國金證券：維持祖龍娛樂(09990)“買入”評(píng)級(jí) 納入MSCI指數(shù) 后續(xù)游戲儲(chǔ)備充足

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持祖龍娛樂(09990)“買入”評(píng)級(jí)，下調(diào)2022/23年歸母凈利潤(rùn)6%/29%，預(yù)計(jì)21-23歸母凈利潤(rùn)為0.25/4.34/5.76億元人民幣，EPS為0.03/0.53/0.71元。

事件：祖龍娛樂于2021年11月30日收盤后正式納入MSCI中國小型股份指數(shù)。

國金證券主要觀點(diǎn)如下：

納入MSCI指數(shù)，有望獲得增量資金流入。

本輪MSCI中國小型股指數(shù)共計(jì)納入231個(gè)成分股，剔除235個(gè)成分股，本輪納入成分股包括祖龍娛樂、華眾車載、酷派集團(tuán)等，該行認(rèn)為MSCI指數(shù)作為全球基金配置的重要參考指標(biāo)，祖龍娛樂納入MSCI指數(shù)，有望獲得全球被動(dòng)、主動(dòng)基金的增配，獲得更多增量資金的流入。

關(guān)注公司游戲儲(chǔ)備，新游陸續(xù)推出有望推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

公司后續(xù)游戲儲(chǔ)備包括預(yù)計(jì)21年內(nèi)全球上線的諾亞之心、項(xiàng)目C(西方魔幻題材SLG);預(yù)計(jì)22年全球上線的女性向游戲《以閃亮之名》、項(xiàng)目B(射擊和MMO結(jié)合，全球票房超15億美元的知名電影IP改編)等，其中：

《諾亞之心》：是基于虛幻4引擎技術(shù)打造開放世界MMO，無縫球形大地圖是其最大的創(chuàng)新點(diǎn);同時(shí)游戲突破了傳統(tǒng)MMORPG職業(yè)限制，開發(fā)了更開放、自由的玩法體系。游戲已于7月20日開啟首次封測(cè)，目前游戲由騰訊代理發(fā)行，11月24日宣布開啟限量?jī)?nèi)測(cè)，游戲有望2021年年底上線。

《以閃亮之名》：是基于虛幻4打造的女性向手游，預(yù)期將于2022年上線。參考公司過去在《御劍情緣》、《天空紀(jì)元》中積累的女性玩家經(jīng)驗(yàn)，以及虛幻引擎的畫面表現(xiàn)力，讓游戲能呈現(xiàn)出精美的3D角色以及服飾，以及可以隨心裁剪衣服，定制個(gè)性化服飾，有望幫助項(xiàng)目取得成功。

投資建議：公司持續(xù)加強(qiáng)自發(fā)業(yè)務(wù)布局，后續(xù)游戲儲(chǔ)備較為充足，有望推動(dòng)未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。由于游戲版號(hào)暫緩發(fā)放、手游出海競(jìng)爭(zhēng)加劇，預(yù)計(jì)未來行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有所加劇。

風(fēng)險(xiǎn)提示：游戲上線不及預(yù)期;虛幻引擎無法正常使用風(fēng)險(xiǎn);游戲行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn);應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn);研發(fā)費(fèi)用波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。