險企投資端壓力有序化解，到了買入平安（601318.SZ）的時候？

智通財經(jīng)APP獲悉，2021年12月17日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改保險資金運用領(lǐng)域部分規(guī)范性文件的通知》，天風(fēng)證券對此點評稱，《通知》的出臺對保險資金的運用做出進一步的規(guī)范，將緩解險企投資端的壓力，并顯著利好創(chuàng)投行業(yè) 。在房地產(chǎn)風(fēng)險逐步化解的背景下，天風(fēng)推薦華夏幸福債務(wù)化解方案逐步落地的中國平安（601318.SH）。另一方面，引導(dǎo)保險資金投資私募股權(quán)基金體現(xiàn)了政策對于創(chuàng)投行業(yè)的大力支持，創(chuàng)投行業(yè)景氣度在政策不斷加碼下持續(xù)提升，天風(fēng)推薦率先布局硬科技優(yōu)質(zhì)賽道的頭部私募股權(quán)基金管理人四川雙馬（000935.SZ）。

天風(fēng)證券認為，本《通知》旨在提升保險資金投資自主權(quán)，緩解保險公司投資收益率壓力，對保險資金的運用進行進一步的規(guī)范，并對險企資金投向做出重要引導(dǎo)。

第一，非標(biāo)資產(chǎn)供給、長久期債券供給均短缺，保險公司經(jīng)營中面臨較大的投資收益率壓力；第二，在大力支持專精特新企業(yè)直接融資的背景下，引導(dǎo)險企資金投資私募股權(quán)基金成為提升資金利用效率的重要途徑；第三，房地產(chǎn)投資持續(xù)暴雷，有必要防范地產(chǎn)投資占比過高給險企經(jīng)營過程中帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險。

《通知》從放開對股權(quán)投資基金的配置、鼓勵配置權(quán)益資產(chǎn)、增設(shè)非標(biāo)和房地產(chǎn)投資比例限制三大方面對保險資金的運用進行進一步規(guī)范和引導(dǎo)。

一，鼓勵保險資金配置權(quán)益資產(chǎn)，進一步放寬限制。《通知》取消保險機構(gòu)參與證券交易的服務(wù)券商和托管人數(shù)量限制，減少投資管理能力信息披露頻率，進一步鼓勵保險機構(gòu)自主投資標(biāo)準化產(chǎn)品；

二，放寬保險資金對股權(quán)投資基金的投資限制。《通知》允許保險資金投資由非保險類金融機構(gòu)實際控制的股權(quán)投資基金，取消保險資金投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金的募集規(guī)模限制。同時，對于保險私募基金的發(fā)起人及其關(guān)聯(lián)保險機構(gòu)根據(jù)投資策略自主選擇投資比例，簡化保險公司投資保險私募基金的決策流程，提升產(chǎn)品市場化運作水平；

三，增設(shè)非標(biāo)和房地產(chǎn)投資比例限制，進一步防范風(fēng)險。在現(xiàn)行的保險大類資產(chǎn)比例監(jiān)管政策中，增設(shè)投資于非標(biāo)準化金融產(chǎn)品和不動產(chǎn)資產(chǎn)的比例限制，防范非標(biāo)準化資產(chǎn)領(lǐng)域投資風(fēng)險。

天風(fēng)認為，《通知》的出臺將緩解險企投資端的壓力，并顯著利好創(chuàng)投行業(yè)。

一方面，《通知》的出臺對保險資金的運用做出進一步的規(guī)范，緩解險企投資收益率壓力，賦予險企更強的投資自主權(quán)，未來險企的投資結(jié)構(gòu)將進一步優(yōu)化，投資收益率將逐步回升。在房地產(chǎn)風(fēng)險逐步化解的背景下，天風(fēng)推薦華夏幸福債務(wù)化解方案逐步落地的中國平安。另一方面，引導(dǎo)保險資金投資私募股權(quán)基金體現(xiàn)了政策對于創(chuàng)投行業(yè)的大力支持，創(chuàng)投行業(yè)景氣度在政策不斷加碼下持續(xù)提升，天風(fēng)推薦率先布局硬科技優(yōu)質(zhì)賽道的頭部私募股權(quán)基金管理人四川雙馬（四川雙馬為與建筑建材組聯(lián)合推薦）。

本文來源于天風(fēng)證券研究報告《險企投資端壓力有序化解，創(chuàng)投景氣度持續(xù)攀升——<關(guān)于修改保險資金運用領(lǐng)域部分規(guī)范性文件的通知>點評》，作者為分析師夏昌盛、周穎婕；智通財經(jīng)編輯：文文。