智通每日大行研報(bào)丨華西證券維持吉利汽車(00175)“買入”評(píng)級(jí) 中聯(lián)重科(01157)遭大行下調(diào)目標(biāo)價(jià)

智通提示：

大摩預(yù)計(jì)工程機(jī)械的弱勢(shì)將持續(xù)到明年，更認(rèn)為中聯(lián)重科(01157)海外市場(chǎng)強(qiáng)勁業(yè)務(wù)對(duì)其盈利僅有輕微帶動(dòng)作用，故下調(diào)2021-23年度盈利預(yù)測(cè)14%/38%/20%。

國(guó)信證券看好安踏體育(02020)長(zhǎng)期份額持續(xù)擴(kuò)張前景，估值吸引力強(qiáng)，認(rèn)為未來(lái)其成長(zhǎng)動(dòng)力充足，專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌安踏在品牌升級(jí)與國(guó)貨自信大勢(shì)下空間廣闊。

華西證券稱，短期吉利汽車(00175)CMA、SEA等架構(gòu)平臺(tái)新車型有望開(kāi)啟新一輪產(chǎn)品周期，量?jī)r(jià)齊升，業(yè)績(jī)修復(fù)彈性高。

大和表示，11月因疫情原因，中銀航空租賃(02588)股價(jià)大幅下跌，但認(rèn)為其股價(jià)回調(diào)顯示出有吸引力回報(bào)，建議投資者在股價(jià)疲軟時(shí)積累股票。

大摩：維持中聯(lián)重科(01157)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降27.3%至7港元

大摩稱，因長(zhǎng)線而言對(duì)中聯(lián)重科(01157)新業(yè)務(wù)于市場(chǎng)占有率潛在增長(zhǎng)持正面看法，加上現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于2022年度預(yù)測(cè)市盈率7倍，相對(duì)于同業(yè)的13倍屬吸引水平。但預(yù)期工程機(jī)械的弱勢(shì)將持續(xù)到明年，更認(rèn)為海外市場(chǎng)強(qiáng)勁業(yè)務(wù)對(duì)其盈利僅有輕微帶動(dòng)作用，故下調(diào)2021-23年度盈利預(yù)測(cè)為14%/38%/20%。

安踏體育(02020)發(fā)布股權(quán)激勵(lì)彰顯信心 大行一致唱好均予“買入”評(píng)級(jí)

國(guó)信證券：維持安踏體育(02020)“買入”評(píng)級(jí) 股權(quán)激勵(lì)彰顯信心

國(guó)信證券維持安踏體育(02020)盈利預(yù)測(cè)，2021-23年凈利潤(rùn)為78/96.9/119.4億元，同比增51%/24.3%/23.2%，EPS為2.89/3.59/4.42元，PE為33.4x/26.9x/21.8x，考慮其中期出色的成長(zhǎng)性與遠(yuǎn)期廣闊的發(fā)展前景，當(dāng)下估值吸引力強(qiáng)。新十年戰(zhàn)略：堅(jiān)持三大增長(zhǎng)曲線，大力投入自主創(chuàng)新，創(chuàng)造共生價(jià)值，2030年全球份額領(lǐng)先;計(jì)劃發(fā)行約1200萬(wàn)股新股激勵(lì)員工，彰顯發(fā)展決心;擬提議本財(cái)年度派發(fā)每股普通股港幣30分特別股息，股東回報(bào)豐厚;

該行看好公司長(zhǎng)期份額持續(xù)擴(kuò)張前景，估值吸引力強(qiáng)，認(rèn)為未來(lái)公司成長(zhǎng)動(dòng)力充足，專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌安踏在品牌升級(jí)與國(guó)貨自信大勢(shì)下空間廣闊;時(shí)尚運(yùn)動(dòng)品牌FILA構(gòu)筑頂級(jí)品牌、商品、渠道的核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘，仍將繼續(xù)挖掘消費(fèi)需求持續(xù)成長(zhǎng);新品牌迪桑特、可隆、始祖鳥(niǎo)等品牌資源優(yōu)質(zhì)且稀缺，發(fā)展?jié)摿κ?。同時(shí)該行也看好公司在全球化戰(zhàn)略下的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?jié)摿Α６唐谝咔閿_動(dòng)下，公司經(jīng)營(yíng)面臨一定壓力，但該行看好公司在正確且前瞻的戰(zhàn)略下未來(lái)可持續(xù)成長(zhǎng)的機(jī)遇。

天風(fēng)證券：予安踏體育(02020)“買入”評(píng)級(jí) 擬派發(fā)特別股息及員工股權(quán)激勵(lì)

天風(fēng)證券稱，安踏體育(02020)通過(guò)“單聚焦、多品牌、全渠道”戰(zhàn)略，利用多品牌矩陣滿足多樣化的消費(fèi)者需求，做到以消費(fèi)者為導(dǎo)向以及實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)。該行預(yù)計(jì)，2021-23年收入為474/570/680億人民幣;凈利為78/94/115億人民幣，EPS為2.9/3.5/4.3元人民幣，PE為32x/27x/22x。

至2030年，安踏集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)鏈將帶動(dòng)超過(guò)3000家合作伙伴及30萬(wàn)從業(yè)人員共同成長(zhǎng)。同時(shí)，集團(tuán)將以多品牌攜手超百家核心零售渠道合作伙伴，以多品牌智慧零售終端以及高品質(zhì)的體驗(yàn)式服務(wù)，促進(jìn)零售市場(chǎng)繁榮、零售業(yè)態(tài)活躍和渠道數(shù)字化變革，保持行業(yè)領(lǐng)先?？紤]到集團(tuán)現(xiàn)金盈余充足，自由現(xiàn)金流穩(wěn)定，安踏集團(tuán)董事會(huì)將舉行會(huì)議，擬宣派本財(cái)政年度特別股息每股普通股港幣30分以回饋股東。同時(shí)，為表彰員工貢獻(xiàn)，董事會(huì)擬向若干現(xiàn)有員工授予獎(jiǎng)勵(lì)股份，并計(jì)劃發(fā)行約1200萬(wàn)股新股用于獎(jiǎng)勵(lì)股份計(jì)劃。

華西證券：維持吉利汽車(00175)“買入”評(píng)級(jí) 極氪股比增至58% 智能電動(dòng)變革加速

華西證券維持吉利汽車(00175)盈利預(yù)測(cè)2021-23年收入為1100.9/1628.4/1976.3億元，歸母凈利為81.2/134.2/181.5億元，EPS為0.83/1.37/1.85元，按照1：0.83的人民幣港元匯率換算，對(duì)應(yīng)2021年12月17日22.4港元的收盤價(jià)PE為22/14/10倍。短期看，CMA、SEA等架構(gòu)平臺(tái)新車型有望開(kāi)啟新一輪產(chǎn)品周期，量?jī)r(jià)齊升，業(yè)績(jī)修復(fù)彈性高;中長(zhǎng)期看，電動(dòng)智能變革給予公司新的發(fā)展機(jī)遇，一方面可充分發(fā)揮技術(shù)硬核的優(yōu)勢(shì)，另一方面有望在品牌力、產(chǎn)品定義及創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷等實(shí)現(xiàn)彎道超車，市占率加速提升，劍指國(guó)際一線車企。

為了更好地體現(xiàn)公司的市場(chǎng)價(jià)值，采用分部估值法：1)極氪：目前尚未盈利，采用P/S估值法。預(yù)計(jì)2021-2023年收入為32/275/535億元，參考可比公司估值，給予2022年8倍PS，目標(biāo)市值為2200億元,公司擬增持極氪股比至58%，對(duì)應(yīng)市值為1276億元;2)原有業(yè)務(wù)：采用P/E估值法，預(yù)計(jì)2021-2023年歸母凈利為83.5/149.2/185.1億元，給予2022年20倍PE，目標(biāo)市值為2984億元。綜上，合計(jì)目標(biāo)市值為4260億元。

瑞銀：首予鷹瞳科技(02251)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)75.2港元

瑞銀稱，視網(wǎng)膜影像AI尚處于早期發(fā)展階段，但發(fā)展?jié)摿薮?，市?chǎng)規(guī)模有望于2025年達(dá)到47億元。鷹瞳科技(02251)提供基于視網(wǎng)膜影像AI技術(shù)的疾病早期檢測(cè)、診斷和健康風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方案，是該細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。公司擁有強(qiáng)大的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)、豐富的產(chǎn)品管線以及多元的商業(yè)化銷售網(wǎng)絡(luò)。 長(zhǎng)期來(lái)看，基于2030年視網(wǎng)膜影像AI市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)340億元的預(yù)測(cè)，如果鷹瞳科技持續(xù)成功地拓展更多的商業(yè)化渠道和客戶，完成各項(xiàng)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)事件并超出預(yù)期，證明其執(zhí)行力和更清晰的成長(zhǎng)路徑后，從DCF估值模型來(lái)看，鷹瞳科技股價(jià)的上升空間可達(dá)196.00港元。

大和：上調(diào)中銀航空租賃(02588)評(píng)級(jí)至“買入” 目標(biāo)價(jià)升至72港元

大和稱，建議投資者在中銀航空租賃(02588)股價(jià)疲軟時(shí)積累股票。11月下旬由于市場(chǎng)變種病毒Omicron擔(dān)憂可能導(dǎo)致進(jìn)一步的旅行中斷，股價(jià)大幅下跌;但認(rèn)為中銀航空租賃的股價(jià)回調(diào)顯示出有吸引力回報(bào)。另外，民航局發(fā)布適航指令，波音737MAX返航中國(guó)，是自2019年起停飛的飛機(jī)的一個(gè)重要里程碑，最早或在2022年初恢復(fù)服務(wù)。報(bào)告指，第三季波音將737MAX的月產(chǎn)量增加到19架，并將朝著2022年初每月31次的目標(biāo)邁進(jìn)。盡管受到大流行的干擾，波音公司仍有737MAX的庫(kù)存，認(rèn)為這足以完成其近期交付。截至9月30日的訂單。中銀航空租賃有45架737MAX訂單，占其總數(shù)的40%。國(guó)內(nèi)航班可能不受Omicron的影響，認(rèn)為最新的變種尚未引起國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)恐慌，不太可能導(dǎo)致中銀航空租賃的另一輪重大減值。

光大證券：維持北控城市資源(03718)“買入”評(píng)級(jí) 中標(biāo)大單 短期承壓長(zhǎng)期發(fā)展可期

光大證券稱，根據(jù)環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目拿單規(guī)劃和危廢項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度，下調(diào)北控城市資源(03718)2021-23年盈利預(yù)測(cè)，歸母凈利潤(rùn)為4.9/5.74/7.05億港元(下調(diào)7%/12%/9%)，PE為4/3/3倍。雖然公司短期環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目拿單有一定壓力，但是長(zhǎng)期該行看好公司成本控制、一體化布局、政府關(guān)系等方面的優(yōu)勢(shì)保障公司環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目規(guī)模提升，同時(shí)危廢板塊業(yè)績(jī)將隨著項(xiàng)目的逐步投運(yùn)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，綜合考慮公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性、估值仍被低估、以及未來(lái)估值仍有提升空間等三方面因素。