中金2022年股票私募基金策略：察勢者智，馭勢者贏

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，2021年的股票市場呈現(xiàn)“整體平淡、結(jié)構(gòu)亮點”的特征，私募基金業(yè)績表現(xiàn)分化巨大，冰火兩重天。2022年開年以來，眾人期待的“開門紅”并未如期而至，市場反而進入了風(fēng)格再度劇烈切換、多數(shù)行業(yè)輪番下跌的恐慌行情中。展望全年，盡管宏觀經(jīng)濟、國內(nèi)政策、海外流動性、新冠疫情等多重因素交織難解，應(yīng)對重于預(yù)判，但預(yù)計以下趨勢在2022年有望呈現(xiàn)：1）景氣成長風(fēng)格私募將迎“大浪淘沙”，阿爾法更顯實力; 2）價值風(fēng)格私募逐步走出谷底，賽道機會多點開花; 3）均衡配置、風(fēng)險控制的重要性更加凸顯。

核心觀點：

2021年的股票私募基金市場跌宕起伏、群雄逐鹿，可以用一個關(guān)鍵詞、兩大特征、三個現(xiàn)象來概括：

一個關(guān)鍵詞：“分化”

2021年A股指數(shù)整體震蕩收漲，全年行情亮點集中在新能源、周期相關(guān)板塊，其他行業(yè)則集體啞火，醫(yī)藥、消費、互聯(lián)網(wǎng)等曾經(jīng)的優(yōu)質(zhì)賽道都成為難兄難弟;港股則2021年全年受到政策壓力而持續(xù)探底。

兩大特征：“小勝過大”、“快強于慢”

中小型私募業(yè)績“亮劍”，從“以大為美”到“以小為美”，小船跑贏航母。1-10億規(guī)模私募2021年的平均收益在各規(guī)模下最為突出，而百億以上規(guī)模私募則在各規(guī)模下最為一般。

行業(yè)景氣型與交易型選手齊飛，價值型選手階段性遺憾落后，高換手戰(zhàn)勝低換手。

三個現(xiàn)象：“新晉百億私募”、“民間派”、“大平臺的小巨人”

百億私募行列涌現(xiàn)“新面孔”。2021年末百億股票私募突破43家，相比2020年整整增加了14家，多家業(yè)績亮眼的新銳管理人紛紛規(guī)模攀上百億。

“民間派”選手大放異彩。英雄無問出處，不少民間派選手交易靈活性與市場敏感度高，風(fēng)格契合了2021年行業(yè)輪動頻繁的市場。

大平臺誕生出“小巨人”。在百億私募中，除管理規(guī)模最大的核心基金經(jīng)理外，平臺內(nèi)部也涌現(xiàn)出一批新銳基金經(jīng)理，規(guī)模較小、業(yè)績出眾，成為大平臺上的“小黑馬”。

站在2022年的起點，我們對股票私募基金行業(yè)大膽提出三大展望：

1）：景氣成長風(fēng)格私募將迎“大浪淘沙”，內(nèi)部表現(xiàn)或出現(xiàn)分化，行業(yè)機會從Beta轉(zhuǎn)向Alpha，選股能力或成勝負手。

2）：價值風(fēng)格私募逐步走出谷底，賽道機會多點開花，不同策略風(fēng)格間的分化可能收斂。

3）：投資組合策略再平衡正當時，全年均衡配置、風(fēng)險控制的重要性更加凸顯。

本文選編自微信公眾號“中金財富”；智通財經(jīng)編輯：謝雨霞。