有約9年的行業(yè)相關(guān)經(jīng)驗，研發(fā)經(jīng)驗豐富。強大的研發(fā)基礎(chǔ)，為其產(chǎn)品持續(xù)推陳出新提供了能力支撐，也為公司業(yè)務(wù)發(fā)展打造了穩(wěn)固的基本盤。

渠道改革成效顯著 品牌占據(jù)用戶心智

除多品類產(chǎn)品矩陣布局外，渠道體系的不斷優(yōu)化改革，通過各類型渠道打造以最大限度觸達消費者，也是促進藍月亮業(yè)績穩(wěn)中有進的因素之一。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，2021年，藍月亮在線下渠道方面進行大范圍優(yōu)化改革，從覆蓋范圍方面改善其線下經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，將經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)擴展至便利店、生鮮食品超市及中小型當(dāng)?shù)厣痰?，并加強與當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商合作，對經(jīng)銷渠道進行分類管理，實現(xiàn)更準(zhǔn)確的資源分配。

從公司線下渠道2021年度表現(xiàn)來看，公司在線下渠道上的改革成效顯著。截至2021年度，藍月亮通過線下分銷商的銷售較2020年同比提升22.0%;而2021年下半年，線下分銷商銷售更同比增加了50%以上，這主要歸功于公司線下策略發(fā)揮成效。

此外，受益于O2O平臺銷售增加，公司來自直接銷售予大客戶的收益較2020年同比增長約8.1%。其中，藍月亮于2021年完成全國范圍內(nèi)的O2O戰(zhàn)略規(guī)劃，并于京東到家及美團閃購等O2O平臺中攀升至第一線。目前，O2O模式正成為公司發(fā)展線下業(yè)務(wù)的重要助力。

線上渠道方面，作為家清行業(yè)中率先普及線上銷售的公司，藍月亮在線上渠道已積累了顯著先發(fā)優(yōu)勢。2021年，公司進一步強化了與主要電商平臺合作關(guān)系，并把握了如線上直播電商及生鮮電商平臺等新興平臺機會，進一步擴大了這一領(lǐng)先優(yōu)勢。

在2021年“618”及“雙11”購物節(jié)期間，藍月亮在京東、天貓等多平臺衣物清潔類品牌銷量排名第一。2021年“雙11”購物節(jié)期間，藍月亮在天貓及京東等平臺衣清品牌銷售排行榜仍保持首位，并在抖音平臺上位列織物洗護品類及家用清潔劑品類首位。

在多年來不斷引領(lǐng)品類革新，并始終堅持發(fā)展全渠道體系的發(fā)展模式下，藍月亮產(chǎn)品也早已走進千家萬戶，洗衣液及洗手液連續(xù)11年(2011–2021年)在中國品牌力指數(shù)中排名第一，成長為家清領(lǐng)域的心智品牌。

長期增長價值值得關(guān)注

家清行業(yè)作為必選消費行業(yè)，具有使用頻次高、易消耗的特點，有著龐大人口基數(shù)和終端剛性需求作為支撐。目前，在衣清護理領(lǐng)域，我國也正處于品類滲透期的結(jié)構(gòu)性增長階段。

從市場空間來看，當(dāng)前中國家庭清潔市場仍為主要經(jīng)濟體中潛力最大的市場。據(jù)Frost&Sullivian預(yù)計，在后疫情時代消費升級和健康理念提升的推動下，2019-2024年我國家庭清潔市場規(guī)模增長將進一步加速，2019-2024年CAGR達8.4%。其中，藍月亮主要業(yè)務(wù)之一的衣物清潔業(yè)務(wù)為最大賽道。

目前，藍月亮已布局衣物清潔護理、個人清潔護理及家居清潔護理三大賽道，并在各賽道中排名均位居前列，成為家清行業(yè)數(shù)一數(shù)二龍頭，為當(dāng)前港股市場中具備稀缺性的優(yōu)質(zhì)日化上市標(biāo)的。

據(jù)招商證券在研報中表示，我國家居清潔細(xì)分場景豐富，消費升級大勢所趨下，預(yù)計將出現(xiàn)更多優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品滿足消費者細(xì)分需求。其中，洗手液及家居清潔護理市場增速較快，公司有望依托自身品牌勢能提升細(xì)分市場份額。

其中，藍月亮在家居清潔這一“長坡厚雪”的賽道中，已構(gòu)筑了豐富的產(chǎn)品矩陣護城河，經(jīng)典產(chǎn)品經(jīng)久不衰，并在產(chǎn)品品類上引領(lǐng)行業(yè)趨勢推陳出新，同時在渠道布局上也展現(xiàn)出靈活的增長韌性，并保持領(lǐng)先行業(yè)的心智品牌地位，共同形成了公司實現(xiàn)長期增長價值的穩(wěn)健基本盤。

從公司市值增長空間來看，隨著2022年以來港股市場整體大環(huán)境的下行走勢逐漸趨緩，藍月亮作為家清賽道中的稀缺投資標(biāo)的，其當(dāng)前價格已較其成長價值顯現(xiàn)出增長空間，公司未來長期價值值得關(guān)注。