智通每日大行研報(bào)丨中金維持騰訊控股(00700)“中性”評(píng)級(jí) 舜宇光學(xué)(02382)遭機(jī)構(gòu)齊降目標(biāo)價(jià)

智通提示：

小摩表示，舜宇光學(xué)(02382)股價(jià)年初至今表現(xiàn)跑輸恒指38%，對(duì)產(chǎn)品均價(jià)及毛利前景看法仍然相對(duì)審慎，調(diào)低今年每股盈利預(yù)測(cè)26%。

中金預(yù)計(jì)騰訊控股(00700)2022年在聚焦核心業(yè)務(wù)投入，降本增效的背景下，毛利率仍將承壓，但凈利潤(rùn)率將環(huán)比逐季改善。

中泰國(guó)際預(yù)計(jì)中國(guó)建筑興業(yè)(00830)2022年新增合同金額將同比增長(zhǎng)39.7%至114.7億元，并表示BIPV業(yè)務(wù)可望成為其未來(lái)增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

交銀國(guó)際認(rèn)為，金山軟件(03888)辦公快速增長(zhǎng)持續(xù)，游戲重回增長(zhǎng)，推動(dòng)利潤(rùn)率改善，預(yù)計(jì)2022年總收入同比增長(zhǎng)30%，其中游戲、辦公收入分別增20%、40%。

舜宇光學(xué)科技(02382)遭機(jī)構(gòu)下調(diào)目標(biāo)價(jià)

瑞信：維持舜宇光學(xué)科技(02382)“跑贏大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至191港元

瑞信下調(diào)舜宇光學(xué)科技(02382)今明兩年每股盈利預(yù)測(cè)分別8%及7%，主要反映平均售價(jià)和毛利率壓力。公司去年業(yè)績(jī)大致符合預(yù)期，但毛利率因智能手機(jī)規(guī)格下降，表現(xiàn)仍然受壓。

小摩：維持舜宇光學(xué)(02382)“中性”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至165港元

小摩稱調(diào)低舜宇光學(xué)(02382)今年每股盈利預(yù)測(cè)26%。公司股價(jià)年初至今表現(xiàn)跑輸恒指38%，對(duì)其產(chǎn)品均價(jià)及毛利前景看法仍然相對(duì)審慎，主因智能手機(jī)需求疲弱和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)。該行認(rèn)為，集團(tuán)獲得蘋果公司(AAPL.US)訂單及需求復(fù)蘇處于正確軌道，但未足以抵銷智能手機(jī)業(yè)務(wù)的不明朗。

騰訊控股(00700)公布業(yè)績(jī)

中金：維持騰訊控股(00700)“中性”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至513港元

中金稱，由于疫情和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境等影響，降低騰訊控股(00700)FBS收入預(yù)期2022/23年收入降至2%/5%;由于公司的費(fèi)用優(yōu)化，維持22年盈利不變，降低23年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)5%至1530億元，由于被投企業(yè)估值下降。騰訊4季度收入同比增長(zhǎng)8%至1442億元，基本符合市場(chǎng)預(yù)期;經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比下滑25%至249億元，低于市場(chǎng)預(yù)期15%但基本符合該行預(yù)期，主要因聯(lián)營(yíng)公司虧損大于預(yù)期。

利潤(rùn)率進(jìn)一步下滑。4Q21毛利率同環(huán)比均下降約4ppt至40%，主要因內(nèi)容及渠道費(fèi)用增加，視頻號(hào)帶來(lái)的內(nèi)容及分成成本上升。經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比下降5.5ppt至23%，但由于聯(lián)營(yíng)公司虧損擴(kuò)大，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率同比下降7.5ppt至17.3%。該行預(yù)計(jì)2022年在聚焦核心業(yè)務(wù)投入，降本增效的背景下，毛利率仍將承壓，但凈利潤(rùn)率將環(huán)比逐季改善。

野村：重申騰訊(00700)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至500港元

野村認(rèn)為，騰訊(00700)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)將于2022財(cái)年保持低迷，預(yù)計(jì)今年上半年前景仍困難，但相信來(lái)自小程序、國(guó)際游戲市場(chǎng)及企業(yè)服務(wù)的三個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域的新驅(qū)動(dòng)因素，長(zhǎng)期前景仍然樂(lè)觀。公司上季業(yè)績(jī)?nèi)?，去年第四季收入同比增長(zhǎng)8%，非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比跌12%，但非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則每股盈利同比跌25%，低過(guò)該行及市場(chǎng)預(yù)期17%，主要由于集團(tuán)聯(lián)營(yíng)及合營(yíng)公司意外轉(zhuǎn)虧，涉取得8億人民幣虧損。該行預(yù)期，騰訊旗下廣告收入增長(zhǎng)或于上半年維持疲弱，同比再跌11%，而該行估計(jì)在有利的基數(shù)效應(yīng)及宏觀環(huán)境可能改善的情況下，預(yù)計(jì)騰訊今年下半年廣告收入將復(fù)蘇(同比增長(zhǎng)16%)。另該行估計(jì)騰訊2022財(cái)年線上游戲收入同比增長(zhǎng)8%，對(duì)比其2021財(cái)年增長(zhǎng)為10%。

野村：維持藥明生物(02269)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至100.87港元

野村下調(diào)藥明生物(02269)2022-23銷售額和盈利預(yù)測(cè)3%和5%、3%和4%，主因中國(guó)內(nèi)地客戶的銷售額可能會(huì)下降。管理層表示，只有8個(gè)項(xiàng)目受到UVL的影響，但重申影響是可控的，由于與客戶的及時(shí)溝通，集團(tuán)已獲得11個(gè)項(xiàng)目。美國(guó)商務(wù)部已同意在北京辦事處安排工作人員進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，時(shí)間待定。

花旗：維持中國(guó)海外宏洋集團(tuán)(00081)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至5.7港元

花旗稱，考慮中國(guó)海外宏洋集團(tuán)(00081)去年業(yè)績(jī)公布后，盈利可見度增加。集團(tuán)積極的土地收購(gòu)和具國(guó)企融資上的優(yōu)勢(shì)，前景為同行之上。花旗指出，由于三、四線城市的平均售價(jià)壓力，預(yù)計(jì)中國(guó)海外宏洋在17個(gè)城市的品牌和前三名銷售排名，可能會(huì)為利潤(rùn)率提供緩沖。

中泰國(guó)際：重申中國(guó)建筑興業(yè)(00830)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至2.7港元

中泰國(guó)際上調(diào)中國(guó)建筑興業(yè)(00830)2022-23年股東凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)1.5%及3.8%，并相應(yīng)將由貼現(xiàn)現(xiàn)金流(DCF)分析推算。公司公布優(yōu)于預(yù)期的2021年業(yè)績(jī)。股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50.2%至2.92億元港幣(同下)，分別相對(duì)市場(chǎng)及該行預(yù)測(cè)的2.81億元及2.84億元高出3.9%及2.8%，主因外墻工程(幕墻)收入同比大幅上漲74.6%，相關(guān)毛利率同比增長(zhǎng)2.8個(gè)百分點(diǎn)。公司成功布局建筑光伏一體化(“BIPV”)業(yè)務(wù)，已經(jīng)完成首批BIPV幕墻產(chǎn)品研發(fā)，可應(yīng)用于醫(yī)院、學(xué)校、住宅、商業(yè)等物業(yè)。公司目標(biāo)首先進(jìn)軍粵港澳大灣區(qū)，其后逐步擴(kuò)展至全國(guó)各地。BIPV業(yè)務(wù)可望成為公司的未來(lái)增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

交銀國(guó)際：上調(diào)金山軟件(03888)評(píng)級(jí)至“買入” 目標(biāo)價(jià)35港元

交銀國(guó)際認(rèn)為，將金山軟件(03888)辦公快速增長(zhǎng)持續(xù);游戲重回增長(zhǎng)，推動(dòng)利潤(rùn)率改善;游戲版號(hào)重啟潛在增量。公司2021年第4季總收入勝于預(yù)期10%。管理層指辦公軟件進(jìn)一步本地化策略，核心IP打造及長(zhǎng)遠(yuǎn)運(yùn)營(yíng)仍是重點(diǎn)，將豐富游戲品類。該行預(yù)計(jì)，2022年公司總收入同比增長(zhǎng)30%，其中游戲、辦公收入分別增20%、40%，主因預(yù)期新游上線帶動(dòng)手游收入增長(zhǎng)46%至17億元人民幣;《劍俠3》端游穩(wěn)定表現(xiàn);云及協(xié)同辦公需求加速。利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)2%，因游戲前景好轉(zhuǎn)，部分被辦公研發(fā)支出增長(zhǎng)所抵消。