中泰證券：通信從5G投資拉動向AIOT應用與終端創(chuàng)新驅動轉變 把握通信+新能源第二增長曲線

智通財經APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報告稱，建議2022年通信從5G投資拉動向AIOT應用與終端創(chuàng)新驅動轉變，把握通信+新能源第二增長曲線，緊跟軍用通信景氣變化，聚焦優(yōu)質公司和業(yè)績成長。信息基礎設施：寶信軟件(600845.SH)、紫光股份(000938.SZ)、中興通訊(000063.SZ)、星網銳捷(002396.SZ)、盛科網絡、光環(huán)新網(300383.SZ)、天孚通信(300394.SZ)、中際旭創(chuàng)(300308.SZ)、新易盛(300502.SZ)等。運營商：中國移動(600941.SH)、中國電信(601728.SH)、中國聯(lián)通(600050.SH)。物聯(lián)網：移遠通信(603236.SH)、廣和通(300638.SZ)、美格智能(002881.SZ)、拓邦股份(002139.SZ)、和而泰(002402.SZ)、翱捷科技-U(688220.SH)、泰晶科技(603738.SH)、移為通信(300590.SZ)等。汽車智能化：瑞可達(688800.SH)、意華股份(002897.SZ)、科博達(603786.SH)、和而泰、聞泰科技(600745.SH)、華測導航(300627.SZ)、鴻泉物聯(lián)(688288.SH)等。通信+新能源：中天科技(600522.SH)、東方電纜(603606.SH)、亨通光電(600487.SH)、永鼎股份(600105.SH)、英維克(002837.SZ)、科華數(shù)據(002335.SZ)等。軍用與衛(wèi)星通信：七一二(603712.SH)、上海瀚訊(300762.SZ)、海格通信(002465.SZ)、中國衛(wèi)通(601698.SH)等。

中泰證券主要觀點如下：

5G從投資拉動向AIOT應用與終端創(chuàng)新驅動轉變。2021年通信板塊行情表現(xiàn)前弱后強，震蕩行情，上半年受5G基站建設放緩、原材料漲價、芯片短缺等因素，產業(yè)表現(xiàn)整體疲軟，下半年業(yè)務逐步恢復。2021年新建5G基站65.4萬，累積開通142.5萬，5G 網絡規(guī)模和套餐用戶數(shù)全球第一。中泰證券預計2022年運營商5G投入將保持增長態(tài)勢，但后續(xù)5G建設將從政策驅動向需求驅動轉變，應重視運營商盈利拐點的變化和新興業(yè)務發(fā)展帶來的價值重估。產業(yè)趨勢和成長性角度來看，5G創(chuàng)新引領“管-端-云”技術周期，物聯(lián)網、智能車、5G CPE、5G PC、AR/VR等為代表的AIOT應用與終端創(chuàng)新成為主要的景氣賽道，內容端高清直播視頻、云游戲、元宇宙等陸續(xù)成為科技巨頭創(chuàng)新重要方向。數(shù)字經濟帶動信息基礎設施震蕩上行，IDC頭部廠商、ICT設備、交換芯片、光芯片器件具備長周期機會。

AIOT終端創(chuàng)新方興未艾，汽車智能化看好三個方向。隨著電動化、智能化和網聯(lián)化技術的發(fā)展，終端創(chuàng)新進入百花齊放階段，智能電動車(二輪、三輪、四輪車)、智能家電、電動工具等為代表的終端產品迎來了大發(fā)展。智能終端的計算單元(MCU等為核 心的智能控制器)和通信單元(基帶芯片為核心的蜂窩模組)，隨著智能終端創(chuàng)新、規(guī)模放量進入景氣周期，由于中國相關廠商的制造成本優(yōu)勢和工程師紅利，海外產能不斷向國內轉移，中國模組龍頭廠商在全球份額持續(xù)提升，本土MUC芯片和基帶芯片等上游廠商，逐步登錄資本市場，國產替代空間廣闊。汽車是IOT終端創(chuàng)新最具價值載體之一，產業(yè)鏈規(guī)模大，由此中泰證券將汽車智能化作為獨立的研究方向，看好與通信相關三個細分領域:汽車連接器、汽車控制器、高精度導航。三個領域具備共同的特點: (1)該產品多領域應用，通信公司具備技術基礎，汽車創(chuàng)新將帶來市場需求增加。(2)目前競爭格局，以海外巨頭占主導。(3)近年來隨著新能源車產業(yè)崛起、電子制造產能轉移等為契機，國內廠商在成本、供應能力和品質上競爭力開始凸顯。

通信產業(yè)擁抱碳中和變革，新能源成為第二增長極。碳中和背景下，風電光伏儲能裝機量持續(xù)高增長。通信產業(yè)鏈公司通過技術拓展或者并購方式切入新能源業(yè)務，助力碳中和能源變革。主要包括海纜、光伏逆變器和支架、及儲能變流器和溫控。海纜市場快速發(fā)展，海上風電、石油鉆井平臺等對海底電纜、光電復合纜的需求快速增加。GWEC數(shù)據，預計2021-2025年全球海上風電新增裝機保持年復合增速29.3%。國內央補退出后，技術進步和設備下降帶動海風電逐步進入平價階段。海纜競爭格局來看，靠近海邊的生產和交付要求，測試認證周期長，產品抗腐蝕抗拉伸的技術要求，都決定了這是個寡頭市場，目前國內中天和東方處于領先地位，亨通快速崛起，與國外巨頭產品比國內頭部公司性價比高服務能力強，持續(xù)看好國內龍頭成長性。光伏逆變器和支架業(yè)務將受益于光伏裝機量增長和海外客戶的訂單向國內轉移，儲能溫控也將成為數(shù)據中心溫控供應商的重要拓展領域。

風險提示事件：5G投資規(guī)模及用戶數(shù)發(fā)展低于預期；物聯(lián)網應用發(fā)展低于預期；市場系統(tǒng)性風險；行業(yè)規(guī)模測算偏差風險等。

本文編選自微信公眾號“中泰證券研究”，作者：陳寧玉、王逢節(jié)；智通財經編輯：謝青海。