智通每日大行研報丨中金維持信義玻璃(00868)“跑贏行業(yè)”評級 中國重汽(03808)遭大行下調目標價

智通提示：

富瑞下調中國重汽(03808)2021/22年盈利預測至52/62億元人民幣，以反映重型卡車及發(fā)動機銷量下降，以及原材料價格上升令毛利率向下。

浙商證券稱，金科服務(09666)外拓實力強勁，在優(yōu)勝劣汰的大背景下預計會持續(xù)提升市場份額，且此次引入博裕作為戰(zhàn)略投資人，提振市場信心，前期回調帶來買入良機。

申萬宏源稱，安踏體育(02020)再推股權激勵計劃，以表彰員工貢獻并回饋股東，彰顯發(fā)展信心，未來高質量增長前景可期，持續(xù)看好民族運動品牌龍頭企業(yè)。

中金相信多晶硅項目將在品質及成本上形成優(yōu)勢，但考慮到浮法玻璃價格或受拖累，疊加能源、純堿價格上漲，調低信義玻璃(00868)今明年每股盈測12%-16%。

大和：維持海豐國際(01308)“買入”評級 目標價降至46港元

大和稱，基于利息收入下降，下調海豐國際(01308)2022/23年每股盈利預測1%。報告中稱，中國出口集裝箱運價指數(shù)(CCFI)的東南亞分項指數(shù)日前升至1938點，為歷史新高，同時東南亞運價指數(shù)也創(chuàng)7870點的新高。除了旺季的因素，該行認為東南亞航線運價升幅強勁，主要由于多個東南亞國家在第三季封城后恢復生產;美國西海岸港口的擠塞問題仍未解決，東南亞港口的擠塞也擾亂了船舶周轉;以及對Omicron變種病毒的憂慮。而日本為集團的重要市場之一，日本分項指數(shù)也處高位。該行又提到，集團近期決定派特別息每股0.8元。假設正常派息比率為70%，則意味派末期息及特別息合共每股1.9元，2021年的派息比率將為97%。該行認為，派特別息表明集團對未來盈利前景持樂觀態(tài)度，并暗示未來有可能再派。

富瑞：維持中國重汽(03808)“買入”評級 目標價降26.6%至21.8港元

富瑞下調中國重汽(03808)2021/22年盈利預測至52/62億元人民幣，以反映重型卡車及發(fā)動機銷量下降，以及原材料價格上升令毛利率向下。富瑞稱，早前與集團管理層交流。重型卡車市場的下行周期可能持續(xù)到明年，但管理層相信在推出新型號、海外擴張及節(jié)省成本措施下，可進一步鞏固其行業(yè)領導地位。此外，集團預期明年中國整體市場重型卡車銷量跌13%，至約120萬輛，主要由于去年基數(shù)較高，以及基礎設施固定資產投資潛在放緩。但集團明年銷量目標為重型卡車24萬輛，即市占率20%，而輕型卡車目標約15萬至16萬輛。基于成本壓力逐步舒緩及更好的產品組合，管理層預計明年毛利率可重返約20%。海外擴張方面，集團目標為明年出口約6萬至7萬輛重型卡車至非洲及東南亞。

浙商證券：維持金科服務(09666)“買入”評級 引入博裕作為戰(zhàn)略投資人 發(fā)展再添動力

浙商證券稱，金科服務(09666)引入博裕作為戰(zhàn)略投資人，提振市場信心，治理結構優(yōu)化，前期回調帶來買入良機，預計2021-23年實現(xiàn)收入56.72/86.41/127.74億元，實現(xiàn)歸母凈利潤為11.41/16.6/23.64億元，同比增長85%/45%/42%。公司外拓實力強勁，在優(yōu)勝劣汰的大背景下預計會持續(xù)提升市場份額，精細化管理毛利率有保障，成長性與確定性兼?zhèn)?，引入博裕作為?zhàn)略投資人，提振市場信心，治理結構優(yōu)化，關聯(lián)房企風險減弱，前期回調帶來買入良機。

安踏體育(02020)擬派發(fā)特別股息彰顯發(fā)展信心 獲大行一致唱好

申萬宏源：維持安踏體育(02020)“買入”評級 擬派發(fā)特別股息彰顯發(fā)展信心

申萬宏源稱，安踏體育(02020)再推股權激勵計劃，以表彰員工貢獻并回饋股東，彰顯發(fā)展信心。報告中稱，公司成立三十周年舉行了“安踏30+”主題活動，重磅發(fā)布新十年戰(zhàn)略和可持續(xù)發(fā)展計劃，提出成為世界領先的多品牌體育用品集團新十年愿景，單聚焦、多品牌、全球化的新戰(zhàn)略，創(chuàng)造共生價值的新價值主張。

此外，安踏再推股權激勵計劃，擬向公司核心員工授予1200萬股權激勵，以表彰員工貢獻，擬宣派2021財年特別股息每股0.3港元以回饋股東，彰顯發(fā)展信心。公司新十年戰(zhàn)略目標高遠，部署全面，彰顯集團長期發(fā)展能力與優(yōu)秀企業(yè)的社會擔當，未來高質量增長前景可期，持續(xù)看好民族運動品牌龍頭企業(yè)。該行表示，公司已建立三大運動群，分別以安踏主品牌主導的專業(yè)運動群，以FILA主導的時尚運動群，以及迪桑特、可隆等戶外運動群。雖然短期線下零售受擾動，但不改長期增長趨勢。新品牌中短期預計繼續(xù)以高雙位數(shù)快速成長。三大品牌群構筑具有競爭力的增長曲線。

大摩：予安踏體育(02020)“增持”評級 目標價160港元

大摩稱，予安踏體育(02020)過去30年的往績表明其擴展、適應、進化和突破的固有能力，對未來十年的愿景指明了一條長期增長的道路。而近期業(yè)務方面的消息及宣派特別中期股息將有助改善投資者情緒。安踏品牌下半年表現(xiàn)大致符合目標，管理層有信心實現(xiàn)原定銷售目標。跑步用品類別將是集團未來的關鍵產品，目標成為顧客心目中的首選。

大行對信義玻璃(00868)目標價存分歧

大摩：維持信義玻璃(00868)“與大市同步”評級 目標價26.6港元

大摩稱，信義玻璃(00868)發(fā)盈喜，年度純利同比預增70%-85%，介于109-119億元，符合該行約117億元的預測，主要歸功于顯著上升的平均銷售價格，而價格攀升則受內地建筑行業(yè)需求穩(wěn)健、銷售量同比提升，以及信義光能(00968)貢獻的盈利增加所帶動。報告中稱，浮法玻璃明年將持續(xù)面對需求不溫不火而拖累收入表現(xiàn)，主要由于今年年尾倉促施工。盡管集團在農歷新年將維持其生產線運作，但不認為市場需求會在2月底至3月初前取得大幅反彈。

中金：維持信義玻璃(00868)“跑贏行業(yè)”評級 目標價調低34%至28.4港元

中金稱，考慮到浮法玻璃價格或受拖累，疊加能源、純堿價格上漲，下調價格、上調成本假設，下調信義玻璃(00868)今明年每股盈測12%-16%;考慮到估值中樞小幅下調，目標價調低34%至28.4港元，相當于明年預測市盈率9.9倍。此外，就信義光能(00968)與信義玻璃(00868)成立合營信義晶硅，從事多晶硅生產項目，中金相信多晶硅項目將在品質及成本上形成優(yōu)勢。