西部證券：維持鴻泉物聯(lián)(688288.SH)“買入”評級 前裝業(yè)務(wù)量價齊升 智能化業(yè)務(wù)穩(wěn)健推進(jìn)

智通財經(jīng)APP獲悉，西部證券發(fā)布研究報告稱，維持鴻泉物聯(lián)(688288.SH)“買入”評級，考慮所在賽道長期空間和競爭力，預(yù)計2021-23年凈利潤為0.68/1.24/1.78億元，EPS為0.68/1.24/1.77元。

西部證券主要觀點(diǎn)如下：

新國標(biāo)落地將貢獻(xiàn)價格彈性，國六、客戶突破多因素助力，前裝業(yè)務(wù)量價齊升。

商用車智能行駛記錄儀新國標(biāo)有望落地，新標(biāo)準(zhǔn)對行駛記錄儀新增音視頻記錄、防護(hù)存儲器等功能，公司前裝重卡行駛記錄儀產(chǎn)品有望相應(yīng)提升約三倍，為公司業(yè)績貢獻(xiàn)較大彈性，考慮到新國標(biāo)發(fā)布至全面落地半年左右過渡期，預(yù)計2022年H2開始該項影響有望明顯體現(xiàn)。

此外，“國六”排放政策2021年逐步落地，所有重型柴油車需配備遠(yuǎn)程排放管理車載終端T-BOX，公司前裝業(yè)務(wù)相應(yīng)受拉動，2022年開始全年實(shí)現(xiàn)100%滲透，有望在2022年繼續(xù)貢獻(xiàn)增量，疊加公司客戶側(cè)新突破重汽等核心客戶，2022年實(shí)現(xiàn)規(guī)模放量，公司前裝業(yè)務(wù)快速增長動力十足。

智能化業(yè)務(wù)穩(wěn)健推進(jìn)，布局核心客戶與業(yè)務(wù)場景。

公司高級輔助駕駛業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)渣土車、水泥攪拌車等場景應(yīng)用，前裝市場亦與三一、華菱等客戶合作，實(shí)現(xiàn)批量供貨，隨著整個行業(yè)智能化發(fā)展需求，公司該項業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健的發(fā)展。

產(chǎn)品技術(shù)與渠道優(yōu)勢顯著，拓品類能力可期，打造商用車領(lǐng)域智能網(wǎng)聯(lián)平臺型公司。

2021年公司成立北京域博，切入控制器市場，快速實(shí)現(xiàn)向重汽批量供應(yīng)BCM產(chǎn)品，與三一、大運(yùn)等客戶測試開發(fā)推進(jìn)中，有望逐步批量供貨，貢獻(xiàn)業(yè)績增量。復(fù)盤公司近年來業(yè)務(wù)布局與成果，公司新客戶、新車型、新產(chǎn)品三大維度拓展逐年均兌現(xiàn)，產(chǎn)品技術(shù)與客戶渠道優(yōu)勢顯著，有望成長為商用車領(lǐng)域智能網(wǎng)聯(lián)汽車電子產(chǎn)品的平臺型公司。

風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險;原材料短缺和漲價風(fēng)險;相關(guān)政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險。