中泰國(guó)際：重申粵豐環(huán)保(01381)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至5.1港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，重申粵豐環(huán)保(01381)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，考慮到以上因素，上調(diào)2021年股東凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)0.6%，但調(diào)低2022/23年預(yù)測(cè)4.5%和2.4% ，將貼現(xiàn)現(xiàn)金流(DCF)分析推算的目標(biāo)價(jià)由5.8港元降低至5.1港元，對(duì)應(yīng)8.8倍2022年市盈率和32.8%上升空間。

中泰國(guó)際主要觀點(diǎn)如下：

預(yù)計(jì)2021年運(yùn)營(yíng)中的垃圾處理能力同比上漲50%以上，優(yōu)于公司目標(biāo)

該行近日與粵豐環(huán)保進(jìn)行交流后，預(yù)計(jì)公司運(yùn)營(yíng)中的城市生活垃圾處理能力會(huì)由2020年底的23090噸/天同比上漲50%以上至2021年底的約35000噸/天，高出公司原先目標(biāo)的33990噸/天。

不排除2022年部分產(chǎn)能延遲投產(chǎn)的可能性

可是，由于疫情影響建設(shè)進(jìn)度，該行不排除2022年部分產(chǎn)能延遲投產(chǎn)的可能性。該行預(yù)測(cè)今年新增四個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)，相關(guān)垃圾處理能力為約6000噸/天。

上海寶山項(xiàng)目開(kāi)發(fā)卻有望在今年獲得突破性進(jìn)度

另一方面，公司于2019年與上實(shí)控股旗下的上海實(shí)業(yè)環(huán)境、寶武鋼鐵集團(tuán)簽訂合作建設(shè)的3,800噸上海寶山垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目(注：粵豐環(huán)保占股18%)有望在今年上半年內(nèi)獲得突破性開(kāi)發(fā)進(jìn)度。該行預(yù)料粵豐環(huán)保將來(lái)最終以委托方式負(fù)責(zé)管理此項(xiàng)目投產(chǎn)后的日常運(yùn)營(yíng)，獲得管理費(fèi)收入。