東吳證券：2月電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量大超預(yù)期 終端需求強(qiáng)勁

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，2月電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)33.4萬(wàn)輛，同環(huán)比+184.3% /-22.6%，符合市場(chǎng)預(yù)期。22年新車(chē)型大周期，該行預(yù)計(jì)銷(xiāo)量600萬(wàn)輛(含出口)，同增70%+。繼續(xù)全面看多電動(dòng)車(chē)龍頭，第一條主線(xiàn)看好22年盈利修復(fù)的電池環(huán)節(jié)，長(zhǎng)期格局好，疊加儲(chǔ)能加持，龍頭寧德時(shí)代、億緯鋰能、比亞迪，關(guān)注欣旺達(dá)、蔚藍(lán)鋰芯，第二條主線(xiàn)：電池技術(shù)升級(jí)高鎳三元(容百科技、華友鈷業(yè)、中偉股份、當(dāng)升科技)、結(jié)構(gòu)件(科達(dá)利)、錳鐵鋰(德方納米)、添加劑(天奈科技);第三條為持續(xù)緊缺的龍頭：隔膜(恩捷股份、星源材質(zhì))、負(fù)極(璞泰來(lái)，關(guān)注貝特瑞、中科電氣、杉杉股份)、電解液(天賜材料、新宙邦)、銅箔(嘉元科技、諾德股份);第四條：鋰緊缺和價(jià)格超預(yù)期，建議關(guān)注贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、融捷股份、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、天華超凈等。

2月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量33.4萬(wàn)輛，同環(huán)比+184.3%/-22.6%，大超市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2月新能源汽車(chē)產(chǎn)量為36.8萬(wàn)輛，同比增加197.5%，環(huán)比下降19%，1-2月累計(jì)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為76.5萬(wàn)輛，同比增加154.7%;產(chǎn)量為82萬(wàn)輛，同比增加158.2%。2月新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量為32.1萬(wàn)輛，同比增加182.2%，環(huán)比降23.4%;產(chǎn)量為35.4萬(wàn)輛，同比增加195.0%，環(huán)比降18.99%。1-2月累計(jì)新能源乘用車(chē)產(chǎn)量為79萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)158.3%;銷(xiāo)量為74萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)155.8%。2月新能源商用車(chē)銷(xiāo)量約為1.3萬(wàn)輛，同比提升251.3%，環(huán)比升1.8%;產(chǎn)量為1.5萬(wàn)輛，同比提升274.6%，環(huán)比降6.3%。

2月高端車(chē)表現(xiàn)仍強(qiáng)勁，低端車(chē)份額下滑，銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。2月新能源乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量31.70萬(wàn)輛，同環(huán)比+193%/-24%，純電乘用車(chē)銷(xiāo)量24.50萬(wàn)輛，同環(huán)比+166%/-28%，占比77%，環(huán)比下降4pct。其中A00級(jí)銷(xiāo)量6.77萬(wàn)輛，同比增105%，環(huán)比下降39%，占比28%，環(huán)比下降5pct;A0級(jí)銷(xiāo)量3.34萬(wàn)輛，同比大增476%，環(huán)比下降34%，占比14%，環(huán)比下降1pct;A級(jí)銷(xiāo)量5.70萬(wàn)輛，同比增319%，環(huán)比下降24%，占比23%，環(huán)比上升1pct;B級(jí)銷(xiāo)量8.55萬(wàn)輛，同比增124%，環(huán)比下降15%，占比35%，環(huán)比上升5pct。插電乘用車(chē)銷(xiāo)量7.19萬(wàn)輛，同比增加353%，環(huán)比降9%，占新能源車(chē)銷(xiāo)量比例為23%，環(huán)比上升4pct。

2月新能源車(chē)出口4.54萬(wàn)輛，同比大增，環(huán)比略降。2月新能源車(chē)出口4.54萬(wàn)輛，同環(huán)比+361%/-12%，其中純電動(dòng)乘用車(chē)出口4.32萬(wàn)輛，環(huán)比下降15%;插電混動(dòng)乘用車(chē)出口0.22萬(wàn)輛，環(huán)比增126%。1-2月新能源乘用車(chē)?yán)塾?jì)出口9.71萬(wàn)輛，同比大增513%。分車(chē)企來(lái)看主要受特斯拉驅(qū)動(dòng)，2月特斯拉中國(guó)新能源車(chē)出口33315輛，東風(fēng)易捷特出口4536輛，上汽乘用車(chē)新能源出口4325輛，比亞迪804輛，吉利汽車(chē)588輛，長(zhǎng)城汽車(chē)218輛，上汽大通240輛。

分車(chē)企類(lèi)型看，特斯拉表現(xiàn)亮眼，市占率穩(wěn)步提升。2月自主車(chē)企銷(xiāo)19.51萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)235%，環(huán)比下降24%，市占率62%，市占率環(huán)比持平，1-2月累計(jì)市占率62%;特斯拉2月銷(xiāo)5.65萬(wàn)輛，同比增118%，環(huán)比下降6%，市占率18%，市占率環(huán)比上升4pct，1-2月累計(jì)市占率16%;2月新勢(shì)力銷(xiāo)3.88萬(wàn)輛，同比增172%，環(huán)比下降40%，市占率12%，市占率環(huán)比下降3pct，1-2月累計(jì)市占率14%;合資車(chē)企2月銷(xiāo)2.01萬(wàn)輛，同比增238%，環(huán)比下降18%，市占率為7%，1-2月累計(jì)市占率6%;豪華2月銷(xiāo)0.57萬(wàn)輛，同比增66%，環(huán)比下降42%，市占率2%，1-2月累計(jì)市占率2%。

從車(chē)企角度來(lái)看，比亞迪、特斯拉、上通五菱穩(wěn)居前3，自主品牌持續(xù)發(fā)力。比亞迪主力車(chē)型穩(wěn)定增長(zhǎng)，2月銷(xiāo)量8.75萬(wàn)輛，同比增加754%，環(huán)比下降6%，占比28%，單月銷(xiāo)量位居第一;特斯拉中國(guó)2月銷(xiāo)5.65萬(wàn)輛，同比增118%，環(huán)比降6%，占比18%，單月銷(xiāo)量位居第二;上通五菱2月銷(xiāo)2.60萬(wàn)輛，同比增25%，環(huán)比降35%，占比8%，單月銷(xiāo)量位居第三名。分車(chē)型看，Model Y(B級(jí))2月銷(xiāo)3.24萬(wàn)輛，同比增600%，環(huán)比降3%，占比13.2%。Model 3(B級(jí))位居第二，2月銷(xiāo)2.41萬(wàn)輛，同比增13%，環(huán)比降9%，占比9.8%;宏光MINI(A00級(jí))銷(xiāo)2.21萬(wàn)輛，同比增10%，環(huán)比降40%，占比9.0%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期，政策不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇。

本文來(lái)源于東吳證券新興產(chǎn)業(yè)匯微信公眾號(hào)，作者：曾朵紅團(tuán)隊(duì)，智通財(cái)經(jīng)編輯：楊萬(wàn)林