長江證券：“屏機(jī)分離”趨勢(shì)漸顯 車載屏迎高速增長

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，長江證券發(fā)布研究報(bào)告稱，智能電動(dòng)大時(shí)代如火如荼，智能座艙滲透率伴隨供需升級(jí)持續(xù)提升，同時(shí)，車載屏應(yīng)用種類及技術(shù)演進(jìn)加速迭代，帶來單車價(jià)值量的快速提升。行業(yè)格局及技術(shù)路徑變化，產(chǎn)業(yè)鏈鏈條逐漸變革，傳統(tǒng)Tier2獲得直接對(duì)話OEM廠商的機(jī)會(huì)，加之國內(nèi)自主車企的快速崛起，國產(chǎn)供應(yīng)鏈有望獲得新一輪發(fā)展良機(jī)。車載顯示系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈正面臨重大變革：上游的面板廠和中游的模組廠依托過去傳統(tǒng)顯示器件業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，布局顯示系統(tǒng)集成和智能座艙總成業(yè)務(wù)，進(jìn)一步加強(qiáng)與整車在制造集成、原材料供應(yīng)以及定制化需求等多方面的深度配合，逐步形成對(duì)座艙解決方案商的直接沖擊。同時(shí)，隨著汽車域架構(gòu)技術(shù)演進(jìn)，一芯多屏(屏機(jī)分離)的趨勢(shì)漸顯，出于降本+提升溝通效率和響應(yīng)速度的需求，整車廠開始選擇將主機(jī)和顯示屏分包給不同供應(yīng)商，產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈條面臨再分配的境遇。建議關(guān)注華安鑫創(chuàng)(300928.SZ)、德賽西威(002920.SZ)以及具備屏顯制造能力且響應(yīng)積極的廠商。

長江證券主要觀點(diǎn)如下：

發(fā)展：座艙定義正當(dāng)時(shí)，車載大屏急先鋒

汽車座艙已走過完全機(jī)械化、電子化到智能化等四個(gè)大的產(chǎn)業(yè)階段，且仍在持續(xù)進(jìn)化。其中，車載液晶面板作為顯示系統(tǒng)的核心部件，是汽車座艙產(chǎn)業(yè)鏈中的“硬通貨”。隨著智能化進(jìn)程加速，車載屏市場逐漸放量，整車廠圍繞車載屏的技術(shù)戰(zhàn)局也越來越激烈，先進(jìn)的顯示技術(shù)將引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。同時(shí)，汽車顯示屏用途逐漸多樣化，除了智能化初級(jí)階段的中控屏和儀表盤，HUD、透明A柱等也將逐步滲透。此外，整車廠軟硬件能力提升和未來屏機(jī)分離的趨勢(shì)將進(jìn)一步加速車載顯示系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生改變，未來車載顯示系統(tǒng)行業(yè)將迎來高速發(fā)展的時(shí)代。

空間：車載屏幕量價(jià)齊升，千億規(guī)模未來可期

伴隨車載屏智能化、多屏化、大屏化趨勢(shì)加深，未來有望實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升。量，1)智能座艙滲透率未來顯著提升，預(yù)計(jì)2025年國內(nèi)滲透率有望達(dá)到75.9%。一方面，智能化趨勢(shì)加速未來車載屏升級(jí)孕育創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)土壤;同時(shí)，作為智能座艙核心配置的中控大屏也持續(xù)加速滲透，進(jìn)一步提升屏幕用量。2)自主勢(shì)力加速崛起，座艙多屏化成差異化競爭手段，未來單車TFT液晶屏的數(shù)量從2020年的1.82塊上升至2025年的2.33塊。伴隨自主崛起3.0時(shí)代的帶來，國內(nèi)自主勢(shì)力比亞迪、長城、吉利以及蔚小理等新勢(shì)力品牌在整車定義上逐步加碼，將多屏化智能座艙作為車型賣點(diǎn)，從而尋求與國際大廠的差異化競爭。

價(jià)，1)新能源車滲透加速，大屏化趨勢(shì)明顯，進(jìn)一步提升車載屏單車價(jià)值量。根據(jù)CINNOResearch的統(tǒng)計(jì)，中國市場新能源乘用車液晶儀表12英寸及以上的占比45%，顯著高于燃油車;2)屏顯技術(shù)升級(jí)，異形屏逐步兌現(xiàn)需求，未來有望實(shí)現(xiàn)車載屏單車價(jià)值量2-3倍增長。因此，我們預(yù)計(jì)2025年全球車載屏市場規(guī)模達(dá)到165.56億美元，復(fù)合增速17.8%;國內(nèi)市場規(guī)模達(dá)497.3億元，復(fù)合增速34.5%。

格局：產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)細(xì)化，模組廠商有望脫穎而出

車載顯示屏的產(chǎn)業(yè)鏈主要分為三級(jí)：上游的面板廠，中游的模組廠和下游的顯示系統(tǒng)集成商。上游顯示面板市場早期由日韓及中國臺(tái)灣地區(qū)三足鼎立，然而依靠充足的資金支持以及日韓及中國臺(tái)灣地區(qū)經(jīng)營不善，中國大陸的液晶面板產(chǎn)業(yè)成功崛起，與日韓及中國臺(tái)灣地區(qū)形成了穩(wěn)固的格局。下游的顯示系統(tǒng)集成競爭十分激烈，外資Tier1逐漸受到國產(chǎn)Tier1的沖擊，上游的面板廠也開始布局系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，向Tier1發(fā)起挑戰(zhàn)。在此產(chǎn)業(yè)變革趨勢(shì)下，中游的模組廠依靠自己靈活的定位、與上下游豐富的溝通經(jīng)驗(yàn)以及出色的定制化能力，將有望脫穎而出。

風(fēng)險(xiǎn)提示：車載屏行業(yè)技術(shù)進(jìn)步滲透&智能化應(yīng)用滲透不及預(yù)期;測(cè)算受到現(xiàn)實(shí)情況中滲透率變化的影響或與實(shí)際有出入，測(cè)算結(jié)果僅供參考。

本文來源于長江證券發(fā)布的行業(yè)研究報(bào)告《智能座艙產(chǎn)業(yè)鏈系列報(bào)告之二：“屏機(jī)分離”創(chuàng)新機(jī)，車載屏迎高速增長》;作者：高登、高伊楠；智通財(cái)經(jīng)編輯：謝雨霞。