橫店東磁（002056.SZ）：光伏產(chǎn)業(yè)預(yù)計年底會有8GW電池、3.5GW組件的內(nèi)部產(chǎn)能 鋰電池新項目現(xiàn)在處于接近滿產(chǎn)的狀態(tài)

智通財經(jīng)APP訊，橫店東磁（002056.SZ）在12月14日接受調(diào)研時表示，從目前經(jīng)營情況看，在同行業(yè)中對比，東磁光伏產(chǎn)業(yè)的盈利能力仍屬中上水平。公司目前處在快速發(fā)展期，磁材業(yè)務(wù)主業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，市場地位突出，提供了穩(wěn)定的盈利來源。光伏、鋰電業(yè)務(wù)產(chǎn)能快速擴張，器件業(yè)務(wù)，電感、隔離器/環(huán)形器、無線充電模組持續(xù)放量。

公司在介紹光伏產(chǎn)業(yè)未來技術(shù)路線時表示，公司光伏產(chǎn)業(yè)預(yù)計年底會有8GW電池、3.5GW組件的內(nèi)部產(chǎn)能。隨著今年4GW電池和2GW組件兩個新項目的投產(chǎn)，根據(jù)公司對外披露的項目投資公告，新項目全部達(dá)產(chǎn)時預(yù)計能給公司年新增小幾十億的收入。因此，若市場拓展順利的話，公司光伏產(chǎn)業(yè)明年收入仍會保持高速的增長。

鋰電方面，公司鋰電池產(chǎn)業(yè)目前具有2.5GWh產(chǎn)能，新項目于今年8月公告逐步投產(chǎn)，經(jīng)過幾個月的產(chǎn)能爬坡期，現(xiàn)在處于接近滿產(chǎn)的狀態(tài)。

在談及納米晶的未來行業(yè)空間時，公司表示，納米晶帶材很難成型，主要可以應(yīng)用在無線充電領(lǐng)域，而納米晶粉材、粉料可以應(yīng)用在電感器件。納米晶材料與傳統(tǒng)的合金材料相比，高頻特性更加優(yōu)異，未來納米晶材料的增速會比傳統(tǒng)材料增速更快。但因為每種材料適用領(lǐng)域不同，應(yīng)用需求也不同，不存在可以替代其他材料的情況，產(chǎn)品到最終講究的是性價比。

具體調(diào)研內(nèi)容如下：

一、公司基本情況介紹

上市以來公司通過產(chǎn)融結(jié)合，將產(chǎn)業(yè)從單一的磁性材料擴張到光伏、鋰電和器件等產(chǎn)業(yè)，目前公司主要從事“磁性材料+器件”、“光伏+鋰電”兩大產(chǎn)業(yè)群相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及提供一站式技術(shù)解決方案的服務(wù)。

磁性材料+器件：業(yè)務(wù)伊始，穩(wěn)定的現(xiàn)金牛。磁性材料作為公司的初始業(yè)務(wù)，歷經(jīng)41年，已成長為行業(yè)的龍頭企業(yè)，為公司研發(fā)及新業(yè)務(wù)拓展提供穩(wěn)定持續(xù)的現(xiàn)金流。公司正積極拓展金屬磁粉芯、納米晶/非晶納米晶、電感領(lǐng)域，市場空間廣闊。截止目前，公司已具有年產(chǎn)20萬噸預(yù)燒料、17萬噸永磁鐵氧體、4萬噸軟磁鐵氧體、塑磁2萬噸的生產(chǎn)能力。從目前的經(jīng)營情況看，公司磁性材料的收入占比不到40%，但因該業(yè)務(wù)的綜合盈利能力較強，高于其收入占比。

光伏+鋰電：高速發(fā)展注入新動能。新能源板塊均走差異化競爭策略，在做好、做強的基礎(chǔ)上穩(wěn)步做大。公司自2010年開始布局光伏產(chǎn)業(yè)，前面十年均處于穩(wěn)步發(fā)展階段，自2020年度開始加大投資力度，隨著新項目后續(xù)投產(chǎn)，營收規(guī)模將達(dá)到百億級別。光伏產(chǎn)業(yè)主要聚焦于海外分布式發(fā)電市場；鋰電池產(chǎn)業(yè)自2015年開始投資，現(xiàn)主要聚焦于電動二輪車、便攜式儲能、電動工具等小動力市場，差異化的市場布局讓新能源產(chǎn)業(yè)保持了較好的盈利能力。預(yù)計到年底公司內(nèi)部將具有年產(chǎn)600MW硅片、8GW電池、3.5GW組件、2.5GWh鋰電池的生產(chǎn)能力。

從目前經(jīng)營情況看，光伏產(chǎn)業(yè)因受硅料和海運費漲價影響，其在收入大幅度增長的情況下，盈利能力的幅度遠(yuǎn)低于收入增長幅度，但在同行業(yè)中對比，東磁光伏產(chǎn)業(yè)的盈利能力仍屬中上水平。公司目前處在快速發(fā)展期，磁材業(yè)務(wù)主業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，市場地位突出，提供了穩(wěn)定的盈利來源。光伏、鋰電業(yè)務(wù)產(chǎn)能快速擴張。器件業(yè)務(wù)，電感、隔離器/環(huán)形器、無線充電模組持續(xù)放量，公司的各個板塊中都有可以放量的空間。

二、問答環(huán)節(jié)

問：公司光伏產(chǎn)業(yè)未來的技術(shù)路線？

答：公司光伏產(chǎn)業(yè)預(yù)計年底會有8GW電池、3.5GW組件的內(nèi)部產(chǎn)能。去年投產(chǎn)的1.6GW項目和今年新投的4GW項目都是PERC+技術(shù)路線，但有為TOPCON技術(shù)預(yù)留了升級空間。同時，公司一直保持著密切地關(guān)注、跟蹤與研發(fā)HJT等新技術(shù)。公司會先從外購N型電池制成組件進(jìn)行市場拓展，來進(jìn)行新業(yè)務(wù)的滲透，若后續(xù)市場起來的話，也便于公司能快速的切入市場，為后續(xù)升級和擴產(chǎn)做準(zhǔn)備。

問：光伏產(chǎn)業(yè)明年規(guī)劃、盈利預(yù)測？

答：公司目前光伏產(chǎn)業(yè)以境外為主，占比約有80%。隨著今年4GW電池和2GW組件兩個新項目的投產(chǎn)，根據(jù)公司對外披露的項目投資公告，新項目全部達(dá)產(chǎn)時預(yù)計能給公司年新增小幾十億的收入。因此，若市場拓展順利的話，公司光伏產(chǎn)業(yè)明年收入仍會保持高速的增長。

問：鋰電池產(chǎn)業(yè)明年規(guī)劃？

答：公司鋰電池產(chǎn)業(yè)目前具有2.5GWh產(chǎn)能，新項目于今年8月公告逐步投產(chǎn)，經(jīng)過幾個月的產(chǎn)能爬坡期，現(xiàn)在處于接近滿產(chǎn)的狀態(tài)。后續(xù)公司將根據(jù)市場需求情況擇機布局新的產(chǎn)能，并先行評判環(huán)評和能評的可行性，具體投資項目屆時大家可以關(guān)注公司的公告。

問：金屬磁粉芯與納米晶的下游應(yīng)用區(qū)別是什么？

答：納米晶材料主要分為帶材、帶材繞制磁芯和磁粉磁芯幾種，納米晶帶材主要用于無線充電、磁屏蔽領(lǐng)域，帶材繞制磁芯主要用于濾波，納米晶磁粉粉芯主要用于電感器件，這和金屬磁粉芯應(yīng)用領(lǐng)域類似，金屬磁粉芯包括鐵鎳、鐵硅、鐵硅鋁等系列，納米晶主要以鐵硅鈮硼銅體系為主，相比傳統(tǒng)金屬磁粉芯的應(yīng)用，納米晶磁粉芯更加適用于高頻小型化的電感器件。

問：納米晶的未來行業(yè)空間如何？

答：納米晶帶材很難成型，主要可以應(yīng)用在無線充電領(lǐng)域，而納米晶粉材、粉料可以應(yīng)用在電感器件。器件小型化后，對材料的能量密度性能要求越高，頻率越高、波長越短、帶寬越高，要求高頻低損耗，金屬化后有更高的Bs，同時納米晶材料與傳統(tǒng)的合金材料相比，高頻特性更加優(yōu)異，未來納米晶材料的增速會比傳統(tǒng)材料增速更快。但因為每種材料適用領(lǐng)域不同，應(yīng)用需求也不同，不存在可以替代其他材料的情況，產(chǎn)品到最終講究的是性價比。

問：軟磁材料在高端領(lǐng)域一般以海外企業(yè)為主，國內(nèi)企業(yè)無法介入做到的原因？

答：頭部企業(yè)對供應(yīng)商的要求高，供應(yīng)商承認(rèn)的時間需要非常久，不過一旦成功，頭部企業(yè)的供應(yīng)商5—10年都基本不會變。早先技術(shù)領(lǐng)先的國家都在海外，比如日本，新的供應(yīng)商想要介入就會比較難。公司的客戶大多為世界500強或行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

問：公司與鉑科相比有什么競爭優(yōu)勢？

答：從金屬磁粉芯的規(guī)模上看，公司與鉑科還有一定的差距，公司正在積極拓展該領(lǐng)域，后續(xù)將根據(jù)市場需求進(jìn)行擴產(chǎn)。公司競爭優(yōu)勢：(1)客戶方面，公司本身在磁性材料領(lǐng)域?qū)儆邶堫^，有著優(yōu)質(zhì)的頭部客戶群。(2)技術(shù)層面，粉料、粉芯都有做。公司有著原材料和工藝的優(yōu)勢，體現(xiàn)在粉料的配方、晶粒的狀態(tài)、一致性、成型的工藝等方面。(3)裝備優(yōu)勢，公司有自己的自動化裝備公司。(4)管理層面，公司有著多年的生產(chǎn)制造的管理經(jīng)驗，如精益制造、成本管控。

問：合金粉末與納米晶哪個材料難度大？

答：從裝備、工藝角度來看，納米晶材料的制備難度更大。因為非晶材料的制備需要對熔體態(tài)進(jìn)行急速冷卻，使其在晶化之前凝固成粉末顆粒，要求霧化過程中設(shè)備提供非常高的冷卻速度，對裝備的要求非常高。

問：納米晶會應(yīng)用在逆變器里嗎？

答：各種電感都會用到。電路里不會只用一種材料，多種材料都會有所應(yīng)用，只是會因為應(yīng)用需求不同，用量不同。納米晶材料主要應(yīng)用在高頻、小型化的器件里。

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