興證策略：滬深300、中證500期貨正基差顯著收斂 量化資金解杠桿壓力或釋放

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)今日（1月29日）發(fā)布研報(bào)稱，滬深300、中證500期貨正基差顯著收斂，其中滬深300期貨賣單買單比再度回升，或預(yù)示著來(lái)自量化資金解杠桿的壓力已顯著釋放。

近期部分投資者擔(dān)憂量化私募行為對(duì)市場(chǎng)的沖擊。而通過(guò)IF、IC基差變化可以一定程度反應(yīng)其影響：本周IF、IC正基差顯著收斂。

2021年四季度以來(lái)，隨著市場(chǎng)波動(dòng)加劇，尤其是風(fēng)格快速切換與打新策略表現(xiàn)不盡如人意，使得對(duì)沖產(chǎn)品的表現(xiàn)整體不佳，無(wú)論是公募還是私募的凈值均有所回撤。根據(jù)興業(yè)證券金工團(tuán)隊(duì)的測(cè)算，2021年9月1日至2022年1月14日，公募對(duì)沖類型基金的區(qū)間收益率為-2.56%，私募對(duì)沖策略精選指數(shù)的區(qū)間收益率為-2.32%。對(duì)沖類型基金表現(xiàn)不佳引發(fā)產(chǎn)品贖回，導(dǎo)致股指期貨的空頭套保力量減弱，成為2021年9月以來(lái)股指期貨基差持續(xù)收斂、甚至轉(zhuǎn)為正基差的重要原因。特別是近期股市大跌的同時(shí)股指期貨正基差仍在擴(kuò)大，很大程度來(lái)自量化產(chǎn)品平倉(cāng)、解杠桿力量的推動(dòng)。

但本周，滬深300、中證500期貨正基差顯著收斂，其中滬深300期貨賣單買單比再度回升，或預(yù)示著來(lái)自量化資金解杠桿的壓力已顯著釋放。(詳見《四大指標(biāo)顯示市場(chǎng)調(diào)整接近尾聲》)