智通每日大行研報丨東方證券予中國平安(02318)目標(biāo)價69.24港元 龍源電力(00916)獲中信建投唱好

智通提示：

東方證券稱，中國平安(02318)信用保證險主動收縮規(guī)模同時COR大幅改善，意健險激活居民保障意識較快增長，預(yù)計財險保費(fèi)與質(zhì)態(tài)有望實現(xiàn)同步提升。

中信建投稱，龍源電力(00916)A股上市批文獲核準(zhǔn)，風(fēng)力發(fā)電增長迅猛，疊加風(fēng)光并舉戰(zhàn)略落地，預(yù)計2021-23年歸母凈利潤62.77/78.62/87.69億港元。

安信國際認(rèn)為，遠(yuǎn)大醫(yī)藥(00512)在未來3-5年將保持快速增長，基于在傳統(tǒng)領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢以及創(chuàng)新管線的商業(yè)化落地，預(yù)計2021-23年營收為90.4/105.6/119億港元。

海通證券稱，考慮遠(yuǎn)洋服務(wù)(06677)旗下工程公司億洋樓宇已外拓北京協(xié)和醫(yī)院、北京301醫(yī)院的設(shè)施設(shè)備維護(hù)業(yè)務(wù)，認(rèn)為本次收購進(jìn)一步加深醫(yī)院業(yè)態(tài)的服務(wù)能力和服務(wù)邊界。

東方證券：首予中國平安(02318)“買入”評級 目標(biāo)價69.24港元

東方證券預(yù)計中國平安(02318)2022年目標(biāo)市值為12657億港元。公司三次大的改革轉(zhuǎn)型均領(lǐng)先于行業(yè)，該行認(rèn)為公司有望在明年實現(xiàn)渠道、產(chǎn)品、經(jīng)營的全面轉(zhuǎn)型升級，扎實的存量業(yè)務(wù)也給予內(nèi)含價值穩(wěn)定的增長動能。信用保證險主動收縮規(guī)模同時COR大幅改善，意健險也在激活居民保障意識的過程中也迎來較快增長，該行預(yù)計財險保費(fèi)與質(zhì)態(tài)有望實現(xiàn)同步提升。

公司長期投資回報穩(wěn)健且優(yōu)于市場，多元資產(chǎn)布局也會帶來更為穩(wěn)健的風(fēng)險與收益匹配。公司科技投入較為穩(wěn)定，一方面科技賦能傳統(tǒng)金融帶來數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效顯著，另一方面科技子公司逐步孵化，正從場景到盈利四階段全面推進(jìn)，對公司價值有較強(qiáng)的提振效應(yīng)。此外，優(yōu)異的股權(quán)結(jié)構(gòu)賦予管理層更大的決策靈活性，市場化激勵機(jī)制也使得管理層、員工與股東利益相綁定，保證了長期戰(zhàn)略的有效落地。以客戶為中心的經(jīng)營理念，結(jié)合持續(xù)推進(jìn)的綜合金融戰(zhàn)略，交叉銷售效應(yīng)逐步凸顯，穩(wěn)中突破的個人業(yè)務(wù)和持續(xù)發(fā)展的團(tuán)體業(yè)務(wù)都是集團(tuán)利潤增長和發(fā)展進(jìn)步的核心驅(qū)動因素。

花旗：上調(diào)中海物業(yè)(02669)評級至“買入” 目標(biāo)價上調(diào)18%至9.7港元

花旗稱，中海物業(yè)(02669)五年計劃中取得良好開始，目標(biāo)至2025年盈利復(fù)合年增長率達(dá)30%，主要以擴(kuò)張及改善集團(tuán)內(nèi)部支持等方式等。此外，集團(tuán)擁有更多第三方合作及更多元化的項目如社福住屋，提升內(nèi)部的協(xié)同效應(yīng)以支持市占率增長及與本地政府及國企合作。

瑞銀：維持開拓藥業(yè)-B(09939)“買入”評級 目標(biāo)價削70%至21.5港元

瑞銀稱，基于中期分析不及市場預(yù)期，降低開拓藥業(yè)-B(09939)普克魯胺治療銷售預(yù)測，從87億元人民幣(下同)降低至1.75億元，以反映進(jìn)一步的潛在風(fēng)險。開拓藥業(yè)宣布提供普克魯胺治療新冠非住院患者全球多中心III期臨床試驗的進(jìn)展報告。根據(jù)中期分析，該公司未發(fā)現(xiàn)普克魯胺的安全性問題，也未有藥物相關(guān)的嚴(yán)重不良事件報告。開拓藥業(yè)計劃與監(jiān)管部門討論通過招募高?；颊?，包括僅患有多種合并癥和/或未接種新冠疫苗的患者來繼續(xù)試驗。該行表示，鑒于不確定性和風(fēng)險增加，包括可能最終數(shù)據(jù)令人失望，與監(jiān)管機(jī)構(gòu)討論的潛在分歧，未能及時為患者登記、不可預(yù)測的疫情情況等，該行同時將普克魯胺治療新冠的成功率假設(shè)從85%降低到20%。預(yù)計該藥物的推出將推遲到2023年，市場份額較低為5%。

管理層表示，因應(yīng)中期分析結(jié)果，公司的商業(yè)化計劃將會推遲。截至12月23日，所有患者均已入組，其中95%以上來自美國。管理層表示，通過招募高?；颊呖赡軙?dǎo)致更高的成功率。除了這項試驗，還有另外兩個第3期門診和住院患者臨床試驗計劃正在進(jìn)行中，這可能仍然支持潛在的申請。此外，該公司計劃非常積極地在發(fā)展中國家推廣緊急使用授權(quán)(EUA)的工作，特別是對于住院病人。管理層仍然對住院率及死率亡方面的事件視而不見，并且沒有給出任何關(guān)于普克魯胺治療新冠非住院患者全球多中心III期臨床試驗潛在數(shù)據(jù)的時間表。該行認(rèn)為市場對試驗結(jié)果反應(yīng)過度，忽略了其他候選藥物，如pyrilutamide、ALK-1和PROTAC。

中信建投：首予龍源電力(00916)“買入”評級 A股上市獲核準(zhǔn) 打造千億級別風(fēng)電平臺

中信建投稱，龍源電力(00916)A股上市批文獲核準(zhǔn)，未來有望獲得國家能源集團(tuán)下屬其他2141萬千瓦風(fēng)電注入公司。風(fēng)力發(fā)電增長迅猛，疊加風(fēng)光并舉戰(zhàn)略落地，預(yù)計2021-23年實現(xiàn)歸母凈利潤為62.77/78.62/87.69億港元。2021年12月8日，公司換股吸收合并平莊能源交易獲證監(jiān)會核準(zhǔn)，將于近期登陸A股市場。本次交易采用同步實施換股吸收合并、資產(chǎn)出售和資產(chǎn)購買的創(chuàng)新性方案：龍源電力以1:0.3407的換股比例向平莊能源的全體換股股東發(fā)行A股股票，換股吸收合并平莊能源;平莊能源將擬出售資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓至平煤集團(tuán)，平煤集團(tuán)以現(xiàn)金支付交易對價34.37億元;龍源電力向國家能源集團(tuán)下屬公司購買199.51萬千瓦優(yōu)質(zhì)風(fēng)電資產(chǎn)，并以現(xiàn)金支付交易對價57.74億元。公司在交易完成后的風(fēng)電控股裝機(jī)容量將達(dá)到2441萬千瓦。

國家能源集團(tuán)承諾未來將通過資產(chǎn)注入、組建合資公司、資產(chǎn)置換等方式推進(jìn)下屬其他風(fēng)電資產(chǎn)合計2141萬千瓦注入公司。通過本次交易，公司成為千億級別的A+H股風(fēng)電板塊上市平臺。作為國家能源集團(tuán)旗下的風(fēng)電資產(chǎn)整合平臺，公司有望迅速增大風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模，通過規(guī)?；?yīng)增厚公司風(fēng)電板塊利潤。

安信國際：首予遠(yuǎn)大醫(yī)藥(00512)“買入”評級 目標(biāo)價10.32港元

安信國際認(rèn)為遠(yuǎn)大醫(yī)藥(00512)在未來3~5年將保持快速增長，基于在傳統(tǒng)領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢以及創(chuàng)新管線的商業(yè)化落地，預(yù)計2021-23年營收將達(dá)到90.4/105.6/119億港元，對應(yīng)增幅42.3%/21.3%/18.5%;凈利潤將達(dá)到20.2/23.75/26.94億港元，對應(yīng)增幅13.4%/17.6%/13.4%。根據(jù)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)區(qū)分，采用分步估值的方法來估算合理價值，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊對應(yīng)估值320.6億港元，創(chuàng)新業(yè)務(wù)管線約45.7億港元加和之后公司合理估值約366.3億港元。

遠(yuǎn)大醫(yī)藥前身為國有武漢制藥廠，2002年加入中國遠(yuǎn)大集團(tuán)，2008年成為上市公司核心企業(yè)并正式更名為遠(yuǎn)大醫(yī)藥(中國)有限公司。呼吸及五官科和心腦血管急救細(xì)分領(lǐng)域是公司傳統(tǒng)優(yōu)勢的領(lǐng)域，為中國最大的產(chǎn)品供應(yīng)商之一。近年來公司加速創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，通過收并購模式，逐步完善了精準(zhǔn)介入領(lǐng)域、腫瘤領(lǐng)域、抗病毒感染領(lǐng)域及呼吸科及五官科四大創(chuàng)新板塊。遠(yuǎn)大醫(yī)藥的投資亮點：(1)2022年創(chuàng)新產(chǎn)品逐漸商業(yè)化帶來可觀收入增量。(2)BD水平逐漸驗證，國際化布局加速。(3)傳統(tǒng)板塊的優(yōu)勢領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)貢獻(xiàn)收入。

海通證券：予遠(yuǎn)洋服務(wù)(06677)“優(yōu)于大市”評級 價值區(qū)間6.18-7.41港元

海通證券稱，遠(yuǎn)洋服務(wù)(06677)已與遠(yuǎn)洋集團(tuán)簽署商業(yè)運(yùn)營服務(wù)總協(xié)議，全面承接遠(yuǎn)洋集團(tuán)的商業(yè)物業(yè)及寫字樓商業(yè)運(yùn)營業(yè)務(wù)，預(yù)計2021年EPS為每股0.36元，予2021年15-18倍PE估值，對應(yīng)市值區(qū)間為73-88億港元。12月29日，遠(yuǎn)洋服務(wù)收購河南未來和諧物業(yè)服務(wù)股份有限公司(下稱：未來物業(yè))51%股權(quán)，企業(yè)合約面積破1億平。

1)收購對象已實現(xiàn)新三板掛牌。未來物業(yè)成立于2005年，管理業(yè)態(tài)以住宅為主，業(yè)務(wù)范圍以鄭州為中心，輻射周邊。該企業(yè)2018年成功掛牌新三板，2020年摘牌。該行認(rèn)為能夠在新三板掛牌，說明企業(yè)治理相對規(guī)范。截至2020年12月31日，未來物業(yè)合約面積近300萬平，在管項目13個，其中住宅項目12個，商業(yè)項目1個。2)前期收購甌睿物業(yè)，加大醫(yī)療服務(wù)業(yè)態(tài)布局。7月30日，遠(yuǎn)洋服務(wù)完成收購甌睿物業(yè)80%股權(quán)。甌睿物業(yè)成立于2004年，為溫州市物業(yè)管理行業(yè)協(xié)會“副會長單位”。公司業(yè)務(wù)主要圍繞醫(yī)院保潔、中央運(yùn)送、輔醫(yī)服務(wù)、陪護(hù)服務(wù)、工程管理德國。截止2020年底，甌睿物業(yè)在管項目23個，其中包含醫(yī)院15所、衛(wèi)生院3所、學(xué)校4所及辦公樓1棟，在管面積105萬平，園區(qū)面積約300萬平?？紤]遠(yuǎn)洋服務(wù)旗下工程公司億洋樓宇已外拓北京協(xié)和醫(yī)院、北京301醫(yī)院的設(shè)施設(shè)備維護(hù)業(yè)務(wù)，該行認(rèn)為公司本次收購進(jìn)一步加深醫(yī)院業(yè)態(tài)的服務(wù)能力和服務(wù)邊界。

大摩：維持中信銀行(00998)“中性”評級 目標(biāo)價降至3.9港元

大摩將中信銀行(00998)今明兩年盈利預(yù)測分別上調(diào)2%/0.1%，2023年盈測則降低2.1%，目標(biāo)價由4.1港元下調(diào)至3.9港元，以反映今年第三季業(yè)績，及人行于12月21日調(diào)低LPR利率5個基點。