里昂：首予H&H國際控股(01112)“買入”評級，目標價看28元

里昂發(fā)表報告預(yù)期，H&H國際控股(01112)2017-20年銷售及核心利潤年復(fù)合增長率分別達10%及15%，看好集團股本回報率達19%以上，自由現(xiàn)金流收益率逾10%屬吸引水平，因此首予“買入”評級，目標價看28元。

該行指，對中國營養(yǎng)食品板塊看法正面，并看好H&H國際對澳洲保健品牌Swisse的收購，有助提升集團在中澳兩地的知名度。該行相信，Swisse可鞏固H&H國際長遠增長，以及料在2020年可貢獻65% EBITDA。

同時，H&H國際嬰兒奶粉配方可為集團提供現(xiàn)金流，助力Swisse在中國的業(yè)務(wù)擴張。雖然PGT(寶潔以色列仿制藥巨頭TEVA共同成立的合資公司)或可于2020年收回Swisse中國銷售業(yè)務(wù)，但該行認為市場過份解讀事件，反而強勁的銷售可成為股價催化劑。