東吳證券：天然鉆石終端消費(fèi)旺盛 或帶動培育鉆石量價(jià)雙升

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研報(bào)稱，2021年以來，天然鉆石毛坯和裸鉆價(jià)格都有明顯的增長，呈現(xiàn)出供需兩旺的情況，并且1克拉以上的高品級的裸鉆漲價(jià)更為明顯，東吳證券認(rèn)為培育鉆石價(jià)格錨定天然鉆石，是通過消費(fèi)者，品牌和渠道多方博弈出來的均衡的結(jié)果，天然鉆石的高景氣也使得培育鉆石本身也有價(jià)格提升的基礎(chǔ)。推薦力量鉆石(301071.SZ)，建議關(guān)注中兵紅箭(000519.SZ)，黃河旋風(fēng)(600172.SH)等。

東吳證券觀點(diǎn)如下：

1.天然鉆石終端消費(fèi)旺盛，高品級大克拉裸鉆提價(jià)更為明顯，或帶動培育鉆石量價(jià)雙升

大克拉裸鉆2021年以來整體提價(jià)明顯，終端需求旺盛。根據(jù)Rapaport每周公布的天然鉆石裸鉆價(jià)格，自2021年4月至2022年2月18日，天然鉆石裸鉆整體呈現(xiàn)出較為明顯的漲價(jià)趨勢，我們選取E色、VS1凈度的天然鉆石價(jià)格作為參考，其中大克拉(1克拉以上)的鉆石提價(jià)更為明顯，其中1-1.5克拉/1.5-2克拉/2-3克拉裸鉆2021年4月至2022年2月18日價(jià)格漲幅達(dá)到+15%/+24%/+18%，主要因?yàn)榻K端消費(fèi)復(fù)蘇強(qiáng)勁，需求旺盛，供不應(yīng)求拉動價(jià)格上漲。

小克拉裸鉆價(jià)格漲幅整體相對平穩(wěn)，但0.14克拉以下碎鉆受阿蓋爾礦的關(guān)閉有一定影響，有明顯漲價(jià)。2021年4月至2022年2月18日，除了0.08-0.14克拉的碎鉆有明顯的漲幅外，小克拉(1克拉以下)裸鉆漲幅相對一般，0.08-0.14克拉碎鉆價(jià)格自2021年4月以來漲幅達(dá)到20%，從供給端來看，隨著阿蓋爾礦的關(guān)閉，小顆粒天然鉆供應(yīng)量下降;供不應(yīng)求拉動小顆粒鉆石提價(jià)。2月22日Rapaport表示戴比爾斯看貨會期間0.75克拉以下毛坯鉆漲價(jià)5%左右。

下游需求旺盛也使得庫存到達(dá)低點(diǎn)，僅約2900萬克拉。根據(jù)貝恩數(shù)據(jù)，2021年上游礦商預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)開采量1.16億克拉，同比+5%，較2020年有一定恢復(fù);實(shí)現(xiàn)總銷量1.37億克拉，同比+27%，疫情后恢復(fù)顯著，供不應(yīng)求，庫存消耗明顯，上游環(huán)節(jié)庫存創(chuàng)2013年以來新低，僅約2900萬克拉。

拉長時間維度來看，2021年天然鉆石的價(jià)格已經(jīng)超過了疫情前水平，回到了2018年的位置。

疫情反復(fù)，終端消費(fèi)景氣度下降，市場競爭加劇

本文選編自“東吳證券”，作者：吳勁草團(tuán)隊(duì);智通財(cái)經(jīng)編輯：熊虓。