東吳證券：市場重視估值盈利匹配度

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布各類投資組合及股票池構(gòu)建。其中，成長型策略1：次新股（不變臉的次新&量化次新）。適用環(huán)境：小市值占優(yōu)，此外震蕩市中，量化次新策略組合表現(xiàn)更優(yōu)。2月漲幅居前個股：漢嘉設(shè)計(300746.SZ)、新農(nóng)股份(002942.SZ)（不變臉的次新）；熱景生物(688068.SH)、心脈醫(yī)療(688016.SH)（量化次新）。

成長型策略2：十倍股（個股組合&基金經(jīng)理組合）。個股組合適用環(huán)境：市場整體持續(xù)上漲；基金經(jīng)理組合適用環(huán)境：大市值占優(yōu)，2016年后超額收益持續(xù)上行。2月漲幅居前個股東富龍(300171.SZ)、盛弘股份(300693.SZ)（個股組合）；兆易創(chuàng)新(603986.SH)、凱萊英(002821.SZ,06821)（基金經(jīng)理組合）。

價值型策略1：高股息。適用環(huán)境：市場大幅上漲過后的下跌和震蕩期。1月漲幅居前個股陜西煤業(yè)(601225.SH)、中國神華(601088.SH)。

價值型策略2：PEG&PB-ROE。PEG策略優(yōu)化，適用環(huán)境：市場整體上行或震蕩，小市值占優(yōu)時表現(xiàn)相對更好；PB-ROE適用環(huán)境：熊市或者震蕩市。1月漲幅居前個股：智飛生物(300122.SZ)、通威股份(600438.SH)（ PEG ）；云天化(600096.SH)、合盛硅業(yè)(603260.SH)（PB-ROE）。

以下為東吳證券主要觀點：

市場重視估值盈利匹配度

政策落地偏慢、基本面弱勢，市場整體回調(diào)，機構(gòu)跌幅較小。節(jié)后信貸開門紅、穩(wěn)增長預期逐步兌現(xiàn)，2022/2市場整體上行，上證綜指全月漲3%，主動偏股型公募基金平均收益率0.3%，跑輸市場整體。東吳策略構(gòu)建的成長和價值組合中，十倍股個股組合、PEG和PB-ROE組合獲超額收益。

低估值策略逆襲，2月超額收益達8%。經(jīng)東吳策略改良的PEG和PB-ROE策略，共性在于震蕩市中表現(xiàn)相對較好，而與大小盤風格關(guān)聯(lián)不大，二者2月超額收益分別為7%、8%，表現(xiàn)領(lǐng)先所有策略組合。前期上漲較多的高估值和穩(wěn)增長板塊均出現(xiàn)回落的情況下，市場傾向于尋找滯漲板塊作為配置的安全墊，低估值板塊獲得逆襲。

主題指數(shù)中，東數(shù)西算指數(shù)領(lǐng)漲。本期從政策角度出發(fā)，東吳證券重點關(guān)注新舊基建、東數(shù)西算、綠電主題。2月“東數(shù)西算”工程正式啟動，數(shù)字基建成為新基建的重要抓手之一，東數(shù)西算指數(shù)2 月取得超額收益18%。此外《關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場體系的指導意見》1月底正式印發(fā)，綠色電力指數(shù)取得超額收益6%。而前期漲幅較高的新舊基建2月未有明顯超額收益，穩(wěn)增長邏輯向更具成長性的政策著力點聚焦，廣義穩(wěn)增長板塊進入兌現(xiàn)期。

三月十大金股：

本文選編自“東吳證券公眾號”，分析師：姚佩、邢妍姝；智通財經(jīng)編輯：秦志洲