花旗銀行：天倫燃?xì)?01600)股價(jià)下跌過(guò)度 重申買(mǎi)入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)10港元 較目前有41%上升空間

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，花旗銀行發(fā)布天倫燃?xì)?01600)最新研報(bào)認(rèn)為，雖然公司目前的股價(jià)回落過(guò)大，但總體認(rèn)為將能夠有效解決市場(chǎng)擔(dān)憂。目前，公司2022E PE為5.1倍，PB為0.9倍，估值水平不高，仍給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)10港元，較當(dāng)前股價(jià)有41%的潛在上升空間。

花旗銀行提到，天倫燃?xì)庠诒救?2月22日)開(kāi)盤(pán)前宣布配售事宜，通過(guò)發(fā)行5000萬(wàn)股新股(相當(dāng)于現(xiàn)有已發(fā)行股本的約5.2%)籌集4.14億港元，發(fā)行價(jià)格為每股8.40港元，較昨日(2月21日)收盤(pán)價(jià)折讓12.8%，凈籌資金將主要用于開(kāi)發(fā)屋頂光伏項(xiàng)目和清潔能源供暖服務(wù)，其中：(i)2.898億港元或70%用于為鄉(xiāng)鎮(zhèn)和工商業(yè)用戶開(kāi)發(fā)屋頂光伏項(xiàng)目;(ii)8280萬(wàn)港元或20%用于發(fā)展清潔供暖服務(wù);以及(iii)4140萬(wàn)港元或10%用于一般運(yùn)營(yíng)資金。天倫燃?xì)夤芾韺颖硎荆舜闻涫蹖⒏纳乒蓶|結(jié)構(gòu)和股票流動(dòng)性。

針對(duì)本日(2月22日)公司股價(jià)大幅回落，花旗表示公司的股價(jià)暴跌被夸大，公司有望能夠解決股價(jià)回落引發(fā)的市場(chǎng)擔(dān)憂，因?yàn)?i)公司向屋頂光伏項(xiàng)目的發(fā)展需要一定的初始投資，并有望達(dá)成IRR 10%的收益率，這有利于未來(lái)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展;(ii)其天然氣銷(xiāo)售在2022-24E年的復(fù)合年增長(zhǎng)率應(yīng)為其此前公布的三年戰(zhàn)略規(guī)劃中所述的25%，并主要由并購(gòu)驅(qū)動(dòng)。

通過(guò)與公司管理層溝通，花旗銀行表示，天倫燃?xì)鈱⑴c國(guó)家電投集團(tuán)河南電力有限公司深入開(kāi)展戰(zhàn)略合作，于2022年在河南省內(nèi)參與開(kāi)發(fā)300MW屋頂光伏項(xiàng)目。天倫燃?xì)庥?jì)劃在初期通過(guò)合作和自建模式積累項(xiàng)目施工經(jīng)驗(yàn)，以獲得必要的工程安裝資質(zhì)。目前，屋頂光伏項(xiàng)目要求投資者具備300MW以上屋頂光伏項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)，在完成這些300MW項(xiàng)目后，天倫燃?xì)鈱⒉辉偻顿Y光伏項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，而是專(zhuān)注于光伏項(xiàng)目輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。