智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,國信證券發(fā)布研究報告稱,鋰電池企業(yè)2021年業(yè)績亮眼,截止2022年1月22日,已有19家鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)進(jìn)行2021年業(yè)績預(yù)告,其中預(yù)增15家、扭虧為盈4家,13家企業(yè)凈利潤同比增速超過100%。進(jìn)入2022年以來,負(fù)極、隔膜、電解液等價格高位持穩(wěn),正極受鋰鹽影響價格持續(xù)推高。展望全年,各國支持政策及車企供應(yīng)優(yōu)化下新能源車市場有望維持高速增長,鋰電主材各環(huán)節(jié)需求依舊強(qiáng)勁。看好格局較好估值合理的龍頭標(biāo)的,建議關(guān)注:蔚藍(lán)鋰芯(002245.SZ)、珠海冠宇(688772.SH);容百科技(688005.SH)、當(dāng)升科技(300073.SZ)、恩捷股份(002812.SZ)、星源材質(zhì)(300568.SZ)、華友鈷業(yè)(603799.SH)、璞泰來(603659.SH)、天賜材料(002709.SZ)等。
國信證券主要觀點(diǎn)如下:
鋰電池企業(yè)2021年業(yè)績亮眼,正極2022年初漲勢依舊
截止2022年1月22日,已有19家鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)進(jìn)行2021年業(yè)績預(yù)告,其中預(yù)增15家、扭虧為盈4家,13家企業(yè)凈利潤同比增速超過100%。回顧2021年,新能源車產(chǎn)銷兩旺推動鋰電材料需求增長,量價齊升下具有技術(shù)和一體化優(yōu)勢的企業(yè)盈利快速增長。進(jìn)入2022年以來,負(fù)極、隔膜、電解液等價格高位持穩(wěn),正極受鋰鹽影響價格持續(xù)推高。展望全年,各國支持政策及車企供應(yīng)優(yōu)化下新能源車市場有望維持高速增長,鋰電主材各環(huán)節(jié)需求依舊強(qiáng)勁。
2021年新能源車滲透率持續(xù)提升,鋰電主材各環(huán)節(jié)價格持續(xù)上漲
1)車端:2021年國內(nèi)新能源汽車銷量為352.1萬輛,同比增長158%;新能源車滲透率已達(dá)到13.5%,同比提升8.1pct。2022年補(bǔ)貼政策持續(xù)且取消200萬輛補(bǔ)貼上限,有望推動行業(yè)維持高增長。在碳排放政策持續(xù)收緊下,2021年歐洲八國新能源車銷量達(dá)到181.3萬輛,同比增長69%。2021年美國新能源車銷量達(dá)到65.2萬輛。2022年是美國電動皮卡元年,在多樣化車型和政策助推下,銷量有望同比翻倍。
2)電池端:2021年1-11月全球動力電池裝機(jī)量為250.8GWh,同比增長112%;其中寧德時代裝機(jī)量全球第一,市占率為31.8%。2021年國內(nèi)動力電池裝機(jī)量154.5GWh,同比增長143%;其中磷酸鐵鋰電池裝機(jī)占比達(dá)到51.7%,同比增長13.3pct。我們預(yù)計(jì)在鐵鋰車型熱銷和CTP、刀片電池等技術(shù)推動下,更具性價比的鐵鋰電池占比有望維持較高水平。
3)材料端:2021年國內(nèi)三元8系材料占比提升至36%,同比增長12pct,高鎳化趨勢顯著。終端需求爆發(fā)致使磷酸鐵結(jié)構(gòu)性短缺,疊加鋰鹽價格爬升推動磷酸鐵鋰2021年價格上漲。雙碳和能耗雙控下,石墨化受限較多對負(fù)極擴(kuò)產(chǎn)形成一定制約。受需求激增、擴(kuò)產(chǎn)空白期等影響,六氟磷酸鋰2021年上漲400%以上。添加劑等也受雙控影響價格走高,成本壓力推動電解液價格全年攀升。隔膜2021年價格先穩(wěn)后漲,下游對漲價抵觸落地較晚,2022年隔膜環(huán)節(jié)受設(shè)備影響供應(yīng)仍偏緊。
投資建議:政策&供給持續(xù)優(yōu)化,高景氣下關(guān)注格局優(yōu)估值好的企業(yè)
新能源車端銷量持續(xù)旺盛,看好格局較好估值合理的龍頭標(biāo)的。建議關(guān)注:1)消費(fèi)電池進(jìn)口替代、漲價順利、格局優(yōu)。推薦電動工具電池蔚藍(lán)鋰芯(002245.SZ)、消費(fèi)3C鋰電國內(nèi)龍頭珠海冠宇(688772.SH);2)供求緊缺持續(xù):正極推薦容百科技(688005.SH)、當(dāng)升科技(300073.SZ),隔膜產(chǎn)業(yè)鏈推薦恩捷股份(002812.SZ)和星源材質(zhì)(300568.SZ);3)一體化布局優(yōu)勢:華友鈷業(yè)(603799.SH)、璞泰來(603659.SH)、天賜材料(002709.SZ)。
風(fēng)險提示:政策變動風(fēng)險;原材料價格大幅波動;電動車產(chǎn)銷不及預(yù)期。
本文選編自微信公眾號“國信研究”;作者為證券分析師:王蔚祺;智通財(cái)經(jīng)編輯:謝雨霞。