小摩看跌2022年科技股前景，Adobe(ADBE.US)應(yīng)聲下跌創(chuàng)年內(nèi)第二大跌幅

智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，Adobe(ADBE.US)的股價(jià)在周二時(shí)下跌了6.60%，該跌幅為今年第二高的跌幅。此外，在摩根大通分析師以估值過高為由，發(fā)布了一系列降低投資評(píng)級(jí)的消息后，Cloudflare(NET.US)和Zscaler(ZS.US)等其他云軟件公司的股價(jià)也大幅下挫。

在一份2022年軟件技術(shù)前景報(bào)告中，斯特勞·奧蒂(Sterling Auty)和杰克遜·阿德(Jackson Ader)等摩根大通分析師下調(diào)了13家公司的評(píng)級(jí)，僅上調(diào)了5家。這些分析師在報(bào)告中寫道:“下調(diào)評(píng)級(jí)的原因包括:目標(biāo)價(jià)格上行空間有限、2022年存在利率上升的風(fēng)險(xiǎn)、根據(jù)當(dāng)前利率環(huán)境調(diào)整貼現(xiàn)率以及預(yù)期現(xiàn)金流的合理重估?！?/p>

過去一個(gè)月來，在高通脹環(huán)境下，加息的威脅一直令科技股投資者感到不安。作為為期兩天的貨幣政策會(huì)議的一部分，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在周三宣布一項(xiàng)重大的政策調(diào)整，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在Taper之后開啟加息。

而一項(xiàng)關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)的調(diào)查預(yù)測(cè)，從2022年6月開始，美聯(lián)儲(chǔ)將在未來兩年里每年加息三次。更高的利率往往會(huì)對(duì)高市售率倍數(shù)的科技公司產(chǎn)生巨大的影響，因?yàn)樗鼈儠?huì)侵蝕未來的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)，而這是評(píng)估成長(zhǎng)型股票的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。摩根大通的分析師認(rèn)為:“隨著利率的攀升，這增加了持有市售率超過20倍的軟件類股票的風(fēng)險(xiǎn)?！倍鳤dobe目前的市售率達(dá)到21倍。

而在周二下跌6.6%之前，Adobe股價(jià)在今年已上漲了31%，超過了標(biāo)普500指數(shù)20%的漲幅。這波漲勢(shì)將該股推至658.30美元，僅略低于摩根大通680美元的目標(biāo)價(jià)，導(dǎo)致摩根大通將其評(píng)級(jí)從“買入”下調(diào)至中性。分析師們表示:“在覆蓋研究的公司中，Adobe是2021年表現(xiàn)較好的公司之一，尤其是在大盤股領(lǐng)域，這主要是受益于疫情后經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善促使企業(yè)購買數(shù)字營(yíng)銷和廣告的解決方案，以實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)?！薄霸摴赡壳熬嚯x我們的目標(biāo)價(jià)格不到10%，因此，我們將把評(píng)級(jí)下調(diào)至中性。”

然而，Adobe股價(jià)在11天前暴跌8.2%，創(chuàng)下了2021年最大跌幅。而在周二的摩根大通的報(bào)告發(fā)布后，Zscaler和Cloudflare的股價(jià)也受此拖累，分別下跌7.8%和9%。截至周二，Zscaler今年的股價(jià)已上漲了55%，其2022年的市售率為39倍。而Cloudflare股價(jià)上漲91%，市售率為61倍。

摩根大通在解釋將Zscaler評(píng)級(jí)從“持有”下調(diào)為“賣出”的原因時(shí)表示:“隨著美聯(lián)儲(chǔ)試圖遏制通脹，我們離加息周期更近了，這將對(duì)我們估值最高的公司產(chǎn)生影響，尤其是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開始正?；H?！?/p>

對(duì)于Cloudflare，摩根大通表示，該公司可能在10至15年內(nèi)成為其覆蓋研究下營(yíng)收最大的公司，因?yàn)樗亩ㄎ皇浅蔀槔^亞馬遜(AMZN.US)、微軟(MSFT.US)和谷歌(GOOG.US)之后，排名第四的云計(jì)算服務(wù)公司。但由于Cloudflare“是我們覆蓋研究下賣的最昂貴的股票”，而且預(yù)計(jì)軟件類公司的相關(guān)乘數(shù)指標(biāo)將會(huì)壓縮，因此將其評(píng)級(jí)從“持有”下調(diào)為“賣出”。

此外，在周二，摩根大通還下調(diào)Datadog(DDOG.US)評(píng)級(jí)，該公司股價(jià)應(yīng)聲下跌6.5%。在周二下跌之前，該股今年上漲了75%，市售率為61倍。