探索頻道(DISCA.US)回調正是抄底時！花旗：市值將翻一番

智通財經(jīng)APP獲悉，花旗表示，2021年最后三個季度的估值大幅下跌，為一家即將在未來一年轉型的媒體公司——探索頻道-A(DISCA.US)提供了將投資增加近一倍的機會。

分析師Jason Bazinet和他的團隊寫道，探索頻道與華納媒體合并后，該公司將有足夠的規(guī)模和自由現(xiàn)金流，從而使探索頻道能夠去杠桿化，同時“積極”投資直接面向消費者(DTC)的內容?；ㄆ毂硎?“在DTC上配置更多內容支出份額的公司，其市售率就會更高?！?/p>

剝離和合并的目標時間是在2022年中旬。花旗表示，如果投資保持穩(wěn)定，在2022年下半年至2024年期間，新的探索頻道可能產(chǎn)生240億美元的自由現(xiàn)金流?！霸谖磥?0個季度中，我們預計120億美元的自由現(xiàn)金流將用于削減債務，100億美元將用于再投資DTC內容，20億美元將用于回購?！?/p>

EBITDA上升，再加上債務削減，意味著總杠桿率將從2022年的5.3倍左右降至2024年的3.0倍左右；凈杠桿率將減半，從現(xiàn)在的4.2倍降至2024年的2.1倍。

與此同時，據(jù)估計，這家公司在2021年180億美元的總內容支出中，大約有三分之一(約合60億美元)花在了DTC應用上。預計到2024年，DTC支出將在280億美元的總內容支出中占55%，達到160億美元。

隨著華爾街給那些將更多支出分配給DTC的公司提供更高市售率，增加的支出應該有助于市。花旗表示:“根據(jù)奈飛(NFLX.US)、迪斯尼(DIS.US)和維亞康姆CBS(VIAC.US)當前的市售率，直接用于DTC資產(chǎn)的總內容支出份額每增加10%，其市售率就會增加0.8倍。”

明年的杠桿率將很高，達到總收入的5.3倍，而探索頻道在將重心轉向DTC方面落后于奈飛和迪士尼。但新探索頻道的收入規(guī)模(到2024年將達到530億美元)將與之競爭。

探索頻道與3月份創(chuàng)下的52周高點相比，已經(jīng)下跌了71%。根據(jù)2024年的估算，新公司的估值為2.9倍市售率，20.1倍企業(yè)價值倍數(shù)——相當于每股44美元，現(xiàn)在意味著存在95%的上漲空間。