天風(fēng)證券：1月車市開門紅 行業(yè)進(jìn)入加庫周期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)稱，隨芯片短缺逐步緩解，供給端改善，汽車行業(yè)進(jìn)入加庫周期，整車板塊建議關(guān)注在手訂單充沛，布局智能電動(dòng)，具備較強(qiáng)產(chǎn)銷量增長彈性，同時(shí)中長期競爭力不斷強(qiáng)化的比亞迪(002594.SZ)、長城汽車(601633.SH)、廣汽集團(tuán)(601238.SH)、吉利汽車(00175)、長安汽車(000625.SH)、上汽集團(tuán)(600104.SH)，以及造車新勢力頭部企業(yè)小鵬汽車-W(09868)、理想汽車-W(02015)、蔚來(NIO.US)。

此外，在行業(yè)加庫存階段，整車企業(yè)對于零部件的需求量有望回升，同時(shí)原材料價(jià)格、海運(yùn)費(fèi)等已于21Q4高位回落，天風(fēng)證券認(rèn)為當(dāng)前時(shí)點(diǎn)零部件板塊仍具備一定預(yù)期差及業(yè)績修復(fù)空間。零部件板塊建議關(guān)注：（1）基本面有望反轉(zhuǎn)向上，業(yè)績彈性較大的常熟汽飾(603035.SH)、均勝電子(600699.SH)、銀輪股份(002126.SZ)、精鍛科技(300258.SZ)等；（2）智能汽車優(yōu)質(zhì)賽道，智能座艙德賽西威(002920.SZ)、華陽集團(tuán)(002960.SZ)、空氣懸架中鼎股份(000887.SZ)、保隆科技(603197.SH)、天潤工業(yè)(002283.SZ)、線控制動(dòng)伯特利(603596.SH)、亞太股份(002284.SZ)等；（3）受益于新能源汽車高景氣的寧德時(shí)代(300750.SZ)（電新組覆蓋）、拓普集團(tuán)(601689.SH)、欣銳科技(300745.SZ)、英搏爾(300681.SZ)、精進(jìn)電動(dòng)(688280.SH)、匯川技術(shù)(300124.SZ)（電新組覆蓋）、富臨精工(300432.SZ)、銀輪股份(002126.SZ)等。

主要觀點(diǎn)如下：

乘聯(lián)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)：1月乘用車批發(fā)銷量217.2萬輛，環(huán)比-8.2%，同比+6.8%，較20年1月+35.8%；零售銷量209.2萬輛，環(huán)比-0.6%，同比-4.4%，較20年1月+21.7%。

芯片供給持續(xù)改善，月度銷量持續(xù)回暖。21Q4起芯片供給逐步改善，帶動(dòng)乘用車產(chǎn)銷逐步回暖。1月乘用車批發(fā)銷量217.2萬輛，環(huán)比-8.2%，同比+6.8%，較20年1月+35.8%；零售銷量209.2萬輛，環(huán)比-0.6%，同比-4.4%，較20年1月+21.7%，今年1月零售總體走勢很好。分品牌看：（1）1月豪華品牌車零售29萬輛，同比-5%，環(huán)比+18%；（2）主流合資品牌零售86萬輛，同比-17%，環(huán)比-7%；（3）自主品牌零售94萬輛，同比+11%，環(huán)比+1%。自主品牌頭部企業(yè)表現(xiàn)較強(qiáng)，在新能源市場獲得明顯增量，比亞迪、奇瑞等傳統(tǒng)車企品牌同比均呈高幅增長。

新能源汽車滲透率持續(xù)提升，行業(yè)進(jìn)入群雄逐鹿時(shí)代。據(jù)乘聯(lián)會(huì)，1月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)到41.2萬輛，同比+141.4%，環(huán)比-18.5%。其中純電動(dòng)銷量33.3萬輛，同比+130.4%；插電混動(dòng)銷量7.9萬輛，同比+202.1%。新能源乘用車市場多元化發(fā)力，比亞迪純電動(dòng)與插混雙驅(qū)動(dòng)夯實(shí)龍頭地位；上汽、廣汽等傳統(tǒng)車企在新能源板塊表現(xiàn)也相對突出。1月廠商批發(fā)銷量突破萬輛的企業(yè)有11家，較同期大幅增多6家，其中：比亞迪9.3萬輛、特斯拉中國6萬輛、上汽通用五菱4萬輛、奇瑞汽車2.1萬輛，吉利、廣汽埃安、上汽乘用車、長城汽車、小鵬汽車、理想汽車、哪吒汽車等月銷也破萬。1月新能源車廠商批發(fā)滲透率達(dá)19.0%，其中自主品牌中新能源車滲透率32.0%，遠(yuǎn)高于主流合資品牌的2.7%。

1月汽車消費(fèi)指數(shù)環(huán)比回落，經(jīng)銷商庫存水平回升。春節(jié)假期及疫情防控等因素影響消費(fèi)者進(jìn)店購車，據(jù)中國汽車流通協(xié)會(huì)，1月汽車消費(fèi)指數(shù)25.4，同比-8.0%，環(huán)比-64.4%。隨汽車供應(yīng)趨于穩(wěn)定，1月經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)58.3%，同比-1.8PCT，環(huán)比+2.2PCT。隨著芯片短缺問題的緩解及年初經(jīng)銷商陸續(xù)開展促銷活動(dòng)，未來車市有望逐步回暖。

本文編選自微信公眾號“天風(fēng)研究”，智通財(cái)經(jīng)編輯：楚蕓瑋。