瑞信：奧密克戎之后，就是美國加息周期

從目前的形勢來看，奧密克戎的影響已經滲透到美國社會的方方面面。

小到紐約時代廣場的跨年活動規(guī)模被迫縮小，大到高盛等金融機構下調美國明年GDP預期，就連美聯(lián)儲的加息時間和節(jié)奏也要“仰人鼻息”。

再考慮到近期美聯(lián)儲QE減債規(guī)模翻番的舉措和對就業(yè)目標的“重置”，瑞信在12月16日發(fā)布的研報中預計，美聯(lián)儲將于明年6月、9月和12月依次加息25個基點，而在2023年或將加息超過4次。

來源：瑞信12月16日研報

然而瑞信也在報告中強調，美聯(lián)儲明年的首次加息時間和后續(xù)節(jié)奏很大程度上取決于奧密克戎究竟給經濟帶來多少負面影響。

6月首次加息?

瑞信提及，如果奧密克戎表現(xiàn)較為“溫和”，那么明年6月開啟加息的可能性較大。

因為按照目前就業(yè)市場的恢復速度，到明年年中或將達到美聯(lián)儲“充分就業(yè)”的標準。此外，隨著供應鏈的緊張程度逐漸好轉，高企的通脹水平也將有所緩解。

然而，如果奧密克戎浪潮愈演愈烈，由此造成的新一輪供應鏈危機可能會將首次加息時間推遲到明年晚些時候。

雖然此前鮑威爾曾重申即使疫情卷土重來，對經濟造成的影響也不會太大。但是瑞信認為，奧密克戎的超強傳染性將對就業(yè)市場和全球供應鏈帶來新的沖擊，影響不容小覷。

再加上發(fā)達國家可能并不會采取嚴厲的管控措施，這將直接沖擊服務業(yè)和就業(yè)市場。并且新興經濟體疫苗(尤其是加強針)接種率的顯著降低也帶來較大風險，還要考慮到由此造成的新一輪工廠和港口的停運，都將有可能影響全球風險資產的定價以及6月首次加息的可能性。

或將按季度收緊，但這并不是上限

雖然明年首次加息時間還沒有完全確定，但是瑞信認為，一旦美聯(lián)儲開啟加息，2023年都將至少按照季度來維持加息步伐，這已經比市場和點陣圖預計的速度要快。

并且與2015-2018年的緊縮周期不同，以季度為單位不會是加息速度的上限，考慮到當下高企的通脹水平，美聯(lián)儲將不會在加息上“投機取巧”。

但此輪周期是否會有更快的加息速度，還是取決于美國國內的通脹和就業(yè)情況。

隨著住房價格上漲以及低收入服務業(yè)薪資的增加，美國核心通脹率在中期內仍將遠超美聯(lián)儲2%的目標，就業(yè)情況的恢復也有可能成為助推美國經濟的動力。

瑞信也強調，一旦經濟受到奧密克戎的負面沖擊也有可能會使美聯(lián)儲暫停收緊貨幣的步伐。

美聯(lián)儲對全球經濟波動非常敏感，風險資產的拋售和金融狀況的收緊都將帶來真正的風險，尤其是考慮到在整個疫情大流行期間資產價格和家庭凈資產的大幅上漲。

而關于加息會降低美國經濟發(fā)展速度的這個觀點，瑞信并不認同。

他們認為，這是考慮到目前消費者的資產負債表較為健康，住房需要也未完全釋放出來，再加上商業(yè)投資通常對利率的小幅變化并不敏感。而長期來看，全球工業(yè)生產也即將進入新一輪的投資周期。

本文來自“華爾街見聞”，作者：朱雪瑩;智通財經編輯：王岳川。