美聯(lián)儲(chǔ)真會(huì)拖垮美股？華爾街眾說紛紜

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，俄烏局勢(shì)驚擾市場(chǎng)，疊加人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月開啟加息周期的預(yù)期，美股周一開盤遭拋售，但最后走出深V型態(tài)。當(dāng)日美股三大股指盤中大跌，道指一度跌超3%，跌超1115點(diǎn)，納指一度跌近5%，標(biāo)普500指數(shù)一度跌近4%，但尾盤三大股指收復(fù)跌幅，最終小幅收漲。

盡管美股市場(chǎng)動(dòng)蕩，基本面數(shù)據(jù)低迷，但是利率市場(chǎng)依然堅(jiān)定認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)暫緩緊縮政策，3月份加息已然箭在弦上。掉期市場(chǎng)顯示， 美聯(lián)儲(chǔ)3月可能加息25個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期2022年全年接近加息一個(gè)完整百分點(diǎn) 。北京時(shí)間周四凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議，市場(chǎng)將關(guān)注該行會(huì)否透露關(guān)于加息和縮表方面的信號(hào)。

美聯(lián)儲(chǔ)加息已是板上釘釘，但這究竟會(huì)對(duì)美股走向帶來什么影響？策略師眾說紛紜。

Fundstrat Global Advisor全球投資組合策略和資產(chǎn)配置部門主管Brian Rauscher稱，其研究顯示交易低點(diǎn)可能已經(jīng)出現(xiàn)，但考慮到美聯(lián)儲(chǔ)、通脹觸頂和新冠疫情尚未結(jié)束，該策略師也不太能確定上半年的低點(diǎn)是否已經(jīng)達(dá)到，所以激進(jìn)的交易員和策略投資人有機(jī)會(huì)利用預(yù)期的反彈，尋找被過度拋售的優(yōu)質(zhì)股。

相比之下，摩根大通首席股票策略師Marko Kolanovic觀點(diǎn)則更為明確。Kolanovic認(rèn)為，投資者對(duì)利率上升的擔(dān)憂過頭了，標(biāo)普500指數(shù)的回調(diào)可能正接近“最后階段”，并表示近期股市的看跌情緒與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的勢(shì)頭不符，供應(yīng)鏈瓶頸已有所緩解，而且“我們預(yù)計(jì)將迎來強(qiáng)勁的財(cái)報(bào)季”。

Kolanovic稱，投資者情緒轉(zhuǎn)跌和技術(shù)指標(biāo)超賣表明，“我們可能處于此次調(diào)整的最后階段。盡管市場(chǎng)還在努力消化加息帶來的輪動(dòng)，但我們預(yù)計(jì)財(cái)報(bào)季將使市場(chǎng)恢復(fù)信心”。

Kolanovic認(rèn)為，如果股市繼續(xù)下跌，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)通過改變政策來阻止下跌?！霸谧顗牡那闆r下，我們可能會(huì)看到‘美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)’回歸?！?據(jù)悉， 所謂美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)是指如果美股因?yàn)樨泿耪呤站o而大跌，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)停止緊縮。

如果美聯(lián)儲(chǔ)因?yàn)楣墒写蟮{(diào)整政策，可能意味著今年加息次數(shù)會(huì)減少，或推遲縮減資產(chǎn)負(fù)債表的計(jì)劃。這反過來可能有助于推動(dòng)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的回歸，并引發(fā)遭受重創(chuàng)的科技股和加密貨幣的反彈。但這一切都可能取決于通脹的速度。

Evercore IS策略師Julian Emanuel周一表示，標(biāo)普500指數(shù)跌至3670之日，即為美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)行權(quán)之時(shí)。Emanuel稱，通過檢視過去發(fā)生的大事，如1987年股災(zāi)、1988年長(zhǎng)期資本管理(LTCM)私募基金垮臺(tái)、2001年科技泡沫破裂、2008年全球金融危機(jī)、2019年鮑威爾轉(zhuǎn)變(Powell Pivot)、2020年因應(yīng)疫情紓困等，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)(Fed put)的平均執(zhí)行價(jià)格是峰頂?shù)焦鹊紫碌?3.8%(相當(dāng)于現(xiàn)今標(biāo)普500指數(shù)跌到3,670點(diǎn))。

MillerTabak+公司的首席市場(chǎng)策略師Matt Maley觀察到，雖然看到追繳保證金之類“強(qiáng)制平倉”的跡象，但過去幾年積累的杠桿操作需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能解除 ，因此Maley認(rèn)為，這是投資人該逢高賣出而非逢低買入期。

市場(chǎng)上還有許多看空的聲音。投行Stifel的首席股票策略師Barry Bannister就表示，標(biāo)普500指數(shù)周一盤中止跌回升的漲勢(shì)是一場(chǎng)徹頭徹尾的騙局。該策略師表示，要想讓股市跌到低點(diǎn)，讓牛市重新開始，需要做很多事情，其中包括美聯(lián)儲(chǔ)政策鴿派轉(zhuǎn)向以壓低美國十年期通脹保值國債(TIPS)的收益率(美債實(shí)際收益率)，美國制造業(yè)PMI觸底等，但這些都不可能發(fā)生。

沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授Jeremy Siegel也認(rèn)為，美國股市的“震蕩”期還遠(yuǎn)未結(jié)束，以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)勢(shì)將跌入熊市，而標(biāo)普500指數(shù)也將陷入回調(diào)，即較近期高點(diǎn)下跌10%，該指數(shù)周一盤中一度達(dá)到了這一跌幅。通脹方面，Siegel認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)中的通脹壓力還會(huì)持續(xù)一整年，物價(jià)可能會(huì)像2021年那樣再上漲7%。

因此，Siegel表示，這一系列技術(shù)信號(hào)也表明，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)更多波動(dòng)。美國市場(chǎng)未來將面臨更多根本性挑戰(zhàn)，從美聯(lián)儲(chǔ)艱難地遏制價(jià)格壓力，到奧密克戎變種病毒的不斷擴(kuò)散，從而削弱第一季度經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。