大和：重申玖龍紙業(yè)(02689)“買入”評級 目標價降至9港元

智通財經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布研究報告稱，重申玖龍紙業(yè)(02689)“買入”評級，目標價由9.5港元削5.26%至9港元;銷量穩(wěn)定但成本壓力仍存疑。下調(diào)2022-24年盈利預(yù)測3%-5%，主要是由于能源成本預(yù)測更高。

報告中稱，玖龍紙業(yè)今月至今收入趨勢，好于今年首2個月，最近的趨勢表明需求逐漸好轉(zhuǎn)。公司3月初涂層雙相板漲價兩次，并計劃本月內(nèi)進一步漲價，但認為成本壓力依然較大，地緣政治影響下，大宗商品價格在過去兩個月飆升，煤價處于逾1000元/噸。管理層表示，就對俄羅斯及烏克蘭的原材料及收入和敞口而言，影響非常小。該行認為涂層雙面板的需求仍在改善，因為一些客戶現(xiàn)在將其用作高端白面掛面紙板的替代品。

該行表示，玖龍紙業(yè)是利好政策的主要受益者，使用再生材料后有稅收優(yōu)惠，擴大了其對同行理文造紙(02314)的優(yōu)勢。根據(jù)管理層的說法，如果政策是持續(xù)，玖龍紙業(yè)可能能夠?qū)⑵溆行Ф惵蕪?0%降低到10%，意味著每年可節(jié)省500億-6億元人民幣的稅款。玖龍紙業(yè)表示，通過垂直整合節(jié)省成本，計劃繼續(xù)專注于擴大其紙漿產(chǎn)能。