國泰君安：鋰現(xiàn)貨站穩(wěn)30萬元大關，維持鋰鈷行業(yè)增持評級

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安證券發(fā)布研究報告，維持鋰鈷行業(yè)增持評級。鋰板塊：基本面上，短期鋰供需繼續(xù)緊張，鋰價或將維持強勢，且精礦端更為確定。期貨端：無錫盤碳酸鋰2202合約上周漲6%至38.8萬元/噸。鋰精礦：上周鋰精礦價格為2610美元/噸，較前一周上漲50美元/噸。行業(yè)盈利：前期隨著精礦價格上漲，目前單噸鋰鹽毛利略降：從2.7→2.5→2.4→2.2萬左右，近期鋰鹽產品價格大幅上漲帶動冶煉毛利上修，近期由于鋰鹽價格上漲放緩毛利有所回落，目前鋰鹽冶煉毛利為單噸9.9萬元左右。鈷板塊：國內原料價格短期易漲難跌，鈷鹽冶煉企業(yè)價格調整邏輯轉向需求主導。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延升，構成鈷-鎳-前驅體-三元的一體化成本優(yōu)勢，增強競爭壁壘。

國泰君安證券主要觀點如下：

周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評級。鋰板塊：基本面上，短期鋰供需繼續(xù)緊張，鋰價或將維持強勢，且精礦端更為確定。1）期貨端：無錫盤碳酸鋰2202合約上周漲6%至38.8萬元/噸；2）鋰精礦：上周鋰精礦價格為2610美元/噸，較前一周上漲50美元/噸。2）行業(yè)盈利：前期隨著精礦價格上漲，目前單噸鋰鹽毛利略降：從2.7→2.5→2.4→2.2萬左右，近期鋰鹽產品價格大幅上漲帶動冶煉毛利上修，近期由于鋰鹽價格上漲放緩毛利有所回落，目前鋰鹽冶煉毛利為單噸9.9萬元左右。

增持：中礦資源(002738.SZ)、永興材料(002756.SZ)，受益：天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、科達制造(600499.SH)、融捷股份(002192.SZ)、贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)、西藏礦業(yè)(000762.SZ)、盛新鋰能(002240.SZ)、天華超凈、西藏珠峰、江特電機、川能動力、藏格控股。鈷業(yè)受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、格林美。

鋰板塊價格繼續(xù)上漲：上周現(xiàn)貨成交價點單：電池級碳酸鋰31萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰28-29萬元/噸，電池級氫氧化鋰25-26萬元/噸(跟漲)。一月電池級碳酸鋰大廠價29萬元/噸，因為春節(jié)所以提前談了2月的訂單，電池級碳酸鋰2月大廠價是32-33萬元/噸。電池級碳酸鋰大廠在12月和1月陸續(xù)檢修，供給的收縮也是促使價格上漲的一個催化。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電池級碳酸鋰價格為29.8-30.6萬元/噸，均價較前一周上漲2.7萬元/噸。電池級氫氧化鋰價格為價格為23.8-24.7萬元/噸，均價較前一周上漲2萬元/噸。

鈷原料價格后市看好，鈷鹽市場成交暫清淡：根據(jù)數(shù)據(jù)，上周電鈷價格為49-49.8萬元/噸，均價較前一周上漲0.7萬元/噸。硫酸鈷價格為10.25-10.35萬元/噸，均價較前一周上漲0.1萬元/噸。由于海外船運壓力較大，疊加貿易商庫存量少，鈷中間品供給緊缺，預計價格將小幅上漲；電鈷下游準備春節(jié)前采貨，疊加頭部企業(yè)縮減產量，價格有望春節(jié)前小幅上行。鈷鹽上周市場成交清淡，廠家多以詢單為主。

材料板塊成本壓力增加，傳遞價格上漲：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價格11-11.5萬元/噸，均價較前一周上漲0.35萬元/噸。三元材料622價格為價格為27.3-28萬元/噸，均價較前一周上漲1.45萬元/噸。

催化劑：儲能和動力需求超預期。

風險提示：新能源汽車增速不及預期。

本文選編自微信公眾號“國泰君安證券研究”，作者：李鵬飛、于嘉懿、寧紫微；智通財經(jīng)編輯：謝青海。