國(guó)海證券：給予比亞迪(002594.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 新能源車月銷破9萬輛再創(chuàng)新高

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)海證券發(fā)布研究報(bào)告稱，給予比亞迪(002594.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，看好未來發(fā)展，預(yù)計(jì)2021-23年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2069/3797/5501億元，同比增32%/84%/45%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)45/97/141億元，同比增7%/112%/45%;對(duì)應(yīng)EPS1.67/3.54/5.15元。

事件：公司發(fā)布2021年11月產(chǎn)銷報(bào)告：11月新能源汽車產(chǎn)量91829輛，本年累計(jì)515089輛，同比增長(zhǎng)219.81%。11月新能源汽車銷量91219輛，本年累計(jì)509838輛，同比增長(zhǎng)216.97%;11月新能源汽車動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池裝機(jī)總量約為4.883GWh，本年累計(jì)裝機(jī)總量約為32.873GWh。

國(guó)海證券主要觀點(diǎn)如下：

公司新能源乘用車月銷量破9萬輛，新能源滲透率達(dá)92.7%。

單月來看，11月公司乘用車銷量97242輛，同比增長(zhǎng)84.1%，環(huán)比增長(zhǎng)9.4%;其中，新能源乘用車銷量90121輛，同比增長(zhǎng)252.7%，環(huán)比增長(zhǎng)12.7%，新能源滲透率已達(dá)92.7%，再次刷新歷史新高。1-11月累計(jì)來看，新能源乘用車?yán)塾?jì)銷量50.1萬輛，同比增長(zhǎng)230.7%，乘用車新能源滲透率達(dá)79.2%，相比去年同期提升37.3pcts。

DM-i成為公司汽車銷量增長(zhǎng)的最大推動(dòng)力。

在公司11月新能源乘用車銷量中，EV車型46137輛，同比增長(zhǎng)153.2%，環(huán)比增長(zhǎng)11.9%;DM-i車型43984輛，同比增長(zhǎng)499.8%，環(huán)比增長(zhǎng)13.45%。1-11月新能源乘用車銷量中，EV車型272493輛，同比增長(zhǎng)144.4%;DM-i車型228429，同比增長(zhǎng)471.5%。DM-i作為公司第四代PHEV技術(shù)，在饋電狀態(tài)下依舊能夠保證良好的駕乘體驗(yàn)，油耗顯著低于同級(jí)別燃油車型，產(chǎn)品力突出，價(jià)格也比上一代DM車型明顯降低，相比同級(jí)別燃油和混動(dòng)競(jìng)品車型具有非常高的性價(jià)比，成為2021年推動(dòng)公司汽車銷量增長(zhǎng)的最大推動(dòng)力。

王朝網(wǎng)各系列車型繼續(xù)保持出色銷量表現(xiàn)，漢系列歷史累計(jì)銷量已超14萬輛。

2021年11月，漢系列車型銷量12841輛，同比增長(zhǎng)33.9%，自去年上市以來累計(jì)銷量已超14萬輛，持續(xù)保持暢銷;唐系列車型銷量8125輛，其中全新一代唐DM同比增長(zhǎng)166.5%;宋系列車型銷量25077輛，其中宋DM同比增長(zhǎng)1229%;秦系列車型銷量30049輛;元系列車型銷量6521輛，全系列同比增長(zhǎng)417.5%;e系列銷量3799輛，其中e2同比增長(zhǎng)25.4%。各系列車型通過PLUS/PRO/MAX等子系列的延展開拓，在各自的細(xì)分市場(chǎng)不斷創(chuàng)造優(yōu)異的銷量表現(xiàn)。

海豚月銷量已達(dá)8809輛，為海洋網(wǎng)未來發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。

海洋網(wǎng)共有海洋生物和軍艦兩個(gè)主打系列，分別定位于搭載e平臺(tái)3.0的純電車型和搭載DM-i的PHEV車型。軍艦系列的首款車型-驅(qū)逐艦05，與海洋網(wǎng)一同發(fā)布，新車造型運(yùn)用全新設(shè)計(jì)語言，更加符合年輕人審美，整車在尺寸和價(jià)位上將與秦PLUSDM-i進(jìn)行對(duì)標(biāo)。

海洋生物系列的首款車型-海豚車型于8月13日開啟預(yù)售并于29日正式上市后，憑借超高軸長(zhǎng)比和精致的內(nèi)飾，在9、10月的銷量分別達(dá)到3000、6018輛，11月銷量進(jìn)一步上升至8809輛，環(huán)比增長(zhǎng)46.4%，成為公司又一爆款車型。該行認(rèn)為，隨著公司車型產(chǎn)品力和品牌力的不斷提升，渠道分網(wǎng)的客觀條件已經(jīng)非常成熟，“海洋網(wǎng)”將在海洋生物系列和軍艦系列兩大產(chǎn)品序列的帶領(lǐng)下，與“王朝網(wǎng)”并駕齊驅(qū)，成為推動(dòng)比亞迪汽車銷量快遞增長(zhǎng)的重要一環(huán)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量增長(zhǎng)不及預(yù)期;新車上市進(jìn)程不及預(yù)期;公司產(chǎn)能落地進(jìn)度不及預(yù)期;動(dòng)力電池外供不及預(yù)期。