中銀證券：維持波司登(03998)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 引進(jìn)高端滑雪品牌 多品牌協(xié)同發(fā)展可期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中銀證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持波司登(03998)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，與BOGNER進(jìn)行合作預(yù)將增強(qiáng)品牌形象，為其帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，強(qiáng)化羽絨服行業(yè)龍頭地位，2021-23年每股收益預(yù)測(cè)為0.19/0.23/0.28元;市盈率為23倍/19倍/15倍。

事件：公司發(fā)布公告，與世界知名運(yùn)動(dòng)時(shí)尚服飾品牌商BOGNER成立合資公司，中國(guó)內(nèi)地及港澳臺(tái)地區(qū)引進(jìn)BOGNER旗下子品牌。

中銀證券主要觀點(diǎn)如下：

簽署戰(zhàn)略合資協(xié)議，引進(jìn)新品牌發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

波司登出資3080萬(wàn)美元(約人民幣2億元)與世界知名運(yùn)動(dòng)時(shí)尚服飾品牌商BOGNER展開(kāi)合作，成立亞洲合資公司。新合資公司分為德國(guó)與亞洲兩個(gè)平行架構(gòu)，德國(guó)合資公司持有商標(biāo)權(quán)利并授權(quán)給亞洲合資公司，波司登與Bogner分別持股德國(guó)合資公司45%與55%、持股亞洲合資公司55%和45%，通過(guò)亞洲合資公司在中國(guó)運(yùn)動(dòng)服裝市場(chǎng)引進(jìn)BOGNER及FIRE+ICE品牌。

新品牌定位高端，有望進(jìn)一步提升公司品牌矩陣調(diào)性。

BONGER由世界滑雪冠軍WillyBogner于1932年成立，深耕奢侈品與運(yùn)動(dòng)服飾兩大市場(chǎng)，旗下BOGNER和FIRE+ICE品牌在全球50多個(gè)國(guó)家銷(xiāo)售，是高端滑雪時(shí)尚的全球市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，主要產(chǎn)品價(jià)格定位中高端、專(zhuān)業(yè)性較強(qiáng)。與BOGNER進(jìn)行合作有望進(jìn)一步拉升公司品牌矩陣調(diào)性，增強(qiáng)公司品牌形象。

構(gòu)建品牌數(shù)字業(yè)務(wù)矩陣，冬奧會(huì)和政策催化下業(yè)務(wù)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展可期。

該協(xié)議計(jì)劃在第一個(gè)五年內(nèi)，建立以國(guó)內(nèi)一線城市知名高端商場(chǎng)為主的線下零售門(mén)店，同步拓展電商市場(chǎng)，通過(guò)開(kāi)展社交媒體網(wǎng)絡(luò)宣傳不斷提升知名度。本次合作能夠豐富波司登品牌及產(chǎn)品種類(lèi)，進(jìn)軍冰雪專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)服飾市場(chǎng)，獲得業(yè)務(wù)增長(zhǎng)新引擎，提振中長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)能。

同時(shí)，本次合作有助于公司進(jìn)一步邁向中高端服裝市場(chǎng)，彌補(bǔ)在高端運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)的空白。隨著即將到來(lái)的2022年北京冬奧會(huì)催化，波司登有望借勢(shì)“三億人上冰雪”的政策契機(jī)，在冰雪運(yùn)動(dòng)和運(yùn)動(dòng)時(shí)尚領(lǐng)域獲得進(jìn)一步發(fā)展。