招商證券：玉米供需偏緊 大豆需求缺口擴(kuò)大 堅(jiān)定看好種子板塊

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布1月份農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告。該行看好后期國內(nèi)外玉米大豆價格，糧價上漲或有望帶動種業(yè)景氣向上。繼續(xù)堅(jiān)定看好種子板塊，推薦隆平高科(000998.SZ)、大北農(nóng)(002385.SZ)、登海種業(yè)(002041.SZ)，建議關(guān)注種植龍頭標(biāo)的。

玉米：2021/22玉米供需偏緊，看好國內(nèi)外玉米價格

本月USDA下修玉米產(chǎn)量并調(diào)高玉米消費(fèi)預(yù)期，全球玉米供需偏緊。美國農(nóng)業(yè)部下修2021/22年全球玉米產(chǎn)量預(yù)期至12.07億噸，較1月調(diào)減0.15%。同時由于全球飼料需求旺盛，調(diào)高全球玉米消費(fèi)預(yù)期0.02%至11.96億噸，預(yù)計(jì)期末庫銷比較前值下滑0.2%至25.3%，較上一年度下滑0.5個百分點(diǎn)。整體看，全球玉米供需格局偏緊，看好全球玉米價格。

南美玉米減產(chǎn)為下修玉米產(chǎn)量預(yù)期的主要原因。1月USDA維持上月美國玉米單產(chǎn)預(yù)期不變，上調(diào)玉米收獲面積預(yù)期至8540萬英畝，上調(diào)產(chǎn)量預(yù)期0.4%至3.84億噸，預(yù)計(jì)2021/22年美國玉米產(chǎn)量同比增加7.1%。不過美國增產(chǎn)被巴西、阿根廷等減產(chǎn)抵消?？紤]到干旱氣候影響阿根廷中部玉米產(chǎn)區(qū)及巴西南部第一季玉米的生長，本月報(bào)告分別下調(diào)巴西產(chǎn)量預(yù)期2.5%至1.15億噸，下調(diào)阿根廷產(chǎn)量預(yù)期0.9個百分點(diǎn)至5400萬噸。預(yù)計(jì)2021/22年阿根廷晚播玉米種植面積或有增加，建議關(guān)注后期阿根廷晚播玉米生長情況。

中國玉米存在產(chǎn)需缺口，看好后期玉米價格。預(yù)計(jì)2021/22年中國玉米產(chǎn)量2.73億噸，同比增加4.6%;受畜禽存欄高位，全國玉米消費(fèi)總量預(yù)計(jì)同比上升3.2%至2.94億噸，產(chǎn)需缺口2145萬噸。預(yù)計(jì)2021/22年庫銷比約71.5%，較上一年度收窄0.7個百分點(diǎn)。整體看，中國玉米供需偏緊，看好后期中國玉米價格。

大豆：南美大豆產(chǎn)量下修，利好全球大豆價格

預(yù)計(jì)2021/22種植年全球大豆產(chǎn)量3.73億噸，較12月下調(diào)2.42%，同比增長1.73%。具體來說，其中巴西產(chǎn)量較上月下調(diào)500萬噸至1.4億噸，同比增長0.7%;阿根廷大豆產(chǎn)量較上月下調(diào)300萬噸至4650萬噸，同比增長0.6%;美國大豆產(chǎn)量較上月調(diào)增28萬噸至1.21億噸，同比增長5.2%。

預(yù)計(jì)2021/22年全球大豆需求缺口擴(kuò)大，看好全球大豆價格。美國農(nóng)業(yè)部下修2021/22年全球大豆總消費(fèi)量至3.75億噸，較前值下滑0.56%，同比增長3.3%。預(yù)計(jì)2021/22年全球大豆需求缺口(產(chǎn)量-消費(fèi))為237萬噸，2020/21年全球大豆產(chǎn)量盈余340萬噸，全球大豆由供應(yīng)寬松轉(zhuǎn)為供應(yīng)不足，需求缺口擴(kuò)大。預(yù)計(jì)2021/22年全球大豆期末庫銷比約25.4%，較上月下調(diào)1.7%。預(yù)計(jì)2021/22年全球庫銷比同比收窄2.1%，全球庫銷比持續(xù)下降，看好全球大豆價格。

小麥：預(yù)計(jì)2021/22年全球供需持續(xù)改善

預(yù)計(jì)2021/22年全球小麥供需格局持續(xù)改善。本月美國農(nóng)業(yè)部調(diào)增2021/22年全球小麥產(chǎn)量至7.79億噸，較12月上調(diào)0.1%，同比增長0.35%。由于小麥價格相對較高，美國、歐盟和烏克蘭等地減少小麥飼用需求，本月報(bào)告調(diào)減2021/22年度消費(fèi)量190萬噸至7.87億噸，同比增長0.57%。預(yù)計(jì)2021/22年全球小麥期末庫銷比35.6%，較12月預(yù)期值高0.3個百分點(diǎn)，較2020/21年收窄1.3%。

棉花：預(yù)計(jì)2021/22年全球棉花庫銷比延續(xù)下行

預(yù)計(jì)2021/22年全球棉花庫銷比延續(xù)下行。本月報(bào)告USDA預(yù)計(jì)2021/22年全球棉花產(chǎn)量1.21億包，較12月下調(diào)0.5%，同比增長8.3%;其中美國產(chǎn)量較上月下調(diào)66萬包至1762萬包，同比增長21%。本月報(bào)告下修全球棉花消費(fèi)預(yù)期至1.24億包，同比增長2.8%，預(yù)計(jì)今年全球仍存在需求缺口，預(yù)計(jì)全球棉花庫銷比降至68.4%，較2020/21年下降4.7個百分點(diǎn)。

風(fēng)險提示：全球爆發(fā)極端自然災(zāi)害/蟲害影響農(nóng)作物產(chǎn)量;由于疫情等因素影響全球農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易;農(nóng)產(chǎn)品價格上漲不達(dá)預(yù)期。

本文來源于招商證券行業(yè)報(bào)告，分析師：熊承慧、李秋燕，智通財(cái)經(jīng)編輯：楊萬林