興業(yè)證券：維持偉明環(huán)保(603568.SH)“增持”評級 與青山集團(tuán)合作 積極布局新能源產(chǎn)業(yè)第二增長極

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，興業(yè)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持偉明環(huán)保(603568.SH)“審慎增持”評級，并保持2021-23年的歸母凈利潤預(yù)測為16.8/20.7/24.8億元，EPS為1.34/1.65/1.97元，對應(yīng)12月3日的PE估值為25.7X/20.9X/17.5X。

事件：2021年6月，偉明環(huán)保與青山控股集團(tuán)簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》;2021年7月，公司與陜西環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議;

2021年9月，公司與盛運(yùn)環(huán)保系公司合并破產(chǎn)重整案管理人及盛運(yùn)環(huán)保系公司簽訂《重整投資協(xié)議》;

11月24日，偉明集團(tuán)官網(wǎng)公告與Indigo公司簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，擬共同在印尼規(guī)劃投資開發(fā)建設(shè)年產(chǎn)4萬噸高冰鎳項(xiàng)目;

12月3日，偉明環(huán)保收到西部產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)來的《競價(jià)結(jié)果確認(rèn)單》，確認(rèn)公司為“陜西國源環(huán)保發(fā)展有限責(zé)任公司增資項(xiàng)目網(wǎng)絡(luò)競價(jià)”的成交人。

興業(yè)證券主要觀點(diǎn)如下：

股份公司與青山集團(tuán)效率合作&集團(tuán)擬投高冰鎳項(xiàng)目，有望開啟第二增長曲線

青山集團(tuán)是我國不銹鋼冶煉領(lǐng)域龍頭，早在2009年已開始印尼境內(nèi)的紅土鎳礦開發(fā)，深耕不銹鋼產(chǎn)業(yè)的同時(shí)積極向新能源領(lǐng)域拓展。偉明環(huán)保與青山集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方擬優(yōu)勢互補(bǔ)，在全球范圍的環(huán)保能源領(lǐng)域開展全方位深度合作。

11月24日，偉明集團(tuán)與Indigo公司簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，擬共同在印尼規(guī)劃投資開發(fā)建設(shè)年產(chǎn)4萬噸高冰鎳項(xiàng)目，并重點(diǎn)開發(fā)低品位鎳礦和尾礦的利用技術(shù)，項(xiàng)目總投資約為4億美元。公司計(jì)劃通過該項(xiàng)目的合作，結(jié)合公司在環(huán)保能源和裝備制造方面的優(yōu)勢，加大新能源產(chǎn)業(yè)鏈的投資，拓展公司在新能源領(lǐng)域的布局。

開啟環(huán)保領(lǐng)域民企主導(dǎo)混改新篇章

陜西國源環(huán)保成立于2015年12月，增資擴(kuò)股前由陜西環(huán)保集團(tuán)持股100%，經(jīng)營范圍為城市垃圾資源化綜合利用及投資、建設(shè)、運(yùn)營、產(chǎn)品銷售，環(huán)衛(wèi)一體化運(yùn)營、環(huán)衛(wèi)設(shè)備銷售等。

本次增資方案原股東持股34%，新投資方(偉明)持股66%，國源環(huán)保注冊資本擬由10,000萬元增至29,411萬元，成為民企主導(dǎo)的國企混改。本項(xiàng)目的取得將有助于公司拓展全國固廢處理市場，提升公司運(yùn)營管理能力及并購整合能力，有利于促進(jìn)公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展及經(jīng)營業(yè)績提升。

重整投資盛運(yùn)環(huán)保系公司，項(xiàng)目規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張

偉明環(huán)保擬以不超過7億元重整投資盛運(yùn)環(huán)保轉(zhuǎn)增后總股本51%的股份，并通過盛運(yùn)環(huán)?？刂破湎聦?家子公司(垃圾發(fā)電規(guī)模合計(jì)3000噸/日)。公司有望發(fā)揮其運(yùn)營管理優(yōu)勢，以提升項(xiàng)目收益，并有望獲得新的項(xiàng)目擴(kuò)建機(jī)會(huì)。

投資建議：2021年，公司戰(zhàn)略布局多點(diǎn)推進(jìn)，國內(nèi)繼續(xù)深耕固廢領(lǐng)域，國際戰(zhàn)略布局新能源正極領(lǐng)域。公司具備關(guān)鍵設(shè)備的研發(fā)設(shè)計(jì)能力，管理能力優(yōu)異，戰(zhàn)略布局打開成長空間，高增速有望延續(xù)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：垃圾焚燒政策風(fēng)險(xiǎn)，建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈延伸不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。