全球電解液龍頭完善一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局 天賜材料（002709.SZ）：目前看來主要原材料供應(yīng)還未出現(xiàn)短缺 原材料價(jià)格的波動(dòng)預(yù)計(jì)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較低

智通財(cái)經(jīng)APP訊，全球電解液龍頭天賜材料（002709.SZ）在2月17日接受超70家機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，目前看來主要原材料供應(yīng)還未出現(xiàn)短缺的情況，其中碳酸鋰的價(jià)格波動(dòng)巨大，公司針對(duì)碳酸鋰的價(jià)格波動(dòng)，采取了相應(yīng)的緩解措施，如價(jià)格傳導(dǎo)、簽署長(zhǎng)單、通過回收業(yè)務(wù)增加碳酸鋰來源等。總的來說原材料價(jià)格的波動(dòng)預(yù)計(jì)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較低。

天賜材料表示，目前公司超過50%的電解液產(chǎn)品均以長(zhǎng)期訂單的形式進(jìn)行銷售，不同客戶的長(zhǎng)期供貨協(xié)議條款均有所不同，但都會(huì)有針對(duì)原材料價(jià)格大幅變動(dòng)時(shí)的相應(yīng)調(diào)節(jié)機(jī)制，盡管傳導(dǎo)的時(shí)間會(huì)有一定滯后性，但總的來說原材料價(jià)格的波動(dòng)預(yù)計(jì)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較低。

對(duì)于機(jī)構(gòu)們關(guān)心的產(chǎn)能問題，天賜材料透露，公司規(guī)劃的六氟磷酸鋰產(chǎn)能已基本覆蓋至2024年的需求量。公司目前擁有折固3.2萬噸的六氟磷酸鋰產(chǎn)能，新的技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)今年年中完成建設(shè)并投產(chǎn)，而電解液的產(chǎn)量將基于上述六氟磷酸鋰的實(shí)際產(chǎn)出數(shù)量。

此外，公司目前已有2萬噸/年的磷酸鐵鋰電池處理能力，此前公告的新回收項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于今年年底投產(chǎn)。目前公司已鎖定部分下游電池廠及整車廠的廢舊電池，業(yè)務(wù)開展如若順利，將為公司提供一定量的碳酸鋰及磷酸鐵產(chǎn)能。

目前磷酸鐵需求旺盛，但隨著今年四季度開始部分行業(yè)新名義產(chǎn)能的投放，供需關(guān)系緊張程度或會(huì)有所緩解，競(jìng)爭(zhēng)或會(huì)加劇。公司憑借自身出色的成本控制能力以及客戶服務(wù)能力，已提前在磷酸鐵市場(chǎng)中取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并準(zhǔn)備好迎接接下來的各種挑戰(zhàn)。

值得注意的是，天賜材料在近期發(fā)布了2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，2021年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)到21.00-23.00億元，同比+294%-332%?？鄯菤w母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)到20.59-22.59億元，同比+290%-238%。東吳證券稱，天賜材料已建成寧德、廣州、九江三大基地15萬噸電解液產(chǎn)能，產(chǎn)能全部建成后公司產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)140萬噸+。此外公司加速LIFSI產(chǎn)能布局，公司現(xiàn)有新型鋰鹽6000噸產(chǎn)能率先實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，量產(chǎn)進(jìn)度及規(guī)模行業(yè)第一。公司還有VC、二氟磷酸鋰、DTD等新型添加劑產(chǎn)能將于2022-2023年逐步釋放。

出貨方面，東吳證券預(yù)計(jì)，天賜材料2021Q4出貨5.1-5.2萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)35%+，2021年全年預(yù)計(jì)出貨近15萬噸，同比翻番增長(zhǎng)。盈利方面，21Q4六氟磷酸鋰價(jià)格一路上漲至50萬/噸+，預(yù)計(jì)電解液?jiǎn)螄嵱h(huán)比下降20%至1.4萬/噸左右，電解液業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)7億元利潤(rùn)左右，環(huán)比微增，預(yù)計(jì)22Q1單噸利潤(rùn)將恢復(fù)。2022年下游需求旺盛，預(yù)計(jì)六氟磷酸鋰緊缺將維持至2022年年中，預(yù)計(jì)公司出貨30-35萬噸，同比翻番以上，電解液長(zhǎng)單平滑六氟磷酸鋰周期性，盈利能力有望維持。

具體問答實(shí)錄如下：

問：近一年來電解液行業(yè)新進(jìn)入玩家逐漸增多，公司如何保證自身的競(jìng)爭(zhēng)力？

答：公司作為全球排名前列的電解液供應(yīng)商，市場(chǎng)份額近年來持續(xù)保持領(lǐng)先，一體化產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略布局優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯。在近一年來原料供應(yīng)受限的背景下，公司竭盡全力增加產(chǎn)品供應(yīng)，通過與寧德時(shí)代、LG、特斯拉等戰(zhàn)略客戶簽訂長(zhǎng)期供貨協(xié)議的方式，持續(xù)提升自身產(chǎn)品研發(fā)實(shí)力、制造實(shí)力和客戶服務(wù)能力，通過為客戶定制并提供產(chǎn)品技術(shù)服務(wù)與解決方案，提升與客戶之間的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)；同時(shí)，通過主要原材料產(chǎn)品及新型添加劑的產(chǎn)能擴(kuò)張，進(jìn)一步鞏固公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和未來市場(chǎng)占有率。

問：從目前主要原材料供應(yīng)情況來看，會(huì)有短缺的情況嗎？

答：目前看來，還未出現(xiàn)短缺的情況，其中碳酸鋰的價(jià)格波動(dòng)巨大，公司針對(duì)碳酸鋰的價(jià)格波動(dòng)，采取了相應(yīng)的緩解措施，如價(jià)格傳導(dǎo)、簽署長(zhǎng)單、通過回收業(yè)務(wù)增加碳酸鋰來源等。

問：目前LiFSI新項(xiàng)目進(jìn)展情況？相比原來2000t/a的項(xiàng)目，新裝置有什么優(yōu)勢(shì)嗎？

答：目前公司LiFSI裝置產(chǎn)能爬坡進(jìn)展順利，在新裝置以及未來規(guī)劃的產(chǎn)能投產(chǎn)后，LiFSI成本會(huì)有進(jìn)一步改善的空間。

問：公司有新的六氟磷酸鋰產(chǎn)能規(guī)劃嗎？

答：公司規(guī)劃的六氟磷酸鋰產(chǎn)能已基本覆蓋至2024年的需求量，由于項(xiàng)目公告較多，可參考公司相關(guān)公告。

問：對(duì)于碳酸鋰的持續(xù)漲價(jià)，在成本端上能夠順利傳導(dǎo)嗎？公司如何解決成本上升帶來的影響？

答：目前公司超過50%的電解液產(chǎn)品均以長(zhǎng)期訂單的形式進(jìn)行銷售，不同客戶的長(zhǎng)期供貨協(xié)議條款均有所不同，但都會(huì)有針對(duì)原材料價(jià)格大幅變動(dòng)時(shí)的相應(yīng)調(diào)節(jié)機(jī)制，盡管傳導(dǎo)的時(shí)間會(huì)有一定滯后性，但總的來說原材料價(jià)格的波動(dòng)預(yù)計(jì)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較低。

問：電解液出貨量有目標(biāo)嗎？

答：公司目前擁有折固3.2萬噸的六氟磷酸鋰產(chǎn)能，新的技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)今年年中完成建設(shè)并投產(chǎn)，而電解液的產(chǎn)量將基于上述六氟磷酸鋰的實(shí)際產(chǎn)出數(shù)量。

問：關(guān)于電池回收這塊的業(yè)務(wù)，公司目前開展的如何？

答：公司目前已有2萬噸/年的磷酸鐵鋰電池處理能力，此前公告的新回收項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于今年年底投產(chǎn)。目前公司已鎖定部分下游電池廠及整車廠的廢舊電池，業(yè)務(wù)開展如若順利，將為公司提供一定量的碳酸鋰及磷酸鐵產(chǎn)能。

問：公司正極材料業(yè)務(wù)盈利情況如何？其他友商的擴(kuò)產(chǎn)會(huì)對(duì)盈利有影響嗎？

答：目前磷酸鐵需求旺盛，但隨著今年四季度開始部分行業(yè)新名義產(chǎn)能的投放，供需關(guān)系緊張程度或會(huì)有所緩解，競(jìng)爭(zhēng)或會(huì)加劇。公司憑借自身出色的成本控制能力以及客戶服務(wù)能力，已提前在磷酸鐵市場(chǎng)中取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并準(zhǔn)備好迎接接下來的各種挑戰(zhàn)。

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