瑞信：維持時(shí)代天使(06699)“跑輸大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)下調(diào)39.6%至145港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞信發(fā)布研究報(bào)告稱，維持時(shí)代天使(06699)“跑輸大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由240港元下調(diào)39.6%至145港元，由于出貨量恢復(fù)和長(zhǎng)期行業(yè)格局的能見(jiàn)度較低，將估值方法從現(xiàn)金流折現(xiàn)率改為市盈率，相當(dāng)于為47倍的2023年中期預(yù)測(cè)市盈率，基于對(duì)國(guó)際同業(yè)有30%溢價(jià)。

該行估計(jì)，時(shí)代天使在去年出貨量為18.3萬(wàn)套，符合其修訂出貨量后的18萬(wàn)套指引。由于收入削減、毛利率壓力和營(yíng)業(yè)費(fèi)用節(jié)約的混合影響，將2021-23年每股盈利預(yù)測(cè)調(diào)整為跌1%至升7%。公司面臨的平均售價(jià)壓力可能進(jìn)一步拖累盈利能力。因?yàn)樵诤暧^經(jīng)濟(jì)疲軟情況下，定價(jià)策略在低端市場(chǎng)中突出，如果發(fā)生價(jià)格戰(zhàn)，公司可能會(huì)通過(guò)更大的折扣以作防守。